Ordine interrotto

Che cos'è l'ordine interrotto?

Un ordine fermo era una condizione speciale dell'ordine precedentemente possibile solo alla Borsa di New York (NYSE) che consentiva agli specialisti di ritardare l'esecuzione di un ordine con l'intento di migliorarne il prezzo poco dopo. Sono stati banditi nel 2016.

Capire l'ordine interrotto

Un ordine fermo non è lo stesso di un ordine stop,. che è un tipo di ordine attivato quando il prezzo di un'azione supera un punto specifico.

Un membro della borsa noto come specialista poteva interrompere o mantenere un ordine di mercato del NYSE se credeva che sarebbe diventato disponibile un prezzo migliore. Lo specialista, che funge da market maker designato (DMM) al fine di coordinare e supervisionare la negoziazione di un determinato titolo, pubblicherebbe l'ordine di mercato come ordine limite e sarebbe evaso. Lo farebbero se li aiutasse a riempire un ordine più grande che entra nella loro lista di operazioni richieste.

La pratica è stata interrotta con l'evoluzione del ruolo dello specialista. La maggior parte del trading è ora elettronico e pochi specialisti lavorano nella sala di negoziazione del NYSE.

Un ordine interrotto non poteva essere eseguito immediatamente da uno specialista perché lo specialista aveva discrezione nell'evasione degli ordini. In particolare, un ordine potrebbe essere interrotto se lo specialista ritenesse che un ordine avrebbe ottenuto un prezzo migliore se lo avesse mantenuto. Lo scopo era limitare i movimenti irregolari dei prezzi causati da ordini grandi o multipli.

Secondo le precedenti regole del NYSE, una volta che l'ordine fosse stato interrotto, sarebbe stato identificato e lo specialista era tenuto a garantire il prezzo di mercato in quel momento (se lo specialista non fosse riuscito a ottenere un prezzo migliore). Gli ordini potrebbero essere sospesi per qualche tempo, ma devono essere evasi entro la fine della giornata di negoziazione.

Uno specialista interromperebbe un ordine per una serie di motivi, ma potrebbe farlo solo se garantisse anche il prezzo di mercato nel momento in cui l'ordine è stato interrotto. Ad esempio, è arrivato un ordine di mercato per l'acquisto di 1.000 azioni e l' offerta era di $ 10,25 con 2.000 azioni offerte. Poiché l'ordine di acquisto potrebbe essere eseguito immediatamente a $ 10,25, se lo specialista ha mantenuto o interrotto l'esecuzione dell'ordine di acquisto, deve fornire al cliente acquirente il prezzo di $ 10,25 o inferiore.

Lo specialista potrebbe modificare l'ordine di acquisto di mercato come un ordine limite (bid) per restringere lo spread, oppure potrebbe riempire l'ordine di acquisto con le proprie azioni che devono vendere, fornendo un prezzo migliore di 10,25.

Gli specialisti potrebbero aver intrapreso tali azioni al fine di prevenire movimenti irregolari dei prezzi nel titolo o per proteggersi. Gli specialisti devono essere attivamente coinvolti in un'azione e fornire liquidità. Cercheranno di evitare grandi perdite acquistando e vendendo le proprie scorte di azioni per fornire liquidità limitando al contempo il rischio.

Gli specialisti non esistono più nella sala di negoziazione del NYSE nel ruolo che avevano un tempo. Il commercio elettronico ha gradualmente ridotto il ruolo di specialista e nel 2008 il ruolo di specialista ha cessato di essere. Gli specialisti in sala ora svolgono il ruolo di market maker designati (DMM) ora aiutano a mantenere l'ordine nei titoli quotati al NYSE. Al giorno d'oggi, la stragrande maggioranza del trading dei market maker è automatizzata.

Esempio di ordine interrotto

Si supponga che uno specialista mostri sul portafoglio ordini un'offerta di 1.000 a $ 125,50 e 3.000 azioni offerte a $ 125,70. Arriva un ordine di mercato per vendere 500 azioni. Questo ordine potrebbe essere eseguito a $ 125,50, ma invece lo specialista interrompe l'ordine. Pubblicano l'ordine di vendita di 500 azioni a $ 125,60, riducendo lo spread.

Ciò potrebbe attirare alcuni acquirenti nell'azione o potrebbe far scendere il prezzo. In entrambi i casi, poiché lo specialista ha interrotto l'ordine, deve evadere l'ordine di vendita a $ 125,50 o superiore poiché è lì che l'ordine di vendita sarebbe stato eseguito se non fosse stato interrotto.

Lo specialista potrebbe anche decidere di evadere l'ordine dal proprio pool di azioni. Potrebbero, ad esempio, evadere l'ordine a $ 125,53, fornendo all'ordine di vendita un prezzo leggermente migliore rispetto all'offerta corrente.

Mette in risalto

• Lo scopo principale di un ordine interrotto era limitare le variazioni di prezzo irregolari causate da ordini grandi o multipli.

• Un ordine fermo era consentito (fino al 2016) nei casi in cui lo specialista al NYSE floor volesse impedire l'esecuzione di un ordine perché potrebbe essere disponibile un prezzo migliore.

• Gli ordini sono stati interrotti per brevi periodi di tempo ma dovevano essere evasi prima della fine della giornata di negoziazione, al prezzo di mercato al momento dell'arresto dell'ordine o migliore.