Perintah berhenti

Apakah Pesanan Dihentikan?

Pesanan yang dihentikan ialah syarat pesanan khas yang dahulunya hanya boleh dilakukan di Bursa Saham New York (NYSE) yang membenarkan pakar menangguhkan pelaksanaan pesanan dengan niat untuk meningkatkan harganya sebentar kemudian. Mereka telah diharamkan pada 2016.

Memahami Pesanan Terhenti

Pesanan yang dihentikan tidak sama dengan pesanan henti,. iaitu jenis pesanan yang dicetuskan apabila harga saham bergerak melepasi titik tertentu.

Ahli bursa saham yang dikenali sebagai pakar dibenarkan untuk menghentikan atau memegang pesanan pasaran NYSE jika dia percaya harga yang lebih baik akan tersedia. Pakar itu, berkhidmat sebagai pembuat pasaran yang ditetapkan (DMM) untuk menyelaras dan mengawasi dagangan saham tertentu, akan menyiarkan pesanan pasaran sebagai pesanan had dan ia akan diisi. Mereka akan melakukan ini jika ia akan membantu mereka mengisi pesanan yang lebih besar yang masuk ke dalam senarai dagangan yang diminta mereka.

Amalan itu dihentikan apabila peranan pakar berkembang. Kebanyakan dagangan kini adalah elektronik dan beberapa pakar bekerja di tingkat dagangan NYSE.

Perintah dihentikan telah dihalang daripada dilaksanakan dengan serta-merta oleh pakar kerana pakar mempunyai budi bicara dalam mengisi pesanan. Khususnya, pesanan boleh dihentikan jika pakar berpendapat bahawa pesanan akan mendapat harga yang lebih baik jika mereka mengekalkannya. Tujuannya adalah untuk mengehadkan pergerakan harga yang tidak menentu yang disebabkan oleh pesanan yang besar atau berbilang.

Mengikut peraturan NYSE dahulu, sebaik sahaja pesanan dihentikan, ia akan dikenal pasti dan pakar dikehendaki menjamin harga pasaran pada masa itu (sekiranya pakar itu tidak berjaya mendapatkan harga yang lebih baik). Pesanan boleh dihentikan untuk beberapa lama tetapi mesti diisi sebelum tamat hari dagangan.

Pakar akan menghentikan pesanan atas beberapa sebab, tetapi mereka hanya boleh berbuat demikian jika mereka juga menjamin harga pasaran pada masa pesanan dihentikan. Sebagai contoh, pesanan pasaran datang untuk membeli 1,000 saham dan tawaran itu pada $10.25 dengan 2,000 saham ditawarkan. Memandangkan pesanan beli itu boleh diisi serta-merta pada $10.25, jika pakar itu menahan atau menghentikan pesanan beli itu daripada melaksanakan, mereka mesti memberi pelanggan pembelian harga $10.25 atau lebih rendah.

Pakar boleh meminda pesanan belian pasaran sebagai pesanan had (bid) untuk mengecilkan spread, atau mereka boleh mengisi pesanan beli dengan saham mereka sendiri yang perlu mereka jual, memberikan harga yang lebih baik daripada 10.25.

Pakar mungkin telah mengambil tindakan sedemikian untuk mengelakkan pergerakan harga yang tidak menentu dalam stok atau untuk melindungi diri mereka sendiri. Pakar dikehendaki terlibat secara aktif dalam stok dan menyediakan kecairan. Mereka akan cuba mengelakkan kerugian besar dengan membeli dan menjual inventori saham mereka untuk menyediakan kecairan sambil mengehadkan risiko.

Pakar tidak lagi wujud di lantai dagangan NYSE dalam peranan yang mereka pernah mainkan. Perdagangan elektronik secara beransur-ansur mengurangkan peranan pakar, dan menjelang 2008 peranan pakar tidak lagi. Pakar di tingkat kini memainkan peranan sebagai pembuat pasaran yang ditetapkan (DMM) kini membantu mengekalkan ketertiban dalam saham tersenarai NYSE. Pada masa kini, sebahagian besar perdagangan pembuat pasaran adalah automatik.

Contoh Pesanan Berhenti

Andaikan bahawa pakar menunjukkan pada pesanan menempah tawaran sebanyak 1,000 pada $125.50 dan 3,000 saham ditawarkan pada $125.70. Pesanan pasaran masuk untuk menjual 500 saham. Pesanan ini boleh dilaksanakan pada $125.50, tetapi sebaliknya, pakar menghentikan pesanan itu. Mereka menyiarkan pesanan jualan 500 saham pada $125.60, mengecilkan spread.

Ini mungkin menarik beberapa pembeli ke dalam saham, atau ia boleh menolak harga ke bawah. Dalam kedua-dua kes, kerana pakar menghentikan pesanan, mereka mesti memenuhi pesanan jualan pada $125.50 atau lebih tinggi kerana di situlah pesanan jualan akan diisi sekiranya ia tidak dihentikan.

Pakar juga boleh membuat keputusan untuk mengisi pesanan daripada kumpulan saham mereka sendiri. Mereka boleh, sebagai contoh, mengisi pesanan pada $125.53, memberikan pesanan jualan dengan harga yang lebih baik sedikit daripada bida semasa.

##Sorotan

• Tujuan utama pesanan yang dihentikan adalah untuk mengehadkan pergerakan harga yang tidak menentu yang disebabkan oleh pesanan yang besar atau berbilang.

• Pesanan yang dihentikan dibenarkan (sehingga 2016) dalam kes apabila pakar di tingkat NYSE ingin menghalang pesanan daripada dilaksanakan kerana harga yang lebih baik mungkin tersedia.

• Pesanan dihentikan untuk jangka masa yang singkat tetapi perlu diisi sebelum tamat hari dagangan, sama ada pada harga pasaran pada masa pesanan dihentikan atau lebih baik.