Hlutfall skulda og landsframleiðslu
Hvert er hlutfall skulda og landsframleiðslu?
Hlutfall skulda af landsframleiðslu er mælikvarði sem ber saman opinberar skuldir lands við verga landsframleiðslu (VLF). Með því að bera saman það sem land skuldar við það sem það framleiðir gefur hlutfall skulda af landsframleiðslu áreiðanlega til kynna getu viðkomandi lands til að greiða til baka skuldir sínar. Þetta hlutfall er oft gefið upp sem hundraðshluti og er einnig hægt að túlka það sem fjölda ára sem þarf til að greiða til baka skuldir ef landsframleiðsla er alfarið tileinkuð endurgreiðslu skulda.
Formúla og útreikningur fyrir hlutfall skulda og landsframleiðslu
Hlutfall skulda af landsframleiðslu er reiknað með eftirfarandi formúlu:
Ríki sem getur haldið áfram að greiða vexti af skuldum sínum - án endurfjármögnunar og án þess að hamla hagvexti - er almennt talið vera stöðugt. Land með hátt hlutfall skulda af landsframleiðslu á venjulega í erfiðleikum með að borga erlendar skuldir (einnig kallaðar „opinberar skuldir“), sem eru allar skuldir utanaðkomandi lánveitenda. Í slíkum tilfellum eru kröfuhafar til þess fallnir að sækjast eftir hærri vöxtum þegar þeir lána.
Óhóflega hátt hlutfall skulda af landsframleiðslu getur fælt kröfuhafa frá því að lána fé með öllu.
Það sem hlutfall skulda og landsframleiðslu getur sagt þér
Þegar land bregst við skuldum sínum veldur það oft fjárhagslegri skelfingu jafnt á innlendum sem alþjóðlegum mörkuðum. Að jafnaði, því hærra sem hlutfall skulda af landsframleiðslu hækkar, þeim mun meiri er hættan á greiðslufalli.
Þrátt fyrir að stjórnvöld leitist við að lækka hlutfall skulda af landsframleiðslu getur verið erfitt að ná því á tímum óróa, eins og stríðstímum eða efnahagslægð. Í slíkum krefjandi loftslagi hafa stjórnvöld tilhneigingu til að auka lántökur til að örva vöxt og auka heildareftirspurn. Þessi þjóðhagsstefna er rakin til keynesískrar hagfræði.
Hagfræðingar sem aðhyllast nútíma peningamálakenningu (MMT) halda því fram að fullvalda þjóðir sem geta prentað eigin peninga geti aldrei orðið gjaldþrota, vegna þess að þær geti einfaldlega framleitt meiri fiat-gjaldeyri til að borga skuldir. Þessi regla á hins vegar ekki við um lönd sem ekki stjórna peningastefnu sinni, eins og ríki Evrópusambandsins (ESB), sem verða að reiða sig á Seðlabanka Evrópu (ECB) til að gefa út evrur.
Gott á móti slæmu hlutfalli skulda og landsframleiðslu
Rannsókn Alþjóðabankans leiddi í ljós að lönd þar sem hlutfall skulda af landsframleiðslu fer yfir 77% í langan tíma upplifa verulegan samdrátt í hagvexti. Víst er að hvert prósentustig skulda yfir þessu marki kostar löndin 0,017 prósentustig í hagvexti. Þetta fyrirbæri er enn meira áberandi á nýmörkuðum þar sem hvert prósentustig til viðbótar af skuldum yfir 64% á ári hægir á vexti um 0,02%.
123,4%
Skuldir Bandaríkjanna miðað við landsframleiðslu á fjórða ársfjórðungi 2021 — næstum tvöföldun í byrjun árs 2008 en lækkuð frá sögulegu hámarki, 135,9% sem sást á öðrum ársfjórðungi 2020.
Bandaríkin hafa verið með skuldir af landsframleiðslu yfir 77% frá fyrsta ársfjórðungi 2009. Til að setja þessar tölur í samhengi var hæsta skuldahlutfall Bandaríkjanna áður 106% í lok síðari heimsstyrjaldar, árið 1946.
Skuldastigið lækkaði smám saman frá hámarki eftir síðari heimsstyrjöldina, áður en það náði hámarki á milli 31% og 40% á áttunda áratugnum - og náði að lokum sögulegu 23% lágmarki árið 1974. Hlutföllin hafa hækkað jafnt og þétt síðan 1980 og síðan hækkað verulega í kjölfar húsnæðiskreppunnar 2007 og fjármálahrunið í kjölfarið.
Tímamótarannsóknin frá 2010 sem ber yfirskriftina "Growth in a Time of Debt", unnin af Harvard hagfræðingunum Carmen Reinhart og Kenneth Rogoff, dró upp dökka mynd fyrir lönd með hátt hlutfall skulda af landsframleiðslu. Hins vegar, 2013 endurskoðun á rannsókninni benti á kóðunarvillur, sem og sértæka útilokun gagna, sem sögð hafa orðið til þess að Reinhart og Rogoff gerðu rangar ályktanir.
Sérstök atriði
Bandaríska ríkið fjármagnar skuldir sínar með útgáfu bandarískra ríkisbréfa, sem almennt eru talin vera öruggustu skuldabréfin á markaðnum. Löndin og svæðin með 10 stærstu eignir bandarískra ríkisskuldabréfa (frá og með nóvember 2021) eru sem hér segir:
Japan: 1,34 billjónir dollara
Kína: 1,1 billjón dollara
Bretland: 622 milljarðar dollara
Lúxemborg: 334 milljarðar dollara
Írland: 331 milljarður dollara
Sviss: 292 milljarðar dollara
Caymaneyjar: 266 milljarðar dollara
Brasilía: 249 milljarðar dollara
Taívan: 248 milljarðar dollara
Hong Kong: 235 milljarðar dollara
Hápunktar
Því hærra sem hlutfall skulda af landsframleiðslu er, þeim mun minni líkur eru á að landið borgi skuldir sínar og því meiri hætta er á greiðslufalli, sem gæti valdið fjárhagslegum skelfingu á innlendum og alþjóðlegum mörkuðum.
Hlutfall skulda af landsframleiðslu er hlutfall opinberra skulda lands af vergri landsframleiðslu (VLF).
Hlutfall skulda af landsframleiðslu má einnig túlka sem fjölda ára sem það tæki að greiða til baka skuldir ef landsframleiðsla væri notuð til endurgreiðslu.
Algengar spurningar
Hvernig lítur Modern Monetary Theory (MMT) á ríkisskuldir?
Nútíma peningamálakenning (MMT) bendir til þess að fullvalda lönd þurfi ekki að treysta á skatta eða lántökur til útgjalda þar sem þau geta prentað eins mikið og þau þurfa. Þar sem fjárveitingar þeirra eru ekki þvingaðar, eins og tilfellið hjá venjulegum heimilum, mótast stefna þeirra ekki af ótta við vaxandi ríkisskuldir.
Hver er helsta hættan á háu hlutfalli skulda og landsframleiðslu?
Hátt hlutfall skulda af landsframleiðslu gæti verið lykilvísbending um aukna vanskilaáhættu fyrir land. Vanskil lands geta valdið fjárhagslegum afleiðingum á heimsvísu.
Hvaða lönd eru með hæstu hlutföll skulda af landsframleiðslu?
Frá og með 2020, af þeim löndum sem Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn hafði tiltæk gögn um, var Venesúela með hæsta hlutfall skulda hins opinbera af landsframleiðslu eða 304%. Næst var Japan, með 254%. Bandaríkin voru í 6. sæti með hlutfall skulda af landsframleiðslu upp á 134%.
