Platt avkastningskurva

Vad är den platta avkastningskurvan?

Den platta avkastningskurvan är en avkastningskurva där det är liten skillnad mellan korta och långa räntor för obligationer med samma kreditkvalitet. Denna typ av utjämning av avkastningskurvan ses ofta vid övergångar mellan normala och inverterade kurvor. Skillnaden mellan en platt avkastningskurva och en normal avkastningskurva är att en normal avkastningskurva lutar uppåt.

Förstå den platta avkastningskurvan

när korta och långa obligationer erbjuder likvärdiga avkastning, är det vanligtvis liten fördel med att hålla det långfristiga instrumentet; investeraren får ingen överkompensation för de risker som är förknippade med innehav av långfristiga värdepapper. Om avkastningskurvan planar ut tyder det på att avkastningsskillnaden mellan långa och korta obligationer minskar. Till exempel är en platt avkastningskurva på amerikanska statsobligationer en där avkastningen på en tvåårig obligation är 5 % och avkastningen på en 30-årig obligation är 5,1 %.

En tillplattad avkastningskurva kan vara ett resultat av att långa räntor faller mer än korta räntor eller att korta räntor ökar mer än långa. En platt avkastningskurva är vanligtvis en indikation på att investerare och handlare är oroliga över de makroekonomiska utsikterna. En anledning till att avkastningskurvan kan plana ut är att marknadsaktörerna kan förvänta sig att inflationen ska minska eller att Federal Reserve höjer federal funds-räntan på kort sikt.

Till exempel, om Federal Reserve höjer sitt kortsiktiga mål under en viss period, kan långa räntor förbli stabila eller stiga. Däremot skulle korta räntor stiga. följaktligen skulle lutningen på avkastningskurvan plana ut när korta räntor ökar mer än långa.

Särskild hänsyn: Skivstångsstrategin

Skivstångsstrategin kan gynna investerare i en tillplattad avkastningskurva eller om Federal Reserve funderar på att höja federal funds-räntan. Men skivstångsstrategin kan underprestera när avkastningskurvan blir brantare. Skivstångsstrategin är en investeringsstrategi som kan användas i ränteinvesteringar och handel. I en skivstångsstrategi består hälften av en portfölj av långfristiga obligationer, medan resten består av kortfristiga obligationer.

Anta till exempel att avkastningsdifferensen är 8 %, och en investerare tror att avkastningskurvan kommer att plana ut. Investeraren kan allokera hälften av ränteportföljen till US Treasury 10-årslån och den andra hälften till US Treasury tvåårslån. Därför har investeraren viss flexibilitet och kan reagera på förändringar på obligationsmarknaderna. Portföljen kan dock få ett betydande fall om det sker en hastig ökning av långa räntor, vilket beror på durationen på långa obligationer.

##Höjdpunkter

– En sådan kurva kan betraktas som en psykologisk markör, en som kan innebära att investerare tappar tron på en långsiktig marknads tillväxtpotential.

– Ett sätt att bekämpa en tillplattad avkastningskurva är att använda en så kallad skivstångsstrategi, att balansera en portfölj mellan långa och korta obligationer. Denna strategi fungerar bäst när obligationerna är "stegar" eller förskjutna med vissa intervall.

– En utplattande avkastningskurva är när korta och långa obligationer inte ser någon märkbar förändring i räntorna. Detta gör långfristiga obligationer mindre attraktiva för investerare.