Perusdifferentiaali

Mikä on perusdifferentiaali?

Perusero on suojattavan hyödykkeen spot-hinnan ja käytetyn sopimuksen futuurihinnan välinen ero. Esimerkiksi Henry Hubin maakaasun spot-hinnan ja vastaavan maakaasusopimuksen futuurihinnan välinen ero tietyssä paikassa on perusero.

Erathissa Louisianassa sijaitseva Henry Hub -putkilinja toimii New York Mercantile Exchangen (NYMEX) futuurisopimusten virallisena toimituspaikkana.

Perusdifferentiaalin ymmärtäminen

Perusero on tekijä, joka kauppiaiden on otettava huomioon suojautuessaan hyödykkeiden hintariskistään. Käytännössä suojaus on usein monimutkaista johtuen sellaisista tekijöistä kuten suojattava omaisuuserä ei välttämättä ole täsmälleen sama kuin futuurisopimuksen kohde-etuus. Tai suojaaja voi olla epävarma tarkasta päivämäärästä, jolloin hyödyke ostetaan tai myydään. Tämä tarkoittaa, että suojaus voi edellyttää futuurisopimuksen sulkemista ennen sen voimassaolon päättymistä, ja tappio tai voitto kiteytyy peruseron perusteella.

Jos suojattava hyödyke ja futuurisopimuksen kohteena oleva omaisuus ovat samat, perusteen tulee olla nolla futuurisopimuksen päättyessä. Ennen voimassaolon päättymistä perusero voi olla positiivinen tai negatiivinen. Yleissääntönä on, että kun spot-hinta nousee enemmän kuin futuurihinta, perusero nousee. Tätä kutsutaan perustan vahvistamiseksi.

Päinvastoin, kun futuurihinta nousee enemmän kuin spot-hinta, perusero kutistuu. Tätä kutsutaan perustan heikkenemiseksi. Tämä epäsuhta perushinnoittelussa voi yllättäen heikentää tai vahvistaa suojausyrityksen asemaa.

Peruseroon vaikuttavia tekijöitä ovat futuurisopimuksen kohde-etuuden ja toimituskuukauden valinta.

Muita peruseroon vaikuttavia tekijöitä ovat futuurisopimuksen kohde-etuuden ja toimituskuukauden valinta. Yleensä on tarpeen suorittaa huolellinen analyysi sen määrittämiseksi, millä saatavilla olevilla futuurisopimuksilla on hinta, joka korreloi eniten suojattavan hyödykkeen hinnan kanssa.

Toisen kohde-etuuden käyttäminen tai toimituskuukauden muuttaminen voi joskus pienentää suojattavan hyödykkeen peruseroa. Tämä vähentää hintaepävarmuutta suojausta käyttävälle taholle. Pääsääntöisesti perusero kuitenkin kasvaa, kun nykyisen spot-hinnan ja suojauksen vanhenemisen välinen aikaero kasvaa.

##Kohokohdat

• Esimerkiksi Henry Hubin maakaasun spot-hinnan ja vastaavan maakaasusopimuksen futuurihinnan välinen ero tietyssä paikassa on perusero.

• Ennen voimassaolon päättymistä perusero voi olla positiivinen tai negatiivinen.

• Yleissääntönä on, että kun spot-hinta nousee enemmän kuin futuurihinta, perusero nousee, jota kutsutaan pohjan vahvistumiseksi.

• Sijoittajat pitävät peruseroa tekijänä suojatessaan hyödykehintariskiään.

• Perusero on suojattavan hyödykkeen spot-hinnan ja käytetyn sopimuksen futuurihinnan välinen ero.