أمر متوقف

ما هو الأمر المتوقف؟

كان الأمر الموقوف شرطًا خاصًا للطلب كان ممكنًا في السابق فقط في بورصة نيويورك (NYSE) التي سمحت للمتخصصين بتأخير تنفيذ الأمر بقصد تحسين سعره بعد فترة وجيزة. تم حظرهم في عام 2016.

فهم الأمر المتوقف

الأمر المتوقف ليس هو نفسه أمر الإيقاف ، وهو نوع من الأوامر يتم تشغيله عندما يتجاوز سعر السهم نقطة معينة.

لعضو في البورصة يعرف باسم المتخصص بالتوقف أو التمسك بأمر سوق NYSE إذا كان يعتقد أن سعرًا أفضل سيتوفر. يقوم المتخصص ، الذي يعمل كصانع سوق معين (DMM) من أجل التنسيق والإشراف على تداول سهم معين ، بنشر طلب السوق كأمر محدد وسيتم تنفيذه. سيفعلون ذلك إذا كان سيساعدهم على ملء طلب أكبر في قائمة التداولات المطلوبة.

توقفت هذه الممارسة مع تطور دور الأخصائي. أصبحت معظم عمليات التداول الآن إلكترونية ويعمل عدد قليل من المتخصصين في قاعة التداول في بورصة نيويورك.

تم منع تنفيذ الأمر الموقوف على الفور من قبل أحد المتخصصين لأن المتخصص كان لديه تقدير في تنفيذ الأوامر. على وجه الخصوص ، يمكن إيقاف الطلب إذا اعتقد المتخصص أن الأمر سيحصل على سعر أفضل إذا تمسك به. كان الغرض من ذلك هو الحد من تحركات الأسعار غير المنتظمة الناتجة عن الطلبات الكبيرة أو المتعددة.

وفقًا لقواعد بورصة نيويورك السابقة ، بمجرد إيقاف الطلب ، سيتم تحديده وسيُطلب من المتخصص ضمان سعر السوق في ذلك الوقت (إذا لم ينجح المتخصص في الحصول على سعر أفضل). يمكن إيقاف الأوامر لبعض الوقت ولكن يجب تنفيذها قبل نهاية يوم التداول.

قد يقوم المتخصص بإيقاف الطلب لأي عدد من الأسباب ، ولكن لا يمكنه فعل ذلك إلا إذا ضمن أيضًا سعر السوق في وقت إيقاف الأمر. على سبيل المثال ، صدر أمر شراء في السوق لشراء 1000 سهم وكان العرض عند 10.25 دولارًا أمريكيًا مع عرض 2000 سهم. نظرًا لأنه يمكن تنفيذ أمر الشراء هذا فورًا عند 10.25 دولارًا أمريكيًا ، إذا احتفظ المتخصص بأمر الشراء هذا أو أوقفه عن التنفيذ ، فيجب عليه منح العميل المشترى سعر 10.25 دولارًا أو أقل.

يمكن للمتخصص تعديل أمر شراء السوق كطلب حد (عرض) لتضييق الفارق ، أو يمكنه ملء أمر الشراء بأسهمه التي يتعين عليه بيعها ، مما يوفر سعرًا أفضل من 10.25.

قد يتخذ المتخصصون مثل هذه الإجراءات لمنع تحركات الأسعار غير المنتظمة في المخزون أو لحماية أنفسهم. مطلوب من المتخصصين أن يشاركوا بنشاط في الأسهم وتوفير السيولة. سيحاولون تجنب الخسائر الكبيرة عن طريق شراء وبيع مخزون أسهمهم لتوفير السيولة مع الحد من المخاطر.

لم يعد المتخصصون موجودين في قاعة التداول في بورصة نيويورك للدور الذي اعتادوا أن يلعبوه. قلل التداول الإلكتروني تدريجياً من دور المتخصص ، وبحلول عام 2008 توقف دور المتخصص. يلعب المتخصصون الموجودون الآن دور صانعي السوق المعينين (DMMs) للمساعدة الآن في الحفاظ على النظام في الأسهم المدرجة في بورصة نيويورك. في الوقت الحاضر ، الغالبية العظمى من تداول صانع السوق آلي.

مثال أمر متوقف

افترض أن أحد المتخصصين أظهر في دفتر الطلبات عرضًا بقيمة 1000 بسعر 125.50 دولارًا و 3000 سهم معروضة بسعر 125.70 دولارًا. يأتي أمر السوق لبيع 500 سهم. يمكن تنفيذ هذا الأمر بسعر 125.50 دولارًا ، ولكن بدلاً من ذلك ، يقوم المتخصص بإيقاف الأمر. قاموا بنشر أمر بيع الأسهم 500 بسعر 125.60 دولارًا ، مما أدى إلى تضييق السبريد.

قد يجذب هذا بعض المشترين إلى السهم ، أو قد يدفع السعر للأسفل. في كلتا الحالتين ، نظرًا لأن المتخصص أوقف الأمر ، فيجب عليه تنفيذ أمر البيع عند 125.50 دولارًا أمريكيًا أو أعلى حيث كان من الممكن تنفيذ أمر البيع لو لم يتم إيقافه.

يمكن للمتخصص أيضًا أن يقرر ملء الطلب من مجموعة الأسهم الخاصة به. يمكنهم ، على سبيل المثال ، ملء الأمر بسعر 125.53 دولارًا ، مما يوفر لأمر البيع سعرًا أفضل قليلاً من سعر العطاء الحالي.

يسلط الضوء

• كان الغرض الرئيسي من الأمر الموقوف هو الحد من تحركات الأسعار غير المنتظمة التي تسببها الطلبات الكبيرة أو المتعددة.

• تم السماح بإيقاف الأمر (حتى عام 2016) في الحالات التي أراد فيها المتخصص في طابق بورصة نيويورك منع تنفيذ أمر ما لأنه قد يتوفر سعر أفضل.

• تم إيقاف الأوامر لفترات زمنية قصيرة ولكن كان لا بد من تنفيذها قبل نهاية يوم التداول ، إما بسعر السوق في وقت إيقاف الأمر أو عند أفضل سعر.