Prix de transformation

Qu'est-ce que le prix de conversion ?

Le prix de conversion est le prix par action auquel un titre convertible, comme des obligations de sociétés ou des actions privilégiées, peut être converti en actions ordinaires. Le prix de conversion est fixé lors de la décision du ratio de conversion pour un titre convertible. Le ratio de conversion peut être trouvé dans l' acte obligataire (dans le cas des obligations convertibles) ou dans le prospectus de sécurité (dans le cas des actions privilégiées convertibles).

Comprendre le prix de conversion

Le prix de conversion entre en jeu lorsque les entreprises tentent de lever des capitaux. Ils peuvent lever des capitaux soit par emprunt, soit par capitaux propres. La dette doit être remboursée aux prêteurs, mais elle a tendance à coûter moins cher que les capitaux propres en raison des avantages fiscaux associés au paiement des intérêts. Les capitaux propres peuvent coûter plus cher à lever que la dette, mais ils n'ont pas besoin d'être remboursés.

Du point de vue de l'investisseur, les obligations sont plus sûres, mais elles ont un rendement limité. Les actions offrent une opportunité d'appréciation du cours de l'action, mais aucune protection en cas de défaillance de l'entreprise. Les obligations convertibles, les actions privilégiées et les débentures offrent une option hybride pour les entreprises et les investisseurs. Les entreprises sont prêtes à payer un peu plus, et les investisseurs sont prêts à accepter un peu moins, pour l'option de conversion intégrée qui permet aux détenteurs de titres convertibles de se convertir en actions ordinaires si le prix des actions ordinaires atteint le prix de conversion.

L'importance du prix de conversion

Le prix de conversion fait partie de la détermination du nombre d'actions à recevoir lors de la conversion. Si les actions ne clôturent jamais au-dessus du prix de conversion, l'obligation convertible n'est jamais convertie en actions ordinaires. Habituellement, le prix de conversion est fixé à un montant nettement supérieur au prix actuel des actions ordinaires pour rendre la conversion souhaitable uniquement si les actions ordinaires d'une société connaissent une augmentation significative de la valeur. Le prix de conversion est fixé par la direction dans le cadre du ratio de conversion avant l'émission des convertibles au public. Le ratio de conversion est la valeur nominale du titre convertible divisée par le prix de conversion.

Comment calculer le prix de conversion

Par exemple, une obligation a un ratio de conversion de 5, ce qui signifie que l'investisseur peut échanger une obligation contre cinq actions ordinaires. Le prix de conversion du titre convertible est le prix de l'obligation divisé par le ratio de conversion. Si la valeur nominale des obligations est de 1 000 $, le prix de conversion est calculé en divisant 1 000 $ par 5, soit 200 $. Si le ratio de conversion est de 10, le prix de conversion tombe à 100 $. Ainsi, le prix du marché doit rattraper le prix de conversion pour que le titre soit converti. Un taux de conversion plus élevé entraîne un prix de conversion plus faible, tout comme un taux de conversion plus faible entraîne un prix de conversion plus élevé.