Differenziale di base
Che cos'è il differenziale di base?
Il differenziale di base è la differenza tra il prezzo spot di una merce da coprire e il prezzo future del contratto utilizzato. Ad esempio, la differenza tra il prezzo spot del gas naturale Henry Hub e il prezzo future corrispondente per un contratto di gas naturale in una determinata località è il differenziale di base.
L'oleodotto Henry Hub, situato a Erath, Louisiana, funge da luogo di consegna ufficiale per i contratti futures del New York Mercantile Exchange (NYMEX).
Comprensione del differenziale di base
Il differenziale di base è un fattore che i trader devono considerare quando coprono l'esposizione al prezzo delle materie prime. In pratica, la copertura è spesso complicata a causa di fattori quali l'attività il cui prezzo viene coperto potrebbe non essere esattamente la stessa dell'attività sottostante del contratto futures. Oppure l'hedger potrebbe essere incerto sulla data esatta in cui la merce verrà acquistata o venduta. Ciò significa che la copertura potrebbe richiedere la chiusura del contratto future prima della scadenza e una perdita o un guadagno verranno cristallizzati sulla base del differenziale.
Se la merce da coprire e l'attività sottostante il contratto futures sono gli stessi, la base dovrebbe essere zero alla scadenza del contratto futures. Prima della scadenza, il differenziale di base può essere positivo o negativo. Come regola generale, quando il prezzo spot aumenta di più del prezzo dei futures, il differenziale di base aumenta. Questo è chiamato rafforzamento della base.
Al contrario, quando il prezzo dei futures aumenta di più del prezzo spot, il differenziale di base si riduce. Questo è chiamato un indebolimento della base. Questa discrepanza nel comportamento del prezzo differenziale di base può indebolire o rafforzare inaspettatamente la posizione dell'hedger.
I fattori che influenzano il differenziale di base sono la scelta dell'attività sottostante del contratto future e il mese di consegna.
Altri fattori che influenzano il differenziale di base sono la scelta dell'attività sottostante del contratto future e il mese di consegna. È generalmente necessario effettuare un'analisi attenta per determinare quale contratto futures disponibile ha un prezzo che più strettamente correla con il prezzo della merce oggetto di copertura.
L'utilizzo di un'attività sottostante diversa o la modifica del mese di consegna può talvolta ridurre il differenziale di base per la merce oggetto di copertura. Ciò riduce l'incertezza sui prezzi per la parte che utilizza la copertura. Come regola generale, tuttavia, il differenziale di base aumenta all'aumentare della differenza temporale tra il prezzo spot corrente e la scadenza della copertura.
Mette in risalto
Ad esempio, la differenza tra il prezzo spot del gas naturale Henry Hub e il prezzo future corrispondente per un contratto di gas naturale in una località specifica è il differenziale di base.
Prima della scadenza, il differenziale di base può essere positivo o negativo.
Come regola generale, quando il prezzo spot aumenta di più del prezzo dei futures, il differenziale di base aumenta, che è chiamato rafforzamento della base.
I trader considerano il differenziale di base come un fattore di copertura della loro esposizione al prezzo delle materie prime.
Il differenziale base è la differenza tra il prezzo spot di una merce da coprire e il prezzo future del contratto utilizzato.
