Flat ávöxtunarferill
Hvað er flata ávöxtunarferillinn?
Flati ávöxtunarferillinn er ávöxtunarferill þar sem lítill munur er á skammtíma- og langtímavöxtum skuldabréfa af sömu lánsgæðum. Þessi tegund af fletingu ávöxtunarferils sést oft við umskipti milli venjulegra og öfugra ferla. Munurinn á flötum ávöxtunarkúrfu og venjulegri ávöxtunarferil er sá að eðlilegur ávöxtunarferill hallar upp á við.
Að skilja flata ávöxtunarferilinn
þegar skammtíma- og langtímaskuldabréf bjóða upp á jafngilda ávöxtun er yfirleitt lítill ávinningur af því að halda langtímabréfinu; fjárfestirinn fær engar umframbætur fyrir þá áhættu sem fylgir því að eiga langtímaverðbréf. Ef ávöxtunarferillinn er að fletjast út bendir það til þess að ávöxtunarmunur á milli langtíma og skammtímaskuldabréfa sé að minnka. Sem dæmi má nefna að flatur ávöxtunarkrafa bandarískra ríkisskuldabréfa er sá þar sem ávöxtunarkrafan á tveggja ára skuldabréf er 5% og ávöxtunarkrafan á 30 ára skuldabréf er 5,1%.
Fletjandi ávöxtunarferill getur verið afleiðing þess að langtímavextir lækka meira en skammtímavextir eða skammtímavextir hækka meira en langtímavextir. Flat ávöxtunarferill er venjulega vísbending um að fjárfestar og kaupmenn hafi áhyggjur af þjóðhagshorfum. Ein ástæða þess að ávöxtunarferillinn gæti flatnað er að markaðsaðilar gætu búist við að verðbólga minnki eða að Seðlabankinn hækki vexti alríkissjóðanna á næstunni.
Til dæmis, ef Seðlabankinn hækkar skammtímamarkmið sitt á tilteknu tímabili, geta langtímavextir haldist stöðugir eða hækkað. Hins vegar myndu skammtímavextir hækka. þar af leiðandi myndi halli ávöxtunarferilsins flatast þar sem skammtímavextir hækka meira en langtímavextir.
Sérstök athugun: Útigrillsstefnan
Útigrillsstefnan gæti gagnast fjárfestum í fletjandi umhverfi ávöxtunarferils eða ef Seðlabankinn er að leita að hækka vexti alríkissjóða. Hins vegar getur útigrillsstefnan gengið illa þegar ávöxtunarferillinn brattar. Útigrillsstefnan er fjárfestingarstefna sem gæti nýst í fjárfestingum og viðskiptum með fasta tekjum. Í útigrillsstefnu er helmingur eignasafns samsettur af langtímaskuldabréfum en restin samanstendur af skammtímaskuldabréfum.
Til dæmis, gerðu ráð fyrir að ávöxtunarmunurinn sé 8% og fjárfestir telur að ávöxtunarferillinn muni fletjast. Fjárfestirinn gæti ráðstafað helmingi skuldabréfasafnsins í bandaríska ríkisbréfa til 10 ára og hinum helmingnum í bandaríska ríkisbréfa til tveggja ára. Þess vegna hefur fjárfestirinn nokkurn sveigjanleika og gæti brugðist við breytingum á skuldabréfamörkuðum. Samt sem áður getur eignasafnið orðið fyrir verulegri lækkun ef það verður skyndileg hækkun á langtímavöxtum, sem stafar af gildistíma langtímaskuldabréfa.
##Hápunktar
Slík ferill getur talist sálfræðilegt merki, sem gæti þýtt að fjárfestar séu að missa trúna á vaxtarmöguleika langtímamarkaðar.
Ein leið til að berjast gegn fletjandi ávöxtunarferil er að nota það sem kallast Útigrill stefnu, jafnvægi eignasafns á milli langtíma og skammtíma skuldabréfa. Þessi aðferð virkar best þegar skuldabréfin eru „stiga“ eða raðast með ákveðnu millibili.
Fléttandi ávöxtunarferill er þegar skammtíma- og langtímaskuldabréf sjá engar merkjanlegar breytingar á vöxtum. Þetta gerir langtímaskuldabréf minna aðlaðandi fyrir fjárfesta.
