Отношение долга к ВВП

Каково отношение долга к ВВП?

Отношение долга к ВВП — это показатель, сравнивающий государственный долг страны с ее валовым внутренним продуктом (ВВП). При сравнении того, что страна должна, с тем, что она производит, отношение долга к ВВП надежно указывает на способность этой конкретной страны погасить свои долги. Часто выражаемый в процентах, этот коэффициент также можно интерпретировать как количество лет, необходимых для погашения долга, если ВВП полностью предназначен для погашения долга.

Формула и расчет отношения долга к ВВП

Отношение долга к ВВП рассчитывается по следующей формуле:

Страна, способная продолжать платить проценты по своему долгу — без рефинансирования и без препятствования экономическому росту — обычно считается стабильной. У страны с высоким отношением долга к ВВП обычно возникают проблемы с погашением внешнего долга (также называемого «государственным долгом»), который представляет собой любые остатки перед внешними кредиторами. В таких сценариях кредиторы склонны искать более высокие процентные ставки при кредитовании.

Экстравагантно высокие отношения долга к ВВП могут вообще отпугнуть кредиторов от кредитования.

О чем может рассказать отношение долга к ВВП

Когда страна не выплачивает свой долг, это часто вызывает финансовую панику как на внутреннем, так и на международном рынках. Как правило, чем выше поднимается отношение долга страны к ВВП, тем выше становится риск дефолта .

Хотя правительства стремятся снизить отношение своего долга к ВВП, этого может быть трудно достичь в периоды беспорядков, таких как военное время или экономический спад. В таких непростых условиях правительства склонны увеличивать заимствования для стимулирования роста и повышения совокупного спроса. Эта макроэкономическая стратегия приписывается кейнсианской экономике.

Экономисты, придерживающиеся современной денежной теории (MMT), утверждают, что суверенные государства, способные печатать свои собственные деньги, никогда не обанкротятся, потому что они могут просто производить больше бумажной валюты для обслуживания долгов. Однако это правило не распространяется на страны, которые не контролируют свою денежно-кредитную политику, такие как страны Европейского союза (ЕС), которые должны полагаться на Европейский центральный банк (ЕЦБ) при выпуске евро.

Соотношение хорошего и безнадежного долга к ВВП

Исследование Всемирного банка показало, что страны, в которых отношение долга к ВВП превышает 77% в течение длительных периодов времени, испытывают значительное замедление экономического роста. Примечательно, что каждый процентный пункт долга выше этого уровня обходится странам в 0,017 процентного пункта экономического роста. Это явление еще более выражено на развивающихся рынках, где каждый дополнительный процентный пункт долга свыше 64% в год замедляет рост на 0,02%.

123,4%

Долг США к ВВП за четвертый квартал 2021 года — почти вдвое больше, чем в начале 2008 года, но ниже исторического максимума в 135,9%, наблюдавшегося во втором квартале 2020 года.

Долг США к ВВП превышает 77% с 1 квартала 2009 года. Чтобы представить эти цифры в перспективе, самое высокое отношение долга к ВВП США ранее составляло 106% в конце Второй мировой войны, в 1946 году.

Уровень долга постепенно падал со своего пика после Второй мировой войны, прежде чем в 1970-х годах стабилизировался между 31% и 40%, в конечном итоге достигнув исторического минимума в 23% в 1974 году. Показатели неуклонно росли с 1980 года, а затем резко подскочили после кризиса субстандартного жилья в 2007 году. и последующий финансовый крах.

Знаменательное исследование 2010 года под названием «Рост во времена долга», проведенное экономистами из Гарварда Кармен Рейнхарт и Кеннетом Рогофф, нарисовало мрачную картину для стран с высоким отношением долга к ВВП. Однако обзор исследования 2013 года выявил ошибки кодирования, а также выборочное исключение данных, что якобы привело Рейнхарта и Рогоффа к ошибочным выводам.

Особые соображения

Правительство США финансирует свой долг, выпуская казначейские облигации США, которые широко считаются самыми безопасными облигациями на рынке. Ниже перечислены страны и регионы с 10 крупнейшими вложениями в казначейские обязательства США (по состоянию на ноябрь 2021 г.):

1. Япония: 1,34 триллиона долларов.

2. Китай: 1,1 трлн долларов

3. Великобритания: 622 миллиарда долларов.

4. Люксембург: 334 миллиарда долларов.

5. Ирландия: 331 миллиард долларов.

6. Швейцария: 292 миллиарда долларов.

7. Каймановы острова: 266 миллиардов долларов.

8. Бразилия: 249 миллиардов долларов.

9. Тайвань: 248 миллиардов долларов.

10. Гонконг: 235 миллиардов долларов.

Особенности

• Чем выше отношение долга к ВВП, тем меньше вероятность того, что страна погасит свой долг, и тем выше риск дефолта, который может вызвать финансовую панику на внутреннем и международном рынках.

• Отношение долга к ВВП – это отношение государственного долга страны к ее валовому внутреннему продукту (ВВП).

• Отношение долга к ВВП также можно интерпретировать как количество лет, которое потребуется для погашения долга, если для погашения будет использоваться ВВП.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Как современная денежная теория (ММТ) рассматривает государственный долг?

Современная денежная теория (MMT) предполагает, что суверенным странам не нужно полагаться на налоги или займы для расходов, поскольку они могут печатать столько, сколько им нужно. Поскольку их бюджеты не ограничены, как в случае с обычными домохозяйствами, их политика не определяется опасениями по поводу роста государственного долга.

Каков основной риск высокого отношения долга к ВВП?

Высокое отношение долга к ВВП может быть ключевым показателем повышенного риска дефолта для страны. Дефолты в стране могут вызвать глобальные финансовые последствия.

Какие страны имеют самые высокие отношения долга к ВВП?

По состоянию на 2020 год из стран, по которым у МВФ были доступные данные, Венесуэла имела самый высокий уровень отношения общего государственного долга к ВВП - 304%. Следующей была Япония с показателем 254%. США заняли 6-е место с отношением долга к ВВП 134%.