Gjeld-til-BNP-forhold
Hva er forholdet mellom gjeld og BNP?
Gjeld-til-BNP-forholdet er beregningen som sammenligner et lands offentlige gjeld med dets bruttonasjonalprodukt (BNP). Ved å sammenligne hva et land skylder med det det produserer, indikerer gjeld-til-BNP-forholdet pålitelig det aktuelle landets evne til å betale tilbake gjelden. Ofte uttrykt i prosent, kan dette forholdet også tolkes som antall år som trengs for å betale tilbake gjeld hvis BNP er dedikert helt til gjeldsnedbetaling.
Formel og beregning for forholdet mellom gjeld og BNP
Gjeld-til-BNP-forholdet beregnes ved hjelp av følgende formel:
Et land som er i stand til å fortsette å betale renter på gjelden sin – uten refinansiering og uten å hemme økonomisk vekst – anses generelt for å være stabil. Et land med et høyt gjeld-til-BNP-forhold har vanligvis problemer med å betale ned ekstern gjeld (også kalt "offentlig gjeld"), som er eventuelle saldoer til eksterne långivere. I slike scenarier er kreditorer tilbøyelige til å søke høyere renter ved utlån.
Ekstravagant høye gjeld-til-BNP-forhold kan avskrekke kreditorer fra å låne ut penger helt.
Hva gjeld-til-BNP-forholdet kan fortelle deg
Når et land misligholder gjelden sin, utløser det ofte finansiell panikk i både innenlandske og internasjonale markeder. Som regel, jo høyere et lands gjeld-til-BNP-forhold stiger, desto høyere blir risikoen for mislighold.
Selv om regjeringer streber etter å senke sine gjeld-til-BNP-forhold, kan dette være vanskelig å oppnå i perioder med uro, som krigstid eller økonomisk lavkonjunktur. I slike utfordrende klimaer har regjeringer en tendens til å øke låneopptaket for å stimulere vekst og øke den samlede etterspørselen. Denne makroøkonomiske strategien tilskrives keynesiansk økonomi.
Økonomer som holder seg til moderne monetær teori (MMT) hevder at suverene nasjoner som er i stand til å trykke sine egne penger, aldri kan gå konkurs, fordi de ganske enkelt kan produsere mer fiat-valuta for å betjene gjeld. Denne regelen gjelder imidlertid ikke for land som ikke kontrollerer pengepolitikken deres, for eksempel nasjoner i EU (EU), som må stole på Den europeiske sentralbanken (ECB) for å utstede euro.
Gode vs. dårlige gjeld-til-BNP-forhold
En studie fra Verdensbanken fant at land hvis gjeldsforhold i forhold til BNP overstiger 77 % i lengre perioder opplever betydelig nedgang i økonomisk vekst. Hvert prosentpoeng gjeld over dette nivået koster landene 0,017 prosentpoeng i økonomisk vekst. Dette fenomenet er enda mer uttalt i fremvoksende markeder, der hvert ekstra prosentpoeng med gjeld over 64 % årlig bremser veksten med 0,02 %.
123,4 %
USAs gjeld i forhold til BNP for 4. kvartal 2021 – nesten det dobbelte av nivåene tidlig i 2008, men ned fra det høyeste nivået på 135,9 % sett i 2. kvartal 2020.
USA har hatt en gjeld i forhold til BNP på over 77 % siden 1. kvartal 2009. For å sette disse tallene i perspektiv var USAs høyeste gjeld i forhold til BNP tidligere 106 % ved slutten av andre verdenskrig, i 1946.
Gjeldsnivået falt gradvis fra toppnivået etter andre verdenskrig, før det nådde et platå mellom 31 % og 40 % på 1970-tallet – og nådde til slutt et historisk lavpunkt på 23 % i 1974. Nøkkeltallet har steget jevnt siden 1980 og deretter økt kraftig etter 2007s subprime-boliger. og den påfølgende økonomiske sammenbruddet.
Den landemerkestudien fra 2010 med tittelen "Growth in a Time of Debt", utført av Harvard-økonomene Carmen Reinhart og Kenneth Rogoff, malte et dystert bilde for land med høye gjelds-til-BNP-forhold. En gjennomgang av studien fra 2013 identifiserte imidlertid kodefeil, samt selektiv ekskludering av data, noe som angivelig førte til at Reinhart og Rogoff kom med feilaktige konklusjoner.
Spesielle hensyn
Den amerikanske regjeringen finansierer sin gjeld ved å utstede amerikanske statsobligasjoner, som er ansett for å være de sikreste obligasjonene på markedet. Landene og regionene med de 10 største beholdningene av amerikanske statsobligasjoner (per nov. 2021) er som følger:
Japan: 1,34 billioner dollar
Kina: 1,1 billioner dollar
Storbritannia: 622 milliarder dollar
Luxembourg: 334 milliarder dollar
Irland: 331 milliarder dollar
Sveits: 292 milliarder dollar
Caymanøyene: 266 milliarder dollar
Brasil: 249 milliarder dollar
Taiwan: 248 milliarder dollar
Hong Kong: 235 milliarder dollar
Høydepunkter
– Jo høyere gjeld-til-BNP-forholdet er, jo mindre sannsynlighet vil landet betale tilbake gjelden og jo høyere er risikoen for mislighold, noe som kan forårsake finansiell panikk i det innenlandske og internasjonale markedet.
– Gjeld-til-BNP-forholdet er forholdet mellom et lands offentlige gjeld og dets bruttonasjonalprodukt (BNP).
– Gjeld-til-BNP-forholdet kan også tolkes som antall år det ville tatt å betale tilbake gjeld dersom BNP ble brukt til nedbetaling.
FAQ
Hvordan ser Modern Monetary Theory (MMT) på nasjonalgjeld?
Moderne monetær teori (MMT) antyder at suverene land ikke trenger å stole på skatter eller lån for utgifter siden de kan skrive ut så mye de trenger. Siden deres budsjetter ikke er begrenset, slik tilfellet er med vanlige husholdninger, er deres politikk ikke formet av frykt for en økende statsgjeld.
Hva er hovedrisikoen for et høyt gjeld-til-BNP-forhold?
Høye gjeld-til-BNP-forhold kan være en nøkkelindikator på økt misligholdsrisiko for et land. Landsstandarder kan utløse økonomiske konsekvenser globalt.
Hvilke land har høyest gjeld-til-BNP-forhold?
Fra og med 2020, av landene som IMF hadde tilgjengelige data for, hadde Venezuela det høyeste nivået for offentlig gjeld i forhold til BNP på 304 %. Neste var Japan, med en lesning på 254 %. USA var på 6. plass med en gjeldsandel på 134 %.
