Flat avkastningskurve
Hva er den flate avkastningskurven?
Den flate rentekurven er en rentekurve der det er liten forskjell mellom kortsiktige og langsiktige renter for obligasjoner med samme kredittkvalitet. Denne typen rentekurveutflatninger ses ofte ved overganger mellom normale og inverterte kurver. Forskjellen mellom en flat rentekurve og en normal rentekurve er at en normal rentekurve heller oppover.
Forstå den flate avkastningskurven
når kort- og langsiktige obligasjoner gir tilsvarende avkastning, er det vanligvis liten fordel i å holde det langsiktige instrumentet; investoren får ingen overkompensasjon for risikoen forbundet med å eie langsiktige verdipapirer. Hvis rentekurven flater ut, indikerer det at rentespredningen mellom langsiktige og kortsiktige obligasjoner synker. For eksempel er en flat rentekurve på amerikanske statsobligasjoner en der avkastningen på en toårig obligasjon er 5 % og avkastningen på en 30-årig obligasjon er 5,1 %.
En utflatende rentekurve kan være et resultat av at langsiktige renter faller mer enn kortsiktige renter eller at kortsiktige renter øker mer enn langsiktige. En flat rentekurve er typisk en indikasjon på at investorer og tradere er bekymret for de makroøkonomiske utsiktene. En grunn til at rentekurven kan flate ut, er at markedsaktørene kan forvente at inflasjonen vil avta eller at Federal Reserve hever federal funds-renten på kort sikt.
For eksempel, hvis Federal Reserve øker sitt kortsiktige mål over en spesifisert periode, kan langsiktige renter forbli stabile eller stige. Imidlertid vil kortsiktige renter stige. følgelig vil stigningen på rentekurven flate ut ettersom kortsiktige renter øker mer enn langsiktige renter.
Spesiell vurdering: vektstangstrategien
Vektstangstrategien kan være til fordel for investorer i et utflatende avkastningskurvemiljø, eller hvis Federal Reserve ønsker å heve federal funds-renten. Imidlertid kan vektstangstrategien gi dårligere resultater når rentekurven blir brattere. Vektstangstrategien er en investeringsstrategi som kan brukes i renteinvesteringer og handel. I en vektstangstrategi består halvparten av en portefølje av langsiktige obligasjoner, mens resten består av kortsiktige obligasjoner.
Anta for eksempel at avkastningsspreaden er 8 %, og en investor tror at avkastningskurven vil flate ut. Investoren kan allokere halvparten av renteporteføljen til US Treasury 10-års sertifikater og den andre halvparten til US Treasury 2-års sertifikater. Derfor har investoren en viss fleksibilitet og kan reagere på endringer i obligasjonsmarkedene. Porteføljen kan imidlertid oppleve et betydelig fall dersom det er en meteorisk økning i langsiktige renter, noe som skyldes durasjonen på langsiktige obligasjoner.
##Høydepunkter
– En slik kurve kan betraktes som en psykologisk markør, en som kan bety at investorer mister troen på et langsiktig markeds vekstpotensial.
– En måte å bekjempe en flatende rentekurve på er å bruke det som kalles en vektstangstrategi, og balansere en portefølje mellom langsiktige og kortsiktige obligasjoner. Denne strategien fungerer best når obligasjonene er "stiger" eller forskjøvet med visse intervaller.
- En flatende rentekurve er når kortsiktige og lange obligasjoner ikke ser noen merkbar endring i rentene. Dette gjør langsiktige obligasjoner mindre attraktive for investorer.
