Grundvallarmunur

Hvað er grunnmismunur?

Grunnmunur er mismunurinn á skyndiverði vöru sem á að verjast og framtíðarverði samningsins sem notaður er. Til dæmis er munurinn á bráðabirgðaverði Henry Hub jarðgass og samsvarandi framtíðarverði fyrir jarðgassamning á tilteknum stað grunnmunurinn.

Henry Hub leiðslan, staðsett í Erath, Louisiana, þjónar sem opinber afhendingarstaður fyrir New York Mercantile Exchange (NYMEX) framtíðarsamninga.

Að skilja grunnmismun

Grunnmunur er þáttur sem kaupmenn þurfa að hafa í huga þegar þeir verja vöruverðsáhættu sína. Í reynd er áhættuvörn oft flókin vegna þátta eins og að eignin sem verið er að verja er kannski ekki nákvæmlega það sama og undirliggjandi eign framtíðarsamningsins. Eða áhættuvarnarfyrirtækið gæti verið óviss um nákvæma dagsetningu þegar varan verður keypt eða seld. Þetta þýðir að áhættuvörnin gæti krafist þess að framtíðarsamningurinn verði lokaður áður en hann rennur út og tap eða hagnaður verður kristallaður á grundvelli mismun.

Ef varan sem á að verja og eignin sem liggur til grundvallar framtíðarsamningnum er sú sama, ætti grundvöllurinn að vera núll þegar framtíðarsamningurinn rennur út. Áður en það rennur út getur grunnmunurinn verið jákvæður eða neikvæður. Að jafnaði er það þannig að þegar staðgengið hækkar um meira en framtíðarverðið hækkar grunnmunurinn. Þetta er kallað að styrkja grunninn.

Aftur á móti, þegar framtíðarverðið hækkar um meira en staðgengið, minnkar grunnmunurinn. Þetta er kallað að veikja grunninn. Þetta misræmi í grunnmismunaverðhegðun getur óvænt veikt eða styrkt stöðu áhættuvarnaraðilans.

Þættir sem hafa áhrif á grunnmismun eru val á undirliggjandi eign framtíðarsamningsins og afhendingarmánuður.

Aðrir þættir sem hafa áhrif á grunnmuninn eru val á undirliggjandi eign framtíðarsamningsins og afhendingarmánuður. Almennt er nauðsynlegt að framkvæma nákvæma greiningu til að ákvarða hvaða tiltæka framtíðarsamningur hefur verð sem er best í samræmi við verð vörunnar sem varið er.

Notkun annarrar undirliggjandi eignar eða breyting á afhendingarmánuði getur stundum dregið úr grunnmun á vörunni sem varið er. Þetta dregur úr verðóvissu fyrir þann sem notar áhættuvörnina. Að jafnaði eykst þó grunnmunur eftir því sem tímamunur á núverandi staðgengi og fyrningu áhættuvarnar eykst.

##Hápunktar

• Til dæmis er mismunurinn á bráðabirgðaverði Henry Hub og samsvarandi framtíðarverði fyrir jarðgassamning á tilteknum stað grunnmunurinn.

• Áður en það rennur út getur grunnmunurinn verið jákvæður eða neikvæður.

• Að jafnaði er það þannig að þegar staðgengið hækkar um meira en framvirkt verð hækkar grunnmunurinn, sem kallast styrking grunnsins.

• Kaupmenn líta á grunnmismun sem þátt þegar þeir verja áhættu á hrávöruverði.

• Grunnmunur er mismunurinn á söluverði vöru sem á að verja og framtíðarverði samningsins sem notaður er.