Curva de rendimiento plana
¿Qué es la curva de rendimiento plana?
La curva de rendimiento plana es una curva de rendimiento en la que hay poca diferencia entre las tasas a corto y largo plazo para bonos de la misma calidad crediticia. Este tipo de aplanamiento de la curva de rendimiento se ve a menudo durante las transiciones entre curvas normales e invertidas. La diferencia entre una curva de rendimiento plana y una curva de rendimiento normal es que una curva de rendimiento normal tiene una pendiente ascendente.
Comprender la curva de rendimiento plana
Cuando los bonos a corto y largo plazo ofrecen rendimientos equivalentes, generalmente hay poco beneficio en mantener el instrumento a más largo plazo; el inversor no obtiene ninguna compensación en exceso por los riesgos asociados con la tenencia de valores a más largo plazo. Si la curva de rendimiento se aplana, indica que el diferencial de rendimiento entre los bonos a corto y largo plazo está disminuyendo. Por ejemplo, una curva de rendimiento plana de los bonos del Tesoro de EE. UU. es aquella en la que el rendimiento de un bono a dos años es del 5 % y el rendimiento de un bono a 30 años es del 5,1 %.
Una curva de rendimiento aplanada puede ser el resultado de que las tasas de interés a largo plazo bajen más que las tasas de interés a corto plazo o que las tasas de interés a corto plazo aumenten más que las tasas a largo plazo. Una curva de rendimiento plana suele ser una indicación de que los inversores y los comerciantes están preocupados por las perspectivas macroeconómicas. Una de las razones por las que la curva de rendimiento puede aplanarse es que los participantes del mercado pueden esperar que la inflación disminuya o que la Reserva Federal aumente la tasa de los fondos federales en el corto plazo.
Por ejemplo, si la Reserva Federal aumenta su objetivo a corto plazo durante un perÃodo especÃfico, las tasas de interés a largo plazo pueden permanecer estables o aumentar. Sin embargo, las tasas de interés a corto plazo aumentarÃan. En consecuencia, la pendiente de la curva de rendimiento se aplanarÃa a medida que las tasas a corto plazo aumentaran más que las tasas a largo plazo.
Consideración especial: la estrategia de la barra
La estrategia de la barra puede beneficiar a los inversores en un entorno de curva de rendimiento aplanada o si la Reserva Federal busca aumentar la tasa de los fondos federales. Sin embargo, la estrategia de barra puede tener un rendimiento inferior cuando la curva de rendimiento se inclina. La estrategia de barra es una estrategia de inversión que podrÃa usarse en inversiones y operaciones de renta fija. En una estrategia de barra, la mitad de una cartera se compone de bonos a largo plazo, mientras que el resto se compone de bonos a corto plazo.
Por ejemplo, suponga que el diferencial de rendimiento es del 8% y un inversor cree que la curva de rendimiento se aplanará. El inversor podrÃa asignar la mitad de la cartera de renta fija a bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años y la otra mitad a bonos del Tesoro de EE. UU. a dos años. Por lo tanto, el inversionista tiene cierta flexibilidad y podrÃa reaccionar ante cambios en los mercados de bonos. Sin embargo, la cartera puede experimentar una caÃda importante si hay un aumento meteórico en las tasas de largo plazo, que se debe a la duración de los bonos de largo plazo.
Reflejos
Tal curva puede considerarse un marcador psicológico, que podrÃa significar que los inversores están perdiendo la fe en el potencial de crecimiento de un mercado a largo plazo.
Una forma de combatir el aplanamiento de la curva de rendimiento es usar lo que se llama una estrategia Barbell, equilibrando una cartera entre bonos a largo y corto plazo. Esta estrategia funciona mejor cuando los bonos están "escalonados" o escalonados en ciertos intervalos.
Una curva de rendimiento aplanada es cuando los bonos a corto y largo plazo no experimentan cambios perceptibles en las tasas. Esto hace que los bonos a largo plazo sean menos atractivos para los inversores.
