Pedido interrompido

O que é ordem parada?

Uma ordem parada era uma condição de ordem especial anteriormente possível apenas na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) que permitia que especialistas atrasassem a execução de uma ordem com a intenção de melhorar seu preço pouco tempo depois. Eles foram banidos em 2016.

Entendendo o pedido interrompido

Uma ordem de parada não é o mesmo que uma ordem de parada,. que é um tipo de ordem acionada quando o preço de uma ação passa de um ponto específico.

Um membro da bolsa de valores conhecido como especialista tinha permissão para interromper ou manter uma ordem de mercado da NYSE se acreditasse que um preço melhor estaria disponível. O especialista, atuando como formador de mercado designado (DMM) para coordenar e supervisionar a negociação de uma determinada ação, lançaria a ordem de mercado como uma ordem de limite e ela seria cumprida. Eles fariam isso se isso os ajudasse a preencher um pedido maior entrando em sua lista de negociações solicitadas.

A prática foi interrompida à medida que o papel do especialista evoluiu. A maioria das negociações agora é eletrônica e poucos especialistas trabalham no pregão da NYSE.

Uma ordem interrompida foi impedida de ser executada imediatamente por um especialista porque o especialista tinha poder discricionário no atendimento de ordens. Em particular, um pedido poderia ser interrompido se o especialista pensasse que um pedido obteria um preço melhor se ele o mantivesse. O objetivo era limitar os movimentos erráticos de preços causados por pedidos grandes ou múltiplos.

De acordo com as regras anteriores da NYSE, uma vez que a ordem fosse interrompida, ela seria identificada e o especialista deveria garantir o preço de mercado naquele momento (caso o especialista não conseguisse obter um preço melhor). As ordens podem ser interrompidas por algum tempo, mas devem ser preenchidas antes do final do dia de negociação.

Um especialista interromperia um pedido por vários motivos, mas só poderia fazê-lo se também garantisse o preço de mercado no momento em que o pedido foi interrompido. Por exemplo, uma ordem de mercado veio para comprar 1.000 ações e a oferta foi de $ 10,25 com 2.000 ações oferecidas. Como essa ordem de compra pode ser preenchida instantaneamente a $ 10,25, se o especialista retivesse ou impedisse a execução dessa ordem de compra, ele deveria dar ao cliente comprador o preço de $ 10,25 ou menos.

O especialista pode alterar a ordem de compra do mercado como uma ordem de limite (bid) para estreitar o spread, ou pode preencher a ordem de compra com suas próprias ações que tem que vender, proporcionando um preço melhor que 10,25.

Especialistas podem ter tomado tais ações para evitar movimentos erráticos de preços nas ações ou para se proteger. Os especialistas devem estar ativamente envolvidos em uma ação e fornecer liquidez. Eles tentarão evitar grandes perdas comprando e vendendo seu estoque de ações para fornecer liquidez e limitar o risco.

Os especialistas não existem mais no pregão da NYSE no papel que costumavam desempenhar. O comércio eletrônico diminuiu gradualmente o papel do especialista e, em 2008, o papel do especialista deixou de existir. Especialistas no pregão agora desempenham o papel de formadores de mercado designados (DMMs) agora ajudam a manter a ordem nas ações listadas na NYSE. Hoje em dia, a grande maioria das negociações de formadores de mercado é automatizada.

Exemplo de pedido interrompido

Suponha que um especialista mostre no livro de ordens um lance de 1.000 a $ 125,50 e 3.000 ações oferecidas a $ 125,70. Uma ordem de mercado chega para vender 500 ações. Essa ordem pode ser executada a $ 125,50, mas, em vez disso, o especialista interrompe a ordem. Eles publicam a ordem de venda de 500 ações a US$ 125,60, estreitando o spread.

Isso pode atrair alguns compradores para o estoque ou pode empurrar o preço para baixo. Em ambos os casos, como o especialista interrompeu a ordem, ele deve cumprir a ordem de venda em $ 125,50 ou mais, pois é aí que a ordem de venda teria sido atendida se não tivesse sido interrompida.

O especialista também pode decidir preencher o pedido a partir de seu próprio pool de ações. Eles poderiam, por exemplo, preencher o pedido a US$ 125,53, fornecendo ao pedido de venda um preço um pouco melhor do que o lance atual.

##Destaques

• O principal objetivo de um pedido interrompido era limitar movimentos erráticos de preços causados por pedidos grandes ou múltiplos.

• Uma ordem parada era permitida (até 2016) nos casos em que o especialista do pregão da NYSE quisesse impedir a execução de uma ordem porque um preço melhor poderia estar disponível.

• As ordens foram interrompidas por curtos períodos de tempo, mas tiveram que ser preenchidas antes do final do dia de negociação, seja pelo preço de mercado no momento em que a ordem foi interrompida ou melhor.