Stoppet ordre
Hvad er stoppet ordre?
En standset ordre var en speciel ordrebetingelse, der tidligere kun var mulig på New York Stock Exchange (NYSE), som gjorde det muligt for specialister at forsinke udførelsen af en ordre med den hensigt at forbedre dens pris kort tid senere. De blev forbudt i 2016.
Forståelse af stoppet ordre
En stoppet ordre er ikke det samme som en stopordre,. som er en type ordre, der udløses, når en akties kurs bevæger sig forbi et bestemt punkt.
Et børsmedlem kendt som en specialist fik lov til at stoppe eller holde fast i en NYSE-markedsordre, hvis han eller hun troede, at en bedre pris ville blive tilgængelig. Specialisten, der fungerer som en udpeget market maker (DMM) for at koordinere og overvåge handelen med en bestemt aktie, ville afgive markedsordren som en limiteret ordre, og den ville blive udfyldt. De ville gøre dette, hvis det ville hjælpe dem med at udfylde en større ordre, der kommer ind på deres liste over anmodede handler.
Praksisen blev stoppet, efterhånden som specialistens rolle udviklede sig. Det meste handel er nu elektronisk, og få specialister arbejder på NYSE handelsgulvet.
En standset ordre blev forhindret i straks at blive udført af en specialist, fordi specialisten havde skøn ved at udfylde ordrer. Især en ordre kunne stoppes, hvis specialisten mente, at en ordre ville få en bedre pris, hvis de holdt fast i den. Formålet var at begrænse uregelmæssige prisbevægelser forårsaget af store eller flere ordrer.
I henhold til tidligere NYSE-regler, så snart ordren blev stoppet, ville den blive identificeret, og specialisten skulle garantere markedsprisen på det tidspunkt (hvis specialisten ikke lykkes med at opnå en bedre pris). Ordrer kan blive stoppet i nogen tid, men skal udfyldes inden udgangen af handelsdagen.
En specialist ville stoppe en ordre af en række årsager, men de kunne kun gøre det, hvis de også garanterede markedsprisen på det tidspunkt, hvor ordren blev stoppet. For eksempel kom en markedsordre for at købe 1.000 aktier, og tilbuddet var på $10,25 med 2.000 tilbudte aktier. Da denne købsordre kunne udfyldes øjeblikkeligt til $10,25, skal specialisten, hvis specialisten holdt eller stoppede denne købsordre i at udføre, give den købende klient prisen på $10,25 eller lavere.
Specialisten kan ændre markedskøbsordre som en limiteret ordre (bud) for at indsnævre spændet, eller de kan udfylde købsordren med deres egne aktier, som de skal sælge, hvilket giver en bedre pris end 10,25.
Specialister kan have truffet sådanne handlinger for at forhindre uregelmæssige kursbevægelser i aktien eller for at beskytte sig selv. Det kræves, at specialister er aktivt involveret i en aktie og sørger for likviditet. De vil forsøge at undgå store tab ved at købe og sælge deres aktiebeholdning for at give likviditet og samtidig begrænse risikoen.
Specialister eksisterer ikke længere på NYSE-handelsgulvet i den rolle, som de plejede at spille. Elektronisk handel mindskede gradvist specialistens rolle, og i 2008 ophørte specialistrollen med at være. Specialister på gulvet spiller nu rollen som udpegede market makers (DMM'er), der nu hjælper med at opretholde orden i NYSE- noterede aktier. I dag er langt størstedelen af market maker-handel automatiseret.
Eksempel på stoppet ordre
Antag, at en specialist viser i ordrebogen et bud på 1.000 til $125,50 og 3.000 aktier tilbudt til $125,70. En markedsordre kommer ind for at sælge 500 aktier. Denne ordre kunne udføres til $125,50, men i stedet stopper specialisten ordren. De sender salgsordren på 500 aktier til $125,60, hvilket indsnævrer spredningen.
Dette kan lokke nogle købere ind i aktien, eller det kan presse prisen ned. I begge tilfælde, fordi specialisten stoppede ordren, skal de opfylde salgsordren til $125,50 eller højere, da det er her, salgsordren ville være blevet udfyldt, hvis den ikke var blevet stoppet.
Specialisten kunne også beslutte at udfylde ordren fra deres egen pulje af aktier. De kunne for eksempel udfylde ordren til $125,53, hvilket giver salgsordren en lidt bedre pris end det nuværende bud.
Højdepunkter
Hovedformålet med en stoppet ordre var at begrænse uregelmæssige prisbevægelser forårsaget af store eller flere ordrer.
En stoppet ordre var tilladt (indtil 2016) i tilfælde, hvor specialisten på NYSE-gulvet ønskede at forhindre en ordre i at blive eksekveret, fordi en bedre pris kunne komme til rådighed.
Ordrer blev stoppet i korte perioder, men skulle udfyldes inden udgangen af handelsdagen, enten til markedsprisen på det tidspunkt, ordren blev stoppet eller bedre.
