Risque de contrepartie

Qu'est-ce que le risque de contrepartie ?

Le risque de contrepartie est la vraisemblance ou la probabilité qu'une des personnes impliquées dans une transaction puisse manquer à son obligation contractuelle. Le risque de contrepartie peut exister dans les opérations de crédit, d'investissement et de négociation.

Comprendre le risque de contrepartie

Il existe différents degrés de risque de contrepartie dans toutes les transactions financières. Le risque de contrepartie est également appelé risque de défaut. Le risque de défaut est la possibilité que des entreprises ou des particuliers ne soient pas en mesure d'effectuer les paiements requis sur leurs dettes. Les prêteurs et les investisseurs sont exposés au risque de défaut dans pratiquement toutes les formes d'extensions de crédit. Le risque de contrepartie est un risque que les deux parties doivent prendre en compte lors de l'évaluation d'un contrat.

Risque de contrepartie et primes de risque

Si une partie présente un risque de défaut plus élevé, une prime est généralement attachée à la transaction pour indemniser l'autre partie. La prime ajoutée en raison du risque de contrepartie est appelée prime de risque.

Dans les transactions financières de détail et commerciales, les rapports de solvabilité sont souvent utilisés par les créanciers pour déterminer le risque de crédit de la contrepartie. Les cotes de crédit des emprunteurs sont analysées et surveillées afin d'évaluer le niveau de risque pour le créancier. Un pointage de crédit est une valeur numérique de la solvabilité d'un individu ou d'une entreprise, qui est basée sur de nombreuses variables.

Le pointage de crédit d'une personne varie de 300 à 850, et plus le pointage est élevé, plus une personne est considérée comme digne de confiance financièrement par le créancier. Les valeurs numériques des cotes de crédit sont énumérées ci-dessous :

• Excellent : 750 et plus

• Bon : 700 à 749

• Moyen : 650 à 699

• Médiocre : 550 à 649

• Mauvais : 550 et moins

De nombreux facteurs ont une incidence sur une cote de crédit, notamment l'historique de paiement d'un client, le montant total de la dette, la durée de l'historique de crédit et l'utilisation du crédit, qui correspond au pourcentage du crédit total disponible d'un emprunteur actuellement utilisé. La valeur numérique du pointage de crédit d'un emprunteur reflète le niveau de risque de contrepartie pour le prêteur ou le créancier. Un emprunteur avec une cote de crédit de 750 aurait un faible risque de contrepartie tandis qu'un emprunteur avec une cote de crédit de 450 aurait un risque de contrepartie élevé.

Si l'emprunteur a un faible pointage de crédit, le créancier facturera probablement un taux d'intérêt ou une prime plus élevé en raison du risque de défaut de paiement sur la dette. Les sociétés de cartes de crédit, par exemple, facturent des taux d'intérêt supérieurs à 20 % pour ceux qui ont de faibles cotes de crédit tout en offrant simultanément 0 % d'intérêt pour les clients qui ont un crédit stellaire ou des cotes de crédit élevées. Si l'emprunteur est en retard de paiement de 60 jours ou plus ou dépasse la limite de crédit de la carte, les sociétés émettrices de cartes de crédit appliquent généralement une prime de risque ou un « taux de pénalité », ce qui peut porter le taux d'intérêt de la carte à plus de 29 % par an.

Les investisseurs doivent considérer la société qui émet l'obligation, les actions ou la police d'assurance pour évaluer s'il existe un risque de défaut ou de contrepartie.

Risque de contrepartie d'investissement

Les produits d'investissement financiers tels que les actions, les options, les obligations et les produits dérivés comportent un risque de contrepartie. Les obligations sont notées par des agences telles que Moody's et Standard and Poor's, du statut AAA au statut d'obligation de pacotille pour évaluer le niveau de risque de contrepartie. Les obligations qui comportent un risque de contrepartie plus élevé offrent des rendements plus élevés. Lorsque le risque de contrepartie est minime, les primes ou les taux d'intérêt sont faibles, comme avec les fonds monétaires.

Par exemple, une entreprise qui offre des obligations de pacotille aura un rendement élevé pour compenser les investisseurs pour le risque supplémentaire que l'entreprise puisse manquer à ses obligations. A l'inverse, un bon du Trésor américain a un faible risque de contrepartie et donc ; noté plus haut que la dette d'entreprise et les obligations de pacotille. Cependant, les bons du Trésor paient généralement un rendement inférieur à celui de la dette des entreprises, car le risque de défaut est plus faible.

Exemples de risque de contrepartie

Lorsque le risque de contrepartie est mal calculé et qu'une partie fait défaut, les dommages imminents peuvent être graves. Par exemple, le défaut de tant de titres de créance garantis (CDO) a été une cause majeure de l'effondrement de l'immobilier en 2008.

Risque subprime

Les prêts hypothécaires sont titrisés en CDO à des fins d'investissement et adossés aux actifs sous-jacents. L'un des principaux défauts des CDO avant le krach économique était qu'ils contenaient des prêts hypothécaires à risque et de faible qualité, les CDO recevant les mêmes notations élevées que la dette des entreprises.

La cote de crédit élevée des CDO leur a permis de recevoir des investissements institutionnels puisque les fonds ne sont tenus d'investir que dans des titres de créance très bien notés. Lorsque les emprunteurs ont commencé à faire défaut sur les paiements hypothécaires, la bulle immobilière a éclaté, laissant les investisseurs, les banques et les réassureurs à la merci de pertes massives. Les agences de notation ont reçu beaucoup de blâme pour l'effondrement, qui a finalement conduit à l'effondrement du marché financier qui a défini le marché baissier de 2007-2009.

AIG et le risque d'assurance

AIG ou American International Group propose des produits d'assurance pour l'immobilier, les entreprises et les particuliers. L'entreprise avait besoin d'un renflouement du gouvernement américain pendant la crise financière. Pour ceux qui étaient assurés par AIG, ils ont soudainement été confrontés à une augmentation du risque de contrepartie. Par conséquent, les investisseurs doivent considérer la société qui émet l'obligation, l'action ou la police d'assurance pour évaluer s'il existe un risque de contrepartie.

Points forts

• Les investisseurs doivent considérer la société qui émet l'obligation, les actions ou la police d'assurance pour évaluer s'il existe un risque de défaut ou de contrepartie.

• Le risque de contrepartie est la vraisemblance ou la probabilité que l'un des acteurs d'une transaction manque à son obligation contractuelle. Le risque de contrepartie peut exister dans les opérations de crédit, d'investissement et de négociation.

• La valeur numérique du pointage de crédit d'un emprunteur reflète le niveau de risque de contrepartie pour le prêteur ou le créancier.