Grunddifferential

Vad är grundskillnad?

Grundskillnaden är skillnaden mellan spotpriset på en vara som ska säkras och terminspriset på det använda kontraktet. Till exempel är skillnaden mellan Henry Hub naturgas spotpris och motsvarande terminspris för ett naturgaskontrakt på en angiven plats grundskillnaden.

Henry Hub pipeline, belägen i Erath, Louisiana, fungerar som den officiella leveransplatsen för New York Mercantile Exchange (NYMEX) terminskontrakt.

Förstå grunddifferential

Grundskillnaden är en faktor som handlare måste beakta när de säkrar sin råvaruprisexponering. I praktiken är säkringen ofta komplicerad på grund av faktorer som att tillgången vars pris säkras kanske inte är exakt densamma som den underliggande tillgången i terminskontraktet. Eller så kan hedgern vara osäker på det exakta datumet då varan kommer att köpas eller säljas. Detta innebär att säkringen kan kräva att terminskontraktet stängs före utgången, och en förlust eller vinst kommer att kristalliseras på basis av skillnaden.

Om råvaran som ska säkras och tillgången som ligger bakom terminskontraktet är densamma, bör grunden vara noll vid terminskontraktets utgång. Före utgången kan basskillnaden vara positiv eller negativ. Som en allmän regel, när spotpriset ökar med mer än terminspriset, stiger basdifferensen. Detta kallas förstärkning av underlaget.

Omvänt, när terminspriset ökar med mer än spotpriset, krymper basskillnaden. Detta kallas en försvagning av underlaget. Denna bristande överensstämmelse i prisskillnader kan oväntat försvaga eller stärka hedgerns position.

Faktorer som påverkar basdifferensen är valet av den underliggande tillgången i terminskontraktet och leveransmånaden.

Andra faktorer som påverkar grundskillnaden är valet av den underliggande tillgången i terminskontraktet och leveransmånaden. Det är i allmänhet nödvändigt att göra en noggrann analys för att avgöra vilka tillgängliga terminskontrakt som har ett pris som närmast korrelerar med priset på den vara som säkras.

Användning av en annan underliggande tillgång eller ändring av leveransmånad kan ibland minska grundskillnaden för den råvara som säkras. Detta minskar prisosäkerheten för den som använder säkringen. Som en generell regel ökar dock underlagsdifferensen när tidsskillnaden mellan det aktuella spotpriset och säkringens förfallodatum ökar.

##Höjdpunkter

• Till exempel är skillnaden mellan Henry Hub naturgas spotpris och motsvarande terminspris för ett naturgaskontrakt på en angiven plats grundskillnaden.

• Före utgången kan basskillnaden vara positiv eller negativ.

– När spotpriset ökar med mer än terminspriset stiger som huvudregel grundskillnaden, vilket kallas förstärkning av underlaget.

• Handlare anser att basdifferentiering är en faktor när de säkrar sin råvaruprisexponering.

• Grundskillnaden är skillnaden mellan spotpriset på en vara som ska säkras och terminspriset för det använda kontraktet.