Gestoppte Bestellung

Was ist eine gestoppte Bestellung?

Eine gestoppte Order war eine besondere Orderbedingung, die früher nur an der New York Stock Exchange (NYSE) möglich war und es Spezialisten ermöglichte, die Ausführung einer Order zu verzögern, um den Preis kurze Zeit später zu verbessern. Sie wurden 2016 verboten.

Stopped Order verstehen

Eine gestoppte Order ist nicht dasselbe wie eine Stop-Order,. eine Art von Order, die ausgelöst wird, wenn sich der Kurs einer Aktie über einen bestimmten Punkt bewegt.

Ein als Spezialist bekanntes Börsenmitglied durfte eine NYSE-Market-Order stoppen oder festhalten, wenn er oder sie glaubte, dass ein besserer Preis verfügbar werden würde. Der Spezialist, der als designierter Market Maker (DMM) fungiert, um den Handel mit einer bestimmten Aktie zu koordinieren und zu überwachen, würde die Market Order als Limit Order aufgeben und ausführen. Sie würden dies tun, wenn es ihnen helfen würde, eine größere Order auszuführen, die in ihre Liste der angeforderten Trades kommt.

Die Praxis wurde eingestellt, als sich die Rolle des Spezialisten weiterentwickelte. Der größte Teil des Handels ist jetzt elektronisch und nur wenige Spezialisten arbeiten auf dem Börsenparkett der NYSE.

Eine gestoppte Order wurde daran gehindert, sofort von einem Spezialisten ausgeführt zu werden, da der Spezialist bei der Ausführung von Orders nach eigenem Ermessen handeln konnte. Insbesondere könnte eine Order gestoppt werden, wenn der Spezialist der Meinung ist, dass eine Order einen besseren Preis erzielen würde, wenn er daran festhält. Der Zweck bestand darin, unberechenbare Preisbewegungen zu begrenzen, die durch große oder mehrere Aufträge verursacht wurden.

Gemäß den früheren NYSE-Regeln wurde die Order, sobald sie gestoppt wurde, identifiziert und der Spezialist musste den Marktpreis zu diesem Zeitpunkt garantieren (falls es dem Spezialisten nicht gelang, einen besseren Preis zu erzielen). Aufträge können für einige Zeit gestoppt werden, müssen aber vor dem Ende des Handelstages ausgeführt werden.

Ein Spezialist würde einen Auftrag aus einer Reihe von Gründen stoppen, aber er könnte dies nur tun, wenn er auch den Marktpreis zum Zeitpunkt des Stopps des Auftrags garantiert. Zum Beispiel ging eine Marktorder ein, um 1.000 Aktien zu kaufen, und das Angebot lag bei 10,25 $ mit 2.000 angebotenen Aktien. Da diese Kauforder sofort zu 10,25 $ ausgeführt werden könnte, muss der Spezialist, wenn er diese Kauforder hält oder deren Ausführung stoppt, dem kaufenden Kunden den Preis von 10,25 $ oder niedriger geben.

Der Spezialist könnte die Market Buy Order als Limit Order (Bid) ändern, um den Spread einzuengen, oder er könnte die Kauforder mit seinen eigenen Aktien füllen, die er verkaufen muss, und einen besseren Preis als 10,25 bieten.

Spezialisten könnten solche Maßnahmen ergriffen haben, um unberechenbare Kursbewegungen in der Aktie zu verhindern oder sich selbst zu schützen. Spezialisten müssen aktiv an einer Aktie beteiligt sein und Liquidität bereitstellen. Sie werden versuchen, große Verluste zu vermeiden, indem sie ihren Aktienbestand kaufen und verkaufen, um Liquidität bereitzustellen und gleichzeitig das Risiko zu begrenzen.

Auf dem Börsenparkett der NYSE gibt es Spezialisten nicht mehr in der Rolle, die sie früher gespielt haben. Der elektronische Handel verringerte allmählich die Rolle des Spezialisten, und bis 2008 hörte die Rolle des Spezialisten auf. Spezialisten auf dem Parkett spielen jetzt die Rolle von Designated Market Makers (DMMs) und helfen jetzt, die Ordnung in NYSE- notierten Aktien aufrechtzuerhalten. Heutzutage ist die überwiegende Mehrheit des Market-Maker-Handels automatisiert.

Beispiel für eine gestoppte Order

Angenommen, ein Spezialist zeigt im Auftragsbuch ein Gebot von 1.000 zu 125,50 $ und 3.000 zu 125,70 $ angebotene Aktien. Eine Marktorder geht ein, um 500 Aktien zu verkaufen. Diese Order könnte bei 125,50 $ ausgeführt werden, aber stattdessen stoppt der Spezialist die Order. Sie posten den Verkaufsauftrag für 500 Aktien bei 125,60 $ und verengen damit den Spread.

Dies kann einige Käufer in die Aktie locken oder den Preis nach unten drücken. Da der Spezialist die Order gestoppt hat, muss er in jedem Fall die Verkaufsorder bei 125,50 $ oder höher ausführen, da die Verkaufsorder dort ausgeführt worden wäre, wenn sie nicht gestoppt worden wäre.

Der Spezialist könnte sich auch dafür entscheiden, die Order aus seinem eigenen Aktienpool auszuführen. Sie könnten zum Beispiel den Auftrag bei 125,53 $ ausführen und den Verkaufsauftrag mit einem etwas besseren Preis als dem aktuellen Gebot versehen.

Höhepunkte

• Der Hauptzweck einer gestoppten Order bestand darin, unregelmäßige Preisbewegungen zu begrenzen, die durch große oder mehrere Orders verursacht wurden.

• Eine gestoppte Order war (bis 2016) in Fällen zulässig, in denen der Spezialist auf dem Parkett der NYSE verhindern wollte, dass eine Order ausgeführt wird, weil möglicherweise ein besserer Preis verfügbar wird.

• Aufträge wurden kurzfristig gestoppt, mussten aber vor Ende des Handelstages ausgeführt werden, entweder zum Marktpreis zum Zeitpunkt des Stopps oder besser.