Tasainen tuottokäyrä
Mikä on tasainen tuottokäyrä?
Tasainen tuottokäyrä on tuottokäyrä,. jossa saman luottokelpoisuuden omaavien joukkovelkakirjalainojen lyhytaikaisten ja pitkäaikaisten korkojen välillä on vain vähän eroa. Tämän tyyppinen tuottokäyrän litistyminen näkyy usein normaalien ja käänteisten käyrien välisissä siirtymissä. Ero tasaisen tuottokäyrän ja normaalin tuottokäyrän välillä on, että normaali tuottokäyrä kallistuu ylöspäin.
Tasaisen tuottokäyrän ymmärtäminen
kun lyhyt- ja pitkäaikaiset joukkovelkakirjat tarjoavat vastaavan tuoton, pidemmän aikavälin instrumentin hallussapidosta ei yleensä ole juurikaan hyötyä; sijoittaja ei saa ylimääräistä korvausta pitkäaikaisten arvopapereiden hallussapitoon liittyvistä riskeistä. Jos tuottokäyrä on litistymässä, se tarkoittaa, että pitkän ja lyhytaikaisen joukkovelkakirjalainan tuottoero on pienenemässä. Esimerkiksi Yhdysvaltain valtion obligaatioiden tasainen tuottokäyrä on sellainen, jossa kahden vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto on 5 % ja 30 vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto on 5,1 %.
Tasoittuva tuottokäyrä voi johtua siitä, että pitkät korot laskevat enemmän kuin lyhyet korot tai lyhyet korot nousevat enemmän kuin pitkät korot. Tasainen tuottokäyrä on tyypillisesti osoitus siitä, että sijoittajat ja kauppiaat ovat huolissaan makrotalouden näkymistä. Yksi syy tuottokäyrän tasoittumiseen on se, että markkinaosapuolet saattavat odottaa inflaation hidastuvan tai Federal Reserven nostavan liittovaltion rahastokorkoa lähitulevaisuudessa.
Esimerkiksi jos Federal Reserve nostaa lyhyen aikavälin tavoitettaan tietyn ajanjakson aikana, pitkän aikavälin korot voivat pysyä vakaina tai nousta. Lyhyet korot kuitenkin nousevat. näin ollen tuottokäyrän kaltevuus tasoittuisi, kun lyhyet korot nousevat enemmän kuin pitkät korot.
Erityishuomiota: Barbell-strategia
Tankostrategia voi hyödyttää sijoittajia tasoittuvassa tuottokäyräympäristössä tai jos Federal Reserve aikoo nostaa liittovaltion rahastojen korkoa. Tankostrategia voi kuitenkin menestyä huonommin, kun tuottokäyrä jyrtyy. Tankostrategia on sijoitusstrategia, jota voidaan käyttää korkosijoittamisessa ja kaupankäynnissä. Tankostrategiassa puolet salkusta koostuu pitkäaikaisista joukkovelkakirjoista ja loput lyhytaikaisista joukkolainoista.
Oletetaan esimerkiksi, että tuottoero on 8 % ja sijoittaja uskoo tuottokäyrän litistyvän. Sijoittaja voisi allokoida puolet korkosalkusta US Treasury:n 10 vuoden joukkovelkakirjoihin ja toisen puolen US Treasury:n kahden vuoden joukkovelkakirjoihin. Siksi sijoittajalla on jonkin verran joustavuutta ja hän voi reagoida joukkovelkakirjamarkkinoiden muutoksiin. Salkku voi kuitenkin laskea merkittävästi, jos pitkät korot nousevat rajusti, mikä johtuu pitkien joukkolainojen duraatiosta.
##Kohokohdat
Tällaista käyrää voidaan pitää psykologisena merkkinä, joka voi tarkoittaa, että sijoittajat menettävät uskonsa pitkän aikavälin markkinoiden kasvupotentiaaliin.
Yksi tapa taistella tasoittuvaa tuottokäyrää vastaan on käyttää niin sanottua Barbell-strategiaa, joka tasapainottaa salkun pitkäaikaisten ja lyhytaikaisten joukkolainojen välillä. Tämä strategia toimii parhaiten, kun joukkovelkakirjat ovat "tikkaita" tai porrastettuja tietyin väliajoin.
Tasoittuva tuottokäyrä on silloin, kun lyhyt- ja pitkäaikainen joukkovelkakirjalaina ei näe havaittavissa olevaa korkomuutosta. Tämä tekee pitkäaikaisista joukkovelkakirjoista vähemmän houkuttelevia sijoittajille.
