Forward-Prämie
Was ist eine Terminprämie?
Eine Terminprämie ist eine Situation, in der der Terminpreis oder erwartete zukünftige Preis für eine Währung höher ist als der Kassapreis. Es ist ein Hinweis des Marktes, dass der aktuelle inländische Wechselkurs gegenüber der anderen Währung steigen wird.
Dieser Umstand kann verwirrend sein, denn ein steigender Wechselkurs bedeutet, dass die Währung an Wert verliert.
Terminprämien verstehen
Eine Forward-Prämie wird häufig als Differenz zwischen dem aktuellen Kassakurs und dem Terminkurs gemessen,. sodass vernünftigerweise davon ausgegangen werden kann, dass der zukünftige Kassakurs gleich dem aktuellen Futures-Kurs sein wird. Gemäß der Wechselkurstheorie der Forward-Erwartung ist der aktuelle Spot-Futures-Kurs der zukünftige Spot-Kurs. Diese Theorie basiert auf empirischen Studien und ist eine vernünftige Annahme über einen langfristigen Zeithorizont.
Typischerweise spiegelt eine Terminprämie mögliche Änderungen wider, die sich aus Zinsunterschieden zwischen den beiden Währungen der beiden beteiligten Länder ergeben.
Devisenterminkurse unterscheiden sich oft vom Kassakurs für die Währung . Liegt der Devisenterminkurs für eine Währung über dem Kassakurs, fällt für diese Währung ein Aufschlag an. Ein Abschlag tritt auf, wenn der Devisenterminkurs niedriger als der Kassakurs ist.
Forward-Rate-Prämienberechnung
Die Grundlagen zur Berechnung eines Terminkurses erfordern sowohl den aktuellen Spotpreis des Währungspaares als auch die Zinssätze in den beiden Ländern (siehe unten). Betrachten Sie dieses Beispiel für einen Austausch zwischen dem japanischen Yen und dem US-Dollar:
Der 90-Tage-Terminkurs von Yen zu Dollar (¥ / $) beträgt 109,50.
Der Kassakurs ¥ / $ beträgt = 109,38.
Berechnung für annualisierte Terminprämie = ((109,50-109,38÷109,38) x (360 ÷ 90) x 100 % = 0,44 %
In diesem Fall ist der Dollar relativ zum Yen „stark“, da der Terminwert des Dollars den Kassawert um eine Prämie von 0,12 Yen pro Dollar übersteigt. Der Yen würde mit einem Abschlag gehandelt, da sein Terminwert in Bezug auf Dollar geringer ist als sein Kassakurs.
Um den Terminabschlag für den Yen zu berechnen, müssen Sie zunächst die Devisentermin- und Kassakurse für den Yen im Verhältnis Dollar pro Yen berechnen.
¥ / $ Terminwechselkurs ist (1÷109,50 = 0,0091324).
¥ / $ Kassakurs ist (1÷109,38 = 0,0091424).
Annualisierter Terminrabatt für den Yen in Dollar = ((0,0091324 - 0,0091424) ÷ 0,0091424) × (360 ÷ 90) × 100 % = -0,44 %
Für die Berechnung anderer Zeiträume als eines Jahres geben Sie die Anzahl der Tage wie im folgenden Beispiel gezeigt ein. Ein dreimonatiger Terminkurs entspricht dem Kassakurs multipliziert mit (1 + Inlandskurs mal 90/360 / 1 + Auslandskurs mal 90/360).
Um den Terminkurs zu berechnen, multiplizieren Sie den Kassakurs mit dem Verhältnis der Zinssätze und passen Sie die Zeit bis zum Verfall an. Der Terminkurs ist also gleich dem Kassakurs x (1 + inländischer Zinssatz) / (1 + ausländischer Zinssatz).
Nehmen wir als Beispiel an, dass der aktuelle US-Dollar-Euro-Wechselkurs 1,1365 $ beträgt. Der inländische Zinssatz oder der US-Zinssatz beträgt 5 % und der ausländische Zinssatz 4,75 %. Das Einsetzen der Werte in die Gleichung ergibt: F = 1,1365 $ x (1,05 / 1,0475) = 1,1392 $. In diesem Fall spiegelt es eine Forward-Prämie wider.
Höhepunkte
Eine Terminprämie wird häufig als Differenz zwischen dem aktuellen Kassakurs und dem Terminkurs gemessen.
Eine Terminprämie ist eine Situation, in der der Terminpreis oder erwartete zukünftige Preis für eine Währung höher ist als der Kassapreis.
Wenn eine Forward-Prämie negativ ist, entspricht dies einem Rabatt.
