Certificate of Accrual on Treasury Security (CATS)

Vad är ett certifikat om intjänande av statssäkerhet (CATS)

Certificate of Accrual on Treasury Securities (CATS) var en typ av obligation som uppfanns av banken Salomon Brothers. Dessa obligationer, som emitterades av privata banker från 1982-1986, backades upp av det amerikanska finansdepartementet genom att skapa specialenheter (SPV/SPEs).

CATS var en av familjerna av värdepapper som emitterades vid den tiden med kattförkortningar. Andra "katter" inkluderade Treasury Income Growth Receipts (TIGRs) och Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs). TIGRs var den första i familjen och var skapandet av Merrill Lynch. Salomon Brothers följde deras ledning genom att skapa sitt varumärke av nollkupongobligationer .

Understanding Certificate of Accrual on Treasury Security (CATS)

CATS såldes till betydande rabatter från deras nominella värde men kunde lösas in till sitt fulla nominella värde när de mognade. Till skillnad från andra typer av obligationer betalade CATS ingen ränta genom kuponger innan obligationens löptid. Skillnaden mellan det belopp som investeraren betalade för obligationen och dess faktiska nominella värde var tänkt att representera den ränta som skulle ha uppstått under åren före obligationens förfallotid.

Liksom andra värdepapper med stöd av den amerikanska regeringen ansågs CATS vara säkra investeringar som inte medförde någon risk. De var garanterade att lösa in till sitt fulla nominella värde vid förfallodagen. Dessa obligationer blev dock föråldrade när den amerikanska regeringen började direkt ge ut nollkupongobligationer genom programmet STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities ). De är inte längre tillgängliga för köp, förutom via den sekundära obligationsmarknaden.

Inlösen av CATS

1991 var Salomon Brothers, den första emitterande banken för CATS, uppslukad av en skandal på grund av bedrägliga aktiviteter. Denna skandal resulterade i att Salomon Brothers styrelse utsåg Warren Buffett till rollen som ordförande och verkställande direktör för att återställa bankens integritet och stabilitet. Så småningom slogs banken samman med Travellers Group 1997, och senare med Citibank, och bildade dagens Citigroup.

På grund av konglomerat och bankfusioner över tid har många som innehar CATS-obligationer nu svårt att komma på hur de ska lösa in dem. Det snabbaste sättet är att urskilja obligationens CUSIP- nummer (Committee on Uniform Securities Identification Procedures). Detta nummer är en unik kod som identifierar obligationens emittent. När obligationsinnehavaren har identifierat emittenten bör de kunna fastställa vilken enhet som för närvarande är ansvarig för återbetalningen av obligationen.