Pysäytetty tilaus
Mikä on pysäytetty tilaus?
Pysäytetty tilaus oli aiemmin vain New Yorkin pörssissä (NYSE) ollut tilausehto, jonka ansiosta asiantuntijat saattoivat viivyttää toimeksiannon toteuttamista tarkoituksenaan parantaa sen hintaa hetken kuluttua. Ne kiellettiin vuonna 2016.
Pysäytettyjen tilausten ymmärtäminen
ei ole sama asia kuin stop order,. joka on eräänlainen toimeksianto, joka laukeaa, kun osakkeen hinta liikkuu tietyn pisteen ohi.
Pörssin jäsen, joka tunnetaan asiantuntijana,. sai pysäyttää tai pitää kiinni NYSE:n markkinatoimeksiannosta, jos hän uskoi, että parempi hinta tulisi saataville. Asiantuntija, joka toimii nimettynä markkinatakaajana (DMM) koordinoidakseen ja valvoakseen kaupankäyntiä tietyllä osakkeella, kirjaa markkinatoimeksiannon rajatoimeksiannona ja se täytetään. He tekisivät tämän, jos se auttaisi heitä täyttämään suuremman tilauksen, joka tulee heidän pyydettyjen kauppojen luetteloon.
Käytäntö keskeytettiin asiantuntijan roolin kehittyessä. Suurin osa kaupankäynnistä on nyt sähköistä ja harvat asiantuntijat työskentelevät NYSE:n pörssilattialla.
Keskeytetty tilaus estyi asiantuntijan välittömästä toteuttamisesta, koska asiantuntijalla oli harkintavaltaa tilausten täyttämisessä. Erityisesti tilaus voidaan keskeyttää, jos asiantuntija ajatteli, että tilaus saisi paremman hinnan, jos hän pitäytyisi siitä. Tarkoituksena oli rajoittaa suurista tai useista tilauksista johtuvia satunnaisia hintaliikkeitä.
Aiempien NYSE:n sääntöjen mukaan tilauksen lopettamisen jälkeen se tunnistettiin ja asiantuntijan täytyi taata senhetkinen markkinahinta (jos asiantuntija ei onnistu saamaan parempaa hintaa). Tilaukset voidaan pysäyttää joksikin aikaa, mutta ne on täytettävä ennen kaupankäyntipäivän loppua.
Asiantuntija keskeyttäisi tilauksen useista syistä, mutta he voisivat tehdä niin vain, jos he takaavat myös markkinahinnan tilauksen pysäyttämishetkellä. Esimerkiksi markkinatilaus 1 000 osakkeen ostamisesta tuli ja tarjous oli 10,25 dollaria ja 2 000 osaketta. Koska ostotilaus voitiin täyttää välittömästi hintaan 10,25 dollaria, jos asiantuntija piti ostotoimeksiantoa tai keskeytti sen toteuttamisen, hänen on annettava ostavalle asiakkaalle hinta 10,25 dollaria tai sitä alhaisempi.
Asiantuntija voisi muuttaa markkinaostotoimeksiantoa rajatoimeksiannona (tarjouksena) kaventaakseen eroa, tai hän voisi täyttää ostotoimeksiannon omilla osakkeillaan, jotka heidän on myytävä, tarjoten paremman hinnan kuin 10,25.
Asiantuntijat ovat saattaneet ryhtyä tällaisiin toimiin estääkseen osakkeiden epäsäännölliset hintaliikkeet tai suojellakseen itseään. Asiantuntijoiden on oltava aktiivisesti mukana osakkeessa ja tarjottava likviditeettiä. He yrittävät välttää suuria tappioita ostamalla ja myymällä osakevarastoaan likviditeetin tarjoamiseksi ja riskin rajoittamiseksi.
Asiantuntijat eivät enää ole NYSE:n pörssilattialla roolissa, jota he aiemmin toimivat. Sähköinen kaupankäynti vähensi vähitellen asiantuntijan roolia, ja vuoteen 2008 mennessä asiantuntijarooli lakkasi olemasta. Asiantuntijat lattialla toimivat nyt nimettyjen markkinatakaajien roolissa, ja ne auttavat nyt ylläpitämään järjestystä NYSE:n pörssissä noteeratuissa osakkeissa. Nykyään suurin osa markkinatakaajakaupasta on automatisoitua.
Esimerkki pysäytetystä tilauksesta
Oletetaan, että asiantuntija näyttää tilauskirjassa 1 000:n tarjouksen hintaan 125,50 dollaria ja 3 000 osaketta hintaan 125,70 dollaria. Markkinatoimeksianto tulee 500 osakkeen myymisestä. Tämä tilaus voitaisiin suorittaa hintaan 125,50 dollaria, mutta sen sijaan asiantuntija keskeyttää tilauksen. He julkaisevat 500 osakkeen myyntitoimeksiannon hintaan 125,60 dollaria, mikä kaventaa eroa.
Tämä voi houkutella joitakin ostajia osakkeisiin tai se voi painaa hintaa alas. Kummassakin tapauksessa, koska asiantuntija pysäytti tilauksen, heidän on täytettävä vähintään 125,50 dollarin myyntimääräys, koska siellä myyntitilaus olisi täytetty, jos sitä ei olisi pysäytetty.
Asiantuntija voi myös päättää täyttää tilauksen omasta osakepanostaan. He voisivat esimerkiksi täyttää tilauksen 125,53 dollarilla tarjoten myyntitilaukselle hieman nykyistä tarjousta paremman hinnan.
Kohokohdat
Pysäytyneen toimeksiannon päätarkoitus oli rajoittaa suurten tai useiden tilausten aiheuttamia satunnaisia hintaliikkeitä.
Pysäytetty tilaus oli sallittu (2016 asti) tapauksissa, joissa NYSE-kerroksen asiantuntija halusi estää tilauksen toteuttamisen, koska parempi hinta saattaa tulla saataville.
Toimeksiannot pysäytettiin lyhyeksi ajaksi, mutta ne piti täyttää ennen kaupankäyntipäivän loppua joko toimeksiannon pysäyttämishetken markkinahinnalla tai paremmalla hinnalla.
