Prime à terme

Qu'est-ce qu'une prime à terme ?

Une prime à terme est une situation dans laquelle le prix à terme ou futur attendu d'une devise est supérieur au prix au comptant. C'est une indication par le marché que le taux de change intérieur actuel va augmenter par rapport à l'autre devise.

Cette circonstance peut prêter à confusion car un taux de change croissant signifie que la monnaie se déprécie.

Comprendre les primes à terme

Une prime à terme est souvent mesurée comme la différence entre le taux au comptant actuel et le taux à terme,. il est donc raisonnable de supposer que le taux au comptant futur sera égal au taux à terme actuel. Selon la théorie des taux de change des anticipations à terme, le taux à terme au comptant actuel sera le taux au comptant futur. Cette théorie est ancrée dans des études empiriques et constitue une hypothèse raisonnable sur un horizon temporel à long terme.

Typiquement, une prime à terme reflète les changements possibles résultant des différences de taux d'intérêt entre les deux devises des deux pays concernés.

Les taux de change à terme sont souvent différents du taux de change au comptant de la devise. Si le taux de change à terme d'une devise est supérieur au taux au comptant, une prime existe pour cette devise. Une décote se produit lorsque le taux de change à terme est inférieur au taux au comptant.

Calcul de la prime de taux à terme

Les bases du calcul d'un taux à terme nécessitent à la fois le prix au comptant actuel de la paire de devises et les taux d'intérêt dans les deux pays (voir ci-dessous). Considérez cet exemple d'échange entre le yen japonais et le dollar américain :

Le taux de change à terme de 90 jours entre le yen et le dollar (¥ / $) est de 109,50.
Le taux spot ¥/$ est = 109,38.
Calcul de la prime à terme annualisée = ((109,50-109,38÷109,38) x (360 ÷ 90) x 100 % = 0,44 %

Dans ce cas, le dollar est "fort" par rapport au yen puisque la valeur à terme du dollar dépasse la valeur au comptant d'une prime de 0,12 yen par dollar. Le yen se négocierait avec une décote car sa valeur à terme par rapport au dollar est inférieure à son cours au comptant.

Pour calculer la remise à terme pour le yen, vous devez d'abord calculer les taux de change à terme et au comptant pour le yen dans la relation de dollars par yen.

Le taux de change à terme ¥ / $ est (1÷109,50 = 0,0091324).
Le taux au comptant ¥ / $ est (1÷109,38 = 0,0091424).
Remise à terme annualisée pour le yen, en dollars = ((0,0091324 - 0,0091424) ÷ 0,0091424) × (360 ÷ 90) × 100 % = -0,44 %

Pour le calcul de périodes autres qu'une année, vous saisiriez le nombre de jours comme indiqué dans l'exemple suivant. Un taux à terme de trois mois est égal au taux au comptant multiplié par (1 + le taux national multiplié par 90/360 / 1 + le taux étranger multiplié par 90/360).

Pour calculer le taux à terme, multipliez le taux au comptant par le ratio des taux d'intérêt et ajustez en fonction de la durée jusqu'à l'expiration. Ainsi, le taux à terme est égal au taux au comptant x (1 + taux d'intérêt domestique) / (1 + taux d'intérêt étranger).

À titre d'exemple, supposons que le taux de change actuel du dollar américain par rapport à l'euro est de 1,1365 $. Le taux d'intérêt national, ou taux américain, est de 5 % et le taux d'intérêt étranger est de 4,75 %. En insérant les valeurs dans l'équation, on obtient : F = 1,1365 $ x (1,05 / 1,0475) = 1,1392 $. Dans ce cas, il reflète une prime à terme.

Points forts

Une prime à terme est souvent mesurée comme la différence entre le taux au comptant actuel et le taux à terme.
Une prime à terme est une situation dans laquelle le prix à terme ou futur attendu d'une devise est supérieur au prix au comptant.
Lorsqu'une prime à terme est négative, est-ce qu'elle équivaut à une décote.