Forward Premium

Hvad er en Forward Premium?

En terminspræmie er en situation, hvor terminsprisen eller den forventede fremtidige pris for en valuta er større end spotprisen. Det er en indikation fra markedet, at den nuværende indenlandske valutakurs vil stige i forhold til den anden valuta.

Denne omstændighed kan være forvirrende, fordi en stigende valutakurs betyder, at valutaen falder i værdi.

Forstå terminspræmier

En terminspræmie måles ofte som forskellen mellem den aktuelle spotrente og terminsrenten,. så det er rimeligt at antage, at den fremtidige spotrente vil være lig med den aktuelle futuresrente. Ifølge fremtidsforventningens teori om valutakurser vil den nuværende spotfutureskurs være den fremtidige spotkurs. Denne teori er forankret i empiriske undersøgelser og er en rimelig antagelse over en langsigtet tidshorisont.

Typisk afspejler en terminspræmie mulige ændringer som følge af forskelle i renten mellem de to valutaer i de to involverede lande.

Valutaterminskurserne er ofte forskellige fra spotkursen for valutaen. Hvis terminskursen for en valuta er mere end spotkursen, er der en præmie for den pågældende valuta. En rabat sker, når terminskursen er mindre end spotkursen.

Forward Rate Premium Beregning

Det grundlæggende ved beregning af en terminskurs kræver både den aktuelle spotpris på valutaparret og renterne i de to lande (se nedenfor). Overvej dette eksempel på en udveksling mellem den japanske yen og den amerikanske dollar:

• Den 90-dages yen til dollar (¥ / $) terminskurs er 109,50.

• Spotkursen ¥ / $ er = 109,38.

• Beregning for annualiseret terminspræmie = ((109,50-109,38÷109,38) x (360 ÷ 90) x 100 % = 0,44 %

I dette tilfælde er dollaren "stærk" i forhold til yenen, da dollarens terminsværdi overstiger spotværdien med en præmie på 0,12 yen pr. dollar. Yenen vil handle med en rabat, fordi dens terminsværdi vedrørende dollars er mindre end dens spotkurs.

For at beregne terminsrabatten for yenen skal du først beregne terminskursen og spotkurserne for yenen i forholdet til dollars pr. yen.

• ¥ / $ terminskurs er (1÷109,50 = 0,0091324).

• Spotkursen ¥/$ er (1÷109,38 = 0,0091424).

• Årlig terminsrabat for yenen i form af dollars = ((0,0091324 - 0,0091424) ÷ 0,0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0,44%

Til beregning af andre perioder end et år skal du indtaste antallet af dage som vist i følgende eksempel. En tre-måneders terminskurs er lig med spotkursen ganget med (1 + den indenlandske kurs gange 90/360 / 1 + udenlandsk kurs gange 90/360).

For at beregne terminskursen skal du gange spotrenten med forholdet mellem rentesatser og justere for tiden indtil udløb. Så forwardrenten er lig med spotkursen x (1 + indenlandsk rente) / (1 + udenlandsk rente).

Antag som et eksempel, at den aktuelle vekselkurs mellem dollar og euro er $1,1365. Den indenlandske rente, eller den amerikanske rente, er 5 %, og den udenlandske rente er 4,75 %. Tilføjelse af værdierne i ligningen resulterer i: F = $1,1365 x (1,05 / 1,0475) = $1,1392. I dette tilfælde afspejler det en terminspræmie.

Højdepunkter

• En terminspræmie måles ofte som forskellen mellem den aktuelle spotkurs og terminskursen.

• En terminspræmie er en situation, hvor terminsprisen eller den forventede fremtidige pris for en valuta er større end spotprisen.

• Når en terminspræmie er negativ, svarer det til en rabat.