Stosunek zadłużenia do PKB
Jaki jest stosunek zadłużenia do PKB?
Stosunek długu do PKB jest miarą porównującą dług publiczny kraju z jego produktem krajowym brutto (PKB). Porównując, ile dany kraj jest winien z tym, co produkuje, stosunek długu do PKB wiarygodnie wskazuje na zdolność danego kraju do spłaty swoich długów. Często wyrażony w procentach, wskaźnik ten można również interpretować jako liczbę lat potrzebną do spłaty zadłużenia, jeśli PKB jest przeznaczone w całości na spłatę zadłużenia.
Formuła i obliczanie relacji długu do PKB
Relację długu do PKB oblicza się według następującego wzoru:
Kraj, który jest w stanie nadal spłacać odsetki od swojego długu – bez refinansowania i bez hamowania wzrostu gospodarczego – jest ogólnie uważany za stabilny. Kraj o wysokim wskaźniku zadłużenia do PKB zwykle ma problemy ze spłatą długów zewnętrznych (zwanych również „długami publicznymi”), które są saldami należnymi pożyczkodawcom zewnętrznym. W takich scenariuszach kredytodawcy mają skłonność do poszukiwania wyższych stóp procentowych podczas udzielania pożyczek.
Ekstrawagancko wysokie wskaźniki zadłużenia do PKB mogą całkowicie zniechęcić wierzycieli do pożyczania pieniędzy.
Co może powiedzieć stosunek długu do PKB
Kiedy kraj nie spłaca zadłużenia, często wywołuje panikę finansową zarówno na rynkach krajowych, jak i międzynarodowych. Z reguły im wyższy wskaźnik zadłużenia danego kraju do PKB, tym większe staje się jego ryzyko niewypłacalności .
Chociaż rządy dążą do obniżenia wskaźnika zadłużenia do PKB, może to być trudne do osiągnięcia w okresach niepokojów, takich jak wojna lub recesja gospodarcza. W tak trudnych warunkach klimatycznych rządy mają tendencję do zwiększania pożyczek, aby stymulować wzrost i zwiększyć zagregowany popyt. Tę strategię makroekonomiczną przypisuje się ekonomii keynesowskiej.
Ekonomiści wyznający współczesną teorię monetarną (MMT) twierdzą, że suwerenne narody zdolne do drukowania własnych pieniędzy nie mogą nigdy zbankrutować, ponieważ mogą po prostu wyprodukować więcej fiducjarnej waluty do obsługi długów. Zasada ta nie dotyczy jednak krajów, które nie kontrolują swojej polityki pieniężnej, takich jak kraje Unii Europejskiej (UE), które muszą polegać na Europejskim Banku Centralnym (EBC) przy emisji euro.
Stosunek dobrego do złego zadłużenia do PKB
Badanie przeprowadzone przez Bank Światowy wykazało, że kraje, których stosunek zadłużenia do PKB przekracza przez dłuższy czas 77%, doświadczają znacznego spowolnienia wzrostu gospodarczego. Warto zauważyć, że każdy punkt procentowy długu powyżej tego poziomu kosztuje kraje 0,017 punktu procentowego wzrostu gospodarczego. Zjawisko to jest jeszcze bardziej widoczne na rynkach wschodzących, gdzie każdy dodatkowy punkt procentowy długu powyżej 64% rocznie spowalnia wzrost o 0,02%.
123,4%
Stosunek długu USA do PKB w IV kwartale 2021 r. – prawie podwojony poziom z początku 2008 r., ale spadek w porównaniu z rekordowym poziomem 135,9% odnotowanym w II kwartale 2020 r.
Stany Zjednoczone miały dług w stosunku do PKB powyżej 77% od pierwszego kwartału 2009 roku. Aby spojrzeć na te dane z odpowiedniej perspektywy, najwyższy stosunek długu do PKB w Stanach Zjednoczonych wynosił poprzednio 106% pod koniec II wojny światowej, w 1946 roku.
Poziom zadłużenia stopniowo spadał ze szczytu po II wojnie światowej, by w latach 70. ustabilizować się między 31% a 40%, ostatecznie osiągając historyczny poziom 23% w 1974 r. Wskaźniki stale rosły od 1980 r., a następnie gwałtownie podskoczyły po kryzysie na rynku nieruchomości subprime w 2007 r. i późniejszy krach finansowy.
Przełomowe badanie z 2010 r. zatytułowane „Wzrost w czasach zadłużenia”, przeprowadzone przez ekonomistów z Harvardu Carmen Reinhart i Kennetha Rogoffa, nakreśliło ponury obraz krajów o wysokim wskaźniku zadłużenia do PKB. Jednak przegląd badania z 2013 r. ujawnił błędy kodowania, a także selektywne wykluczanie danych, co rzekomo doprowadziło Reinharta i Rogoffa do błędnych wniosków.
Uwagi specjalne
Rząd USA finansuje swój dług emitując amerykańskie obligacje skarbowe, które są powszechnie uważane za najbezpieczniejsze obligacje na rynku. Kraje i regiony z 10 największymi portfelami amerykańskich obligacji skarbowych (stan na listopad 2021 r.) są następujące:
Japonia: 1,34 biliona dolarów
Chiny: 1,1 biliona dolarów
Wielka Brytania: 622 miliardy dolarów
Luksemburg: 334 miliardy dolarów
Irlandia: 331 miliardów dolarów
Szwajcaria: 292 miliardy dolarów
Kajmany: 266 miliardów dolarów
Brazylia: 249 miliardów dolarów
Tajwan: 248 miliardów dolarów
Hongkong: 235 miliardów dolarów
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Im wyższy wskaźnik zadłużenia do PKB, tym mniejsze prawdopodobieństwo spłaty zadłużenia i większe ryzyko niewypłacalności, co może wywołać panikę finansową na rynku krajowym i międzynarodowym.
Stosunek długu do PKB to stosunek długu publicznego kraju do jego produktu krajowego brutto (PKB).
Stosunek długu do PKB można również interpretować jako liczbę lat, które zajęłoby spłatę długu, gdyby do spłaty wykorzystano PKB.
FAQ
Jak współczesna teoria monetarna (MMT) postrzega dług narodowy?
Współczesna teoria monetarna (MMT) sugeruje, że suwerenne kraje nie muszą polegać na podatkach lub pożyczkach, ponieważ mogą drukować tyle, ile potrzebują. Ponieważ ich budżety nie są ograniczone, jak w przypadku zwykłych gospodarstw domowych, ich polityka nie jest kształtowana przez obawy przed wzrostem długu publicznego.
Jakie jest główne ryzyko wysokiego wskaźnika zadłużenia do PKB?
Wysoki wskaźnik zadłużenia do PKB może być kluczowym wskaźnikiem zwiększonego ryzyka niewykonania zobowiązań dla danego kraju. Niewykonanie zobowiązania przez kraj może wywołać reperkusje finansowe na całym świecie.
Które kraje mają najwyższy wskaźnik zadłużenia do PKB?
Od 2020 r. spośród krajów, dla których MFW miał dostępne dane, Wenezuela miała najwyższy poziom relacji długu sektora instytucji rządowych i samorządowych do PKB na poziomie 304%. Następna była Japonia z odczytem 254%. Stany Zjednoczone zajęły 6. miejsce ze stosunkiem długu do PKB na poziomie 134%.
