Certificat d'accumulation sur la sécurité du Trésor (CATS)

Qu'est-ce que le certificat d'accumulation sur la sécurité du Trésor (CATS)

Les certificats d'accumulation sur les titres du Trésor (CATS) étaient un type d'obligation inventé par la banque Salomon Brothers. Émis par des banques privées de 1982 à 1986, ces obligations ont été garanties par le Trésor américain par la création d' entités ad hoc (SPV/SPE).

Les CATS étaient l'une des familles de titres émis à l'époque avec des acronymes félins. D'autres "félins" comprenaient les reçus de croissance du revenu du Trésor (TIGR) et les Lehman Investment Opportunity Notes (LION). Les TIGR étaient les premiers de la famille et ont été la création de Merrill Lynch. Salomon Brothers a suivi leur exemple en créant leur marque d'obligations à coupon zéro. .

Comprendre le certificat d'accumulation sur la sécurité du Trésor (CATS)

Les CATS étaient vendus à des rabais importants par rapport à leur valeur nominale, mais pouvaient être rachetés pour leur pleine valeur nominale lorsqu'ils arrivaient à échéance. Contrairement à d'autres types d'obligations, CATS n'a payé aucun intérêt par le biais de coupons avant l'échéance de l'obligation. La différence entre le montant que l'investisseur a payé pour l'obligation et sa valeur nominale réelle était censée représenter les intérêts qui auraient couru au cours des années précédant l'échéance de l'obligation.

Comme d'autres titres garantis par le gouvernement américain, les CATS étaient considérés comme des investissements sûrs qui ne comportaient aucun risque. Ils étaient garantis d'être remboursés à leur pleine valeur nominale à l'échéance. Cependant, ces obligations sont devenues obsolètes lorsque le gouvernement américain a commencé à émettre directement des obligations à coupon zéro par le biais du programme STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities ). Ils ne sont plus disponibles à l'achat, sauf sur le marché obligataire secondaire.

Rachat de CATS

En 1991, Salomon Brothers, la première banque émettrice de CATS, a été engloutie dans un scandale dû à des activités frauduleuses. Ce scandale a conduit le conseil d'administration de Salomon Brothers à nommer Warren Buffett au poste de président et directeur général pour restaurer l'intégrité et la stabilité de la banque. Finalement, la banque a fusionné avec Travelers Group en 1997, puis avec Citibank, formant aujourd'hui Citigroup.

En raison de la conglomération et des fusions bancaires au fil du temps, de nombreuses personnes détenant des obligations CATS ont maintenant du mal à trouver comment les racheter. Le moyen le plus rapide consiste à discerner le numéro du Comité sur les procédures uniformes d'identification des titres ( CUSIP ) de l'obligation. Ce numéro est un code unique qui identifie l'émetteur de l'obligation. Une fois que le détenteur de l'obligation a identifié l'émetteur, il devrait être en mesure de déterminer l'entité actuellement responsable du remboursement de l'obligation.