Stoppet ordre
Hva er stoppet ordre?
En stoppet ordre var en spesiell ordrebetingelse som tidligere bare var mulig på New York Stock Exchange (NYSE) som tillot spesialister å utsette utførelsen av en ordre med den hensikt å forbedre prisen en kort stund senere. De ble forbudt i 2016.
Forstå stoppet ordre
En stoppet ordre er ikke det samme som en stoppordre,. som er en type ordre som utløses når en aksjekurs beveger seg forbi et bestemt punkt.
Et børsmedlem kjent som en spesialist fikk stoppe eller holde på en NYSE-markedsordre hvis han eller hun trodde en bedre pris ville bli tilgjengelig. Spesialisten, som tjente som en utpekt market maker (DMM) for å koordinere og overvåke handelen med en bestemt aksje, ville legge inn markedsordren som en limitordre, og den ville bli fylt. De ville gjort dette hvis det ville hjelpe dem å fylle en større ordre som kommer inn på listen over forespurte handler.
Praksisen ble stoppet etter hvert som spesialistens rolle utviklet seg. Det meste av handel er nå elektronisk, og få spesialister jobber på NYSE-handelsgulvet.
En stoppet ordre ble forhindret fra å umiddelbart utføres av en spesialist fordi spesialisten hadde skjønn ved utfylling av ordre. Spesielt vil en ordre kunne stoppes dersom spesialisten mente at en ordre ville få en bedre pris dersom de holdt fast ved den. Hensikten var å begrense uberegnelige prisbevegelser forårsaket av store eller flere bestillinger.
I henhold til tidligere NYSE-regler, så snart ordren ble stoppet, ville den bli identifisert og spesialisten ble pålagt å garantere markedsprisen på det tidspunktet (hvis spesialisten ikke lykkes med å oppnå en bedre pris). Bestillinger kan stoppes i noen tid, men må fylles før slutten av handelsdagen.
En spesialist ville stoppe en ordre av en rekke årsaker, men de kunne bare gjøre det hvis de også garanterte markedsprisen på det tidspunktet ordren ble stoppet. For eksempel kom en markedsordre inn for å kjøpe 1000 aksjer og tilbudet var på $10,25 med 2000 aksjer tilbudt. Siden den kjøpsordren kunne fylles umiddelbart til $10,25, hvis spesialisten holdt eller stoppet den kjøpsordren fra å utføre, må de gi kjøperkunden prisen på $10,25 eller lavere.
Spesialisten kan endre markedskjøpsordre som en limitordre (bud) for å begrense spredningen, eller de kan fylle kjøpsordren med sine egne aksjer som de må selge, og gi en bedre pris enn 10,25.
Spesialister kan ha tatt slike handlinger for å forhindre uregelmessige kursbevegelser i aksjen eller for å beskytte seg selv. Spesialister er pålagt å være aktivt involvert i en aksje og sørge for likviditet. De vil prøve å unngå store tap ved å kjøpe og selge aksjebeholdningen for å gi likviditet samtidig som risikoen begrenses.
Spesialister eksisterer ikke lenger på NYSE-handelsgulvet i rollen som de pleide å spille. Elektronisk handel reduserte gradvis spesialistrollen, og i 2008 opphørte spesialistrollen å være. Spesialister på gulvet spiller nå rollen som utpekte markedsmakere (DMMs) og hjelper nå med å opprettholde orden i NYSE- noterte aksjer. I dag er det store flertallet av market maker-handel automatisert.
Stoppet ordre eksempel
Anta at en spesialist viser i ordreboken et bud på 1000 til $125,50 og 3000 aksjer tilbudt til $125,70. En markedsordre kommer inn for å selge 500 aksjer. Denne ordren kan utføres for $125,50, men i stedet stopper spesialisten ordren. De legger ut salgsordren på 500 aksjer til $125,60, noe som reduserer spredningen.
Dette kan lokke noen kjøpere inn i aksjen, eller det kan presse prisen ned. I begge tilfeller, fordi spesialisten stoppet bestillingen, må de oppfylle salgsordren til $125,50 eller høyere siden det er der salgsordren ville blitt fylt hvis den ikke hadde blitt stoppet.
Spesialisten kan også bestemme seg for å fylle bestillingen fra sin egen aksjepool. De kan for eksempel fylle bestillingen til $125,53, og gi salgsordren en litt bedre pris enn det nåværende budet.
Høydepunkter
– Hovedformålet med en stoppet ordre var å begrense uberegnelige prisbevegelser forårsaket av store eller flere bestillinger.
En stoppet ordre var tillatt (frem til 2016) i tilfeller hvor spesialisten på NYSE-gulvet ønsket å hindre en ordre i å utføres fordi en bedre pris kan komme tilgjengelig.
Ordrer ble stoppet i korte perioder, men måtte fylles før slutten av handelsdagen, enten til markedskurs på tidspunktet for stopp eller bedre.
