Commande arrêtée

Qu'est-ce qu'une commande arrêtée ?

Un ordre stoppé était une condition d'ordre spécial auparavant uniquement possible à la Bourse de New York (NYSE) qui permettait aux spécialistes de retarder l'exécution d'un ordre dans le but d'améliorer son prix peu de temps après. Ils ont été interdits en 2016.

Comprendre la commande arrêtée

Un ordre arrêté n'est pas la même chose qu'un ordre stop,. qui est un type d'ordre déclenché lorsque le prix d'une action dépasse un point spécifique.

Un membre de la bourse connu sous le nom de spécialiste était autorisé à arrêter ou à conserver un ordre du marché NYSE s'il pensait qu'un meilleur prix deviendrait disponible. Le spécialiste, servant de teneur de marché désigné (DMM) afin de coordonner et de superviser la négociation d'une action particulière, afficherait l'ordre au marché en tant qu'ordre à cours limité et il serait exécuté. Ils le feraient si cela les aidait à remplir une commande plus importante entrant dans leur liste de métiers demandés.

La pratique a été interrompue à mesure que le rôle du spécialiste évoluait. La plupart des transactions sont désormais électroniques et peu de spécialistes travaillent sur le parquet du NYSE.

Un ordre stoppé ne pouvait pas être exécuté immédiatement par un spécialiste parce que le spécialiste avait le pouvoir discrétionnaire d'exécuter les ordres. En particulier, une commande pourrait être arrêtée si le spécialiste pensait qu'une commande obtiendrait un meilleur prix s'il la conservait. Le but était de limiter les mouvements de prix erratiques causés par des commandes importantes ou multiples.

Selon les anciennes règles du NYSE, une fois l'ordre arrêté, il était identifié et le spécialiste était tenu de garantir le prix du marché à ce moment-là (si le spécialiste ne parvenait pas à obtenir un meilleur prix). Les ordres peuvent être arrêtés pendant un certain temps mais doivent être exécutés avant la fin de la journée de négociation.

Un spécialiste arrêterait un ordre pour un certain nombre de raisons, mais il ne pourrait le faire que s'il garantissait également le prix du marché au moment où l'ordre était arrêté. Par exemple, un ordre au marché est arrivé pour acheter 1 000 actions et l' offre était à 10,25 $ avec 2 000 actions offertes. Étant donné que cet ordre d'achat peut être exécuté instantanément à 10,25 $, si le spécialiste détient ou empêche l'exécution de cet ordre d'achat, il doit donner au client acheteur le prix de 10,25 $ ou moins.

Le spécialiste pourrait modifier l'ordre d'achat du marché en tant qu'ordre à cours limité (offre) pour réduire l'écart, ou il pourrait remplir l'ordre d'achat avec ses propres actions qu'il doit vendre, offrant un meilleur prix que 10,25.

Les spécialistes pourraient avoir pris de telles mesures afin d'empêcher des mouvements de prix erratiques dans le stock ou pour se protéger. Les spécialistes sont tenus d'être activement impliqués dans un stock et de fournir des liquidités. Ils essaieront d'éviter des pertes importantes en achetant et en vendant leur stock d'actions pour fournir des liquidités tout en limitant les risques.

Les spécialistes n'existent plus sur le parquet du NYSE dans le rôle qu'ils jouaient auparavant. Le commerce électronique a progressivement diminué le rôle du spécialiste et, en 2008, le rôle de spécialiste a cessé de l'être. Les spécialistes sur le terrain jouent désormais le rôle de teneurs de marché désignés (DMM) et aident désormais à maintenir l'ordre dans les actions cotées à la NYSE. De nos jours, la grande majorité des échanges avec les teneurs de marché sont automatisés.

Exemple d'ordre arrêté

Supposons qu'un spécialiste affiche dans le carnet d'ordres une offre de 1 000 actions à 125,50 $ et 3 000 actions offertes à 125,70 $. Un ordre au marché arrive pour vendre 500 actions. Cet ordre pourrait être exécuté à 125,50 $, mais à la place, le spécialiste arrête l'ordre. Ils affichent l'ordre de vente de 500 actions à 125,60 $, réduisant l' écart.

Cela peut attirer certains acheteurs dans le stock ou faire baisser le prix. Dans les deux cas, parce que le spécialiste a arrêté l'ordre, il doit exécuter l'ordre de vente à 125,50 $ ou plus, car c'est là que l'ordre de vente aurait été exécuté s'il n'avait pas été arrêté.

Le spécialiste pourrait également décider de remplir la commande à partir de son propre pool d'actions. Ils pourraient, par exemple, remplir la commande à 125,53 $, offrant à la commande de vente un prix un peu meilleur que l'offre actuelle.

Points forts

• L'objectif principal d'un ordre arrêté était de limiter les mouvements de prix erratiques causés par des ordres importants ou multiples.

• Un ordre stoppé était autorisé (jusqu'en 2016) dans les cas où le spécialiste du parquet du NYSE voulait empêcher l'exécution d'un ordre parce qu'un meilleur prix pouvait être disponible.

• Les ordres ont été arrêtés pendant de courtes périodes mais devaient être exécutés avant la fin de la journée de négociation, soit au prix du marché au moment où l'ordre a été arrêté, soit mieux.