Piscine aveugle
Qu'est-ce qu'un pool aveugle ?
Un pool aveugle, également connu sous le nom de « souscription de chèques en blanc » ou « offre de chèques en blanc », est un programme de participation directe ou une société en commandite qui n'a pas d'objectif d'investissement déclaré pour les fonds levés auprès des investisseurs.
Comprendre un pool aveugle
Dans un pool aveugle, l'argent est collecté auprès d'investisseurs, généralement sur la base de la reconnaissance du nom d'un individu ou d'une entreprise en particulier. Ils sont généralement gérés par un commandité,. qui dispose d'un large pouvoir discrétionnaire pour effectuer des investissements. Un pool aveugle peut avoir des objectifs généraux, tels que la croissance ou le revenu, ou se concentrer sur un secteur ou un actif spécifique. Il existe généralement peu de restrictions ou de garanties en place pour la sécurité des investisseurs.
Une utilisation potentielle d'un véhicule de pool aveugle est de fournir un financement pour l'acquisition d' entreprises privées afin de les rendre publiques en dehors des réglementations et du processus d'enregistrement traditionnels. Les pools aveugles sont couramment utilisés dans les investissements énergétiques (puits de pétrole et de gaz) et dans l'immobilier ( REIT non négociés ), ainsi que dans certains autres actifs.
Certaines des sociétés les plus importantes et les plus respectées de Wall Street ont souscrit des pools aveugles. Cependant, ce recul mis à part, les investisseurs doivent être très prudents vis-à-vis de tout investissement sans objectif déclaré en raison du risque supplémentaire.
Critique d'une piscine aveugle
Les pools aveugles sont souvent le produit de rallyes du marché à un stade avancé, lorsque les investisseurs et les financiers ont tendance à devenir plus avides que prudents et à renoncer à une diligence raisonnable appropriée. Ils sont devenus populaires dans les années 1980 et 1990 aux côtés du capital-risque et des investissements providentiels, mais de nombreuses transactions frauduleuses impliquant des pools aveugles leur ont donné une mauvaise réputation.
Parfois, ces pools sont créés puis dissous sans effectuer un seul investissement, bien que les gestionnaires ou les commandités s'en sortent toujours avec des frais élevés. Certaines personnes utilisent également le terme «pool aveugle» pour décrire les entreprises qui manquent de transparence ou qui fournissent peu d'informations aux actionnaires.
En raison de la stigmatisation autour des pools aveugles, de nouvelles variantes avec des paramètres un peu plus définis sont apparues. Les sociétés d'acquisition à vocation spéciale,. par exemple, sont essentiellement des pools aveugles avec des contrôles plus stricts.
Avantages d'une piscine aveugle
La flexibilité offerte aux pools aveugles leur donne un avantage sur les fonds traditionnels, qui ont tendance à appliquer des règles auto-imposées régissant les investissements. Par exemple, une fiducie de placement immobilier (FPI) doit toujours investir dans l'immobilier même si le marché des bureaux ou d'autres propriétés commerciales patauge. Cela garantirait pratiquement une mauvaise performance à court terme.
En revanche, un pool aveugle aurait la capacité d'aller ailleurs pour trouver de meilleures opportunités. Souvent, les seuls critères placés sur un investissement en pool aveugle seront des paramètres de performance financière.
Évaluer un pool aveugle
Les pools aveugles ne sont généralement pas destinés à l'investisseur ordinaire, mais même les investisseurs institutionnels peuvent avoir du mal à les évaluer correctement.
La première étape de l'évaluation d'un pool aveugle consiste à examiner son prospectus, sa notice d' offre ou son mémorandum de placement privé, qui ont tendance à être de longs documents juridiques décrivant ce dans quoi le fonds peut investir et le degré d'autorité accordé au gestionnaire. En tant que tel, portez une attention particulière aux petits caractères et aux divulgations.
Étant donné que les pools aveugles sont de forme si libre en ce qui concerne ce dans quoi ils peuvent investir, il peut être difficile de les évaluer au sens de comparables. Il existe cependant quelques techniques :
Passez en revue les performances passées du commandité. Regardez les rendements passés pour essayer d'obtenir une image de leur processus d'investissement et voir s'il est reproductible.
Afficher des transactions spécifiques pour voir si elles sont similaires à l'opportunité actuelle. Les performances étaient-elles bonnes dans tous les domaines ou dépendaient-elles de quelques grands gagnants ?
Le commandité a-t-il de bonnes relations d'affaires auxquelles il peut faire appel pour des idées et des conseils ?
Comment le gestionnaire de fonds est-il rémunéré ? Par exemple, ils peuvent être incités à prendre trop de risques.
Points forts
Les pools aveugles, également connus sous le nom de "souscription de chèques en blanc" ou "offre de chèques en blanc", ont acquis une mauvaise réputation au fil du temps, car certaines personnes ont abusé de la liberté d'escroquer les investisseurs.
Une utilisation potentielle d'un véhicule de pool aveugle est de fournir un financement pour l'acquisition d'entreprises privées afin de les rendre publiques en dehors des réglementations et du processus d'enregistrement traditionnels.
Les pools aveugles sont des véhicules d'investissement qui imposent très peu de restrictions sur quoi et comment ils peuvent investir et peuvent être difficiles à évaluer, même pour les investisseurs avertis.
