Stoppad beställning
Vad Àr stoppad order?
En stoppad order var ett specialordervillkor som tidigare endast var möjligt pÄ New York Stock Exchange (NYSE) som gjorde det möjligt för specialister att fördröja utförandet av en order med avsikten att förbÀttra dess pris en kort stund senare. De förbjöds 2016.
FörstÄ stoppad order
En stoppad order Àr inte detsamma som en stopporder,. vilket Àr en typ av order som utlöses nÀr en akties pris gÄr förbi en specifik punkt.
En börsmedlem kÀnd som en specialist fick stoppa eller hÄlla fast vid en NYSE-marknadsorder om han eller hon trodde att ett bÀttre pris skulle bli tillgÀngligt. Specialisten, som fungerar som en utsedd marknadsgarant (DMM) för att samordna och övervaka handeln med en viss aktie, skulle lÀgga ut marknadsordern som en limitorder och den skulle fyllas i. De skulle göra detta om det skulle hjÀlpa dem att fylla en större order som kommer in i deras lista över begÀrda affÀrer.
Praktiken stoppades i takt med att specialistens roll utvecklades. Det mesta av handeln Àr nu elektronisk och fÄ specialister arbetar pÄ NYSE-handelsgolvet.
En stoppad order förhindrades frÄn att omedelbart verkstÀllas av en specialist eftersom specialisten hade diskretion att fylla order. I synnerhet skulle en order kunna stoppas om specialisten trodde att en order skulle fÄ ett bÀttre pris om de höll fast vid den. Syftet var att begrÀnsa oregelbundna prisrörelser orsakade av stora eller flera order.
Enligt tidigare NYSE-regler, nÀr ordern stoppades, skulle den identifieras och specialisten var skyldig att garantera marknadspriset vid den tidpunkten (om specialisten inte skulle lyckas fÄ ett bÀttre pris). Order kan stoppas under en tid men mÄste fyllas innan handelsdagens slut.
En specialist skulle stoppa en bestÀllning av ett antal skÀl, men de kunde bara göra det om de ocksÄ garanterade marknadspriset vid den tidpunkt dÄ bestÀllningen stoppades. Till exempel kom en marknadsorder in för att köpa 1 000 aktier och erbjudandet var pÄ 10,25 USD med 2 000 aktier erbjudna. Eftersom köpordern kunde fyllas omedelbart till $10,25, om specialisten höll eller stoppade köpordern frÄn att utföra, mÄste de ge den köpande kunden priset pÄ $10,25 eller lÀgre.
Specialisten kan Àndra marknadsköpsordern som en limitorder (bud) för att minska spridningen, eller sÄ kan de fylla köpordern med sina egna aktier som de mÄste sÀlja, vilket ger ett bÀttre pris Àn 10,25.
Specialister kan ha vidtagit sÄdana ÄtgÀrder för att förhindra oregelbundna kursrörelser i aktien eller för att skydda sig sjÀlva. Det krÀvs att specialister Àr aktivt involverade i en aktie och tillhandahÄller likviditet. De kommer att försöka undvika stora förluster genom att köpa och sÀlja sitt aktielager för att ge likviditet samtidigt som risken begrÀnsas.
Specialister finns inte lÀngre pÄ NYSE-handelsgolvet i den roll som de brukade spela. Elektronisk handel minskade gradvis specialistens roll och 2008 upphörde specialistrollen att vara. Specialister pÄ golvet spelar nu rollen som designated market makers (DMMs) hjÀlper nu till att upprÀtthÄlla ordningen i NYSE- noterade aktier. Nuförtiden Àr den stora majoriteten av market maker-handeln automatiserad.
Stoppad order Exempel
Antag att en specialist visar i orderboken ett bud pÄ 1 000 till 125,50 USD och 3 000 aktier som erbjuds till 125,70 USD. En marknadsorder kommer in för att sÀlja 500 aktier. Denna order skulle kunna utföras för $125,50, men istÀllet stoppar specialisten ordern. De lÀgger ut sÀljordern pÄ 500 aktier till $125,60, vilket minskar spridningen.
Detta kan locka vissa köpare till aktien, eller sÄ kan det pressa ner priset. I bÄda fallen, eftersom specialisten stoppade bestÀllningen mÄste de uppfylla sÀljordern för 125,50 USD eller högre eftersom det Àr dÀr sÀljordern skulle ha fyllts om den inte hade stoppats.
Specialisten kan ocksÄ bestÀmma sig för att fylla ordern frÄn sin egen pool av aktier. De skulle till exempel kunna fylla ordern pÄ $125,53, vilket ger sÀljordern ett lite bÀttre pris Àn det nuvarande budet.
Höjdpunkter
- Huvudsyftet med en stoppad order var att begrÀnsa oregelbundna prisrörelser orsakade av stora eller flera order.
â En stoppad order var tillĂ„ten (till 2016) i de fall dĂ„ specialisten pĂ„ NYSE-golvet ville förhindra att en order verkstĂ€lldes eftersom ett bĂ€ttre pris kan komma att bli tillgĂ€ngligt.
â Order stoppades under korta perioder men mĂ„ste fyllas innan handelsdagens slut, antingen till marknadspriset vid tidpunkten dĂ„ ordern stoppades eller bĂ€ttre.
