Curva de rendimiento
¿Qué es una curva de rendimiento?
bonos son valores de renta fija. Cuando un inversionista compra un bono, le está otorgando un préstamo a un prestatario, como una corporación o el gobierno federal. A cambio de prestarles dinero durante un período de tiempo determinado, la corporación o el gobierno federal, conocido como el emisor de bonos, ofrece a sus tenedores de bonos incentivos en forma de pagos de intereses, llamados cupones o rendimiento.
Si bien la mayoría de los bonos vencen en 30 años o menos, sus rendimientos varían según el tiempo hasta el vencimiento y la solvencia. Los bonos a más largo plazo suelen ofrecer rendimientos más altos para compensar al inversor por el riesgo que corren al hacer un préstamo tan largo, porque es probable que las tasas de interés,. que se mueven inversamente a los bonos, aumenten antes de que venza el bono, lo que reduce el valor del bono.
¿Cuál es la relación entre los bonos del Tesoro y la curva de rendimiento?
Cuando un inversionista compra un bono del Tesoro,. es como si estuviera prestando dinero al gobierno de los Estados Unidos. Estas inversiones vienen con la calificación crediticia más alta (AAA) y, a menudo, se consideran más seguras que las acciones, prácticamente libres de riesgos porque están respaldadas por la "plena fe y crédito" del gobierno federal, que está prácticamente garantizado que nunca incumplirá .
El Departamento del Tesoro de EE. UU. publica los rendimientos de los bonos del Tesoro en su sitio web todos los días después del cierre del mercado. Incluye rendimientos para bonos del Tesoro que van desde tan solo 1 mes hasta 30 años. Los rendimientos los obtiene el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y se basan en precios de mercado. Trazar gráficamente las tasas de los bonos del Tesoro individuales crea lo que se conoce como la curva de rendimiento.
El eje X ilustra el tiempo hasta el vencimiento, mientras que el eje Y representa el rendimiento. La curva de rendimiento más ampliamente reportada ilustra los rendimientos del Tesoro a 3 meses, 2 años, 5 años, 10 años y 30 años. La pendiente de la curva de rendimiento se mide comparando los rendimientos entre el Tesoro a 2 años y el Tesoro a 10 años.
¿Por qué es tan importante la curva de rendimiento?
Tanto los analistas como los inversores utilizan indicadores como los precios al consumidor, los informes de empleo y el crecimiento del PIB para medir dónde nos encontramos en el ciclo económico, y luego actúan sobre esta información en forma de decisiones de compra/retención/venta.
De manera similar, utilizan índices, como alfa y beta para fondos mutuos,. como una forma de comparar su desempeño, nuevamente actuando sobre esta información con la esperanza de generar ganancias. Asimismo, la curva de rendimiento es una métrica popular porque los bonos del Tesoro son un instrumento de deuda que se puede comparar. Son fácilmente comparables, porque como mencionamos anteriormente, todos los bonos del Tesoro tienen la misma calificación crediticia (AAA).
¿Qué es una curva de rendimiento "normal"? ¿Qué indica?
Normalmente, los bonos del Tesoro a más largo plazo tienen rendimientos más altos que los bonos del Tesoro a más corto plazo porque, como mencionamos anteriormente, el emisor de bonos, en este caso, el gobierno de EE. UU., recompensa a los inversores con más incentivos para otorgarles préstamos a más largo plazo. Consulte el gráfico anterior. Aquí, la curva de rendimiento flota naturalmente hacia arriba. En este escenario, cuando los bonos del Tesoro a más largo plazo tienen rendimientos más altos que los bonos del Tesoro a más corto plazo, se dice que todo funciona bien y que la economía está creciendo, al menos desde este indicador.
¿Qué es una curva de rendimiento plana? ¿Qué significa eso?
Cuando los rendimientos entre los bonos del Tesoro a largo y corto plazo se vuelven similares, se dice que la curva de rendimiento se aplana. Esto indica un tiempo de incertidumbre, incluso de confusión. Los inversionistas podrían estar anticipando aumentos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal,. mayor inflación u otra evidencia de disminución de la confianza en la economía.
¿Qué dirección tiene una curva de rendimiento invertida? ¿Qué significa cuando la curva de rendimiento se invierte?
El gráfico anterior describe con precisión una curva de rendimiento invertida. Aquí, parece que la curva que estamos acostumbrados a asociar con los bonos del Tesoro se voltea o se invierte. En lugar de inclinarse hacia arriba, ahora la curva tiende hacia abajo, porque los bonos del Tesoro a corto plazo, específicamente el Tesoro a 2 años, tienen rendimientos más altos que los bonos a más largo plazo, específicamente el Tesoro a 10 años.
¿Por qué las curvas de rendimiento invertidas predicen una recesión?
¿Por qué un inversor compraría un Tesoro a más largo plazo y asumiría más riesgos cuando un Tesoro a más corto plazo ofrece un pago mayor, con menos riesgo? Esa es la pregunta fundamental detrás de la inversión de la curva de rendimiento. No tiene sentido que los inversores asuman más riesgo por menos recompensa. También presagia una disminución de la confianza tanto en la economía estadounidense como en el gobierno federal. Las acciones generalmente se hunden con las noticias y el pesimismo ocupa un lugar central, a menudo para enconarse durante bastante tiempo.
La inversión de la curva de rendimiento ha sido un indicador confiable de una futura recesión,. aunque los analistas tienen cuidado de señalar que este fenómeno no puede decirnos exactamente cuándo ocurrirá una recesión.
Según los datos de la Reserva Federal de St. Louis, el retraso entre la inversión de la curva de rendimiento y la recesión ha sido de 6 meses a 3 años. La línea azul en este gráfico de la Reserva Federal de St. Louis ilustra la inversión de la curva de rendimiento cuando cae por debajo de 0, mientras que las barras grises indican períodos de recesión.
Sin embargo, dado que históricamente la economía promedia una recesión una vez cada cinco años, los críticos se apresuran a preguntar qué tan predictivo es realmente la curva de rendimiento.
¿Dónde está la curva de rendimiento en este momento?
El 1 de abril de 2022, el rendimiento del Tesoro a 2 años superó el rendimiento del Tesoro a 10 años, lo que provocó un fenómeno conocido como curva de rendimiento invertida. Dan Weil de TheStreet dice que mientras muchos de los expertos están gritando recesión, podría venir un repunte bursátil.
Reflejos
Las curvas de rendimiento trazan las tasas de interés de bonos de igual crédito y diferentes vencimientos.
Los tres tipos clave de curvas de rendimiento incluyen normal, invertida y plana. La pendiente ascendente (también conocida como curvas de rendimiento normales) es donde los bonos a más largo plazo tienen rendimientos más altos que los de corto plazo.
Las tasas de la curva de rendimiento se publican en el sitio web del Tesoro cada día de negociación.
Mientras que las curvas normales apuntan a una expansión económica, las curvas con pendiente negativa (invertidas) apuntan a una recesión económica.
PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
¿Qué es una curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU.?
La curva de rendimiento del Tesoro de EE. UU. se refiere a un gráfico de líneas que representa los rendimientos de las letras del Tesoro a corto plazo en comparación con los rendimientos de las notas y bonos del Tesoro a largo plazo. El gráfico muestra la relación entre las tasas de interés y los vencimientos de los valores de renta fija del Tesoro de EE. UU. La curva de rendimiento del Tesoro (también denominada estructura temporal de las tasas de interés ) muestra rendimientos a vencimientos fijos, como 1, 2, 3 y 6 meses y 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 y 30 años. Debido a que las letras y bonos del Tesoro se revenden diariamente en el mercado secundario, los rendimientos de las notas, letras y bonos fluctúan.
¿Qué es el riesgo de la curva de rendimiento?
curva de rendimiento se refiere al riesgo que experimentan los inversores de instrumentos de renta fija (como los bonos) debido a un cambio adverso en las tasas de interés. El riesgo de la curva de rendimiento surge del hecho de que los precios de los bonos y las tasas de interés tienen una relación inversa entre sí. Por ejemplo, el precio de los bonos disminuirá cuando aumenten las tasas de interés del mercado. Por el contrario, cuando las tasas de interés (o los rendimientos) disminuyen, los precios de los bonos aumentan.
¿Cómo pueden los inversores utilizar la curva de rendimiento?
Los inversionistas pueden usar la curva de rendimiento para hacer predicciones sobre hacia dónde podría dirigirse la economía y usar esta información para tomar sus decisiones de inversión. Si la curva de rendimiento de los bonos indica que una desaceleración económica podría estar en el horizonte, los inversores podrían mover su dinero a activos defensivos que tradicionalmente funcionan bien durante los tiempos de recesión, como los productos básicos de consumo. Si la curva de rendimiento se vuelve pronunciada, esto podría ser una señal de inflación futura. En este escenario, los inversores podrían evitar los bonos a largo plazo con un rendimiento que se erosionaría frente al aumento de los precios.
