Premio in avanti
Che cos'è un premio a termine?
Un premio a termine è una situazione in cui il prezzo a termine o futuro atteso di una valuta è maggiore del prezzo a pronti. È un'indicazione del mercato che l'attuale tasso di cambio interno aumenterà rispetto all'altra valuta.
Questa circostanza può creare confusione perché un tasso di cambio in aumento significa che la valuta si sta deprezzando di valore.
Capire i premi a termine
Un premio a termine è spesso misurato come la differenza tra il tasso a pronti corrente e il tasso a termine,. quindi è ragionevole presumere che il tasso a pronti futuro sarà uguale al tasso a termine corrente. Secondo la teoria dei tassi di cambio dell'aspettativa a termine, il tasso a pronti corrente dei futures sarà il tasso a pronti futuro. Questa teoria è radicata negli studi empirici ed è un presupposto ragionevole su un orizzonte temporale a lungo termine.
Tipicamente, un premio a termine riflette possibili variazioni derivanti da differenze nel tasso di interesse tra le due valute dei due paesi coinvolti.
tassi di cambio a termine sono spesso diversi dal tasso di cambio a pronti per la valuta. Se il tasso di cambio a termine di una valuta è superiore al tasso a pronti, esiste un premio per quella valuta. Uno sconto si verifica quando il tasso di cambio a termine è inferiore al tasso a pronti.
Calcolo del premio del tasso a termine
Le basi per calcolare un tasso a termine richiedono sia il prezzo spot corrente della coppia di valute che i tassi di interesse nei due paesi (vedi sotto). Considera questo esempio di scambio tra lo yen giapponese e il dollaro USA:
Il tasso di cambio a termine di novanta giorni da yen a dollaro (¥ / $) è 109,50.
Il tasso spot ¥ / $ tasso è = 109,38.
Calcolo del premio forward annualizzato = ((109,50-109,38÷109,38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0,44%
In questo caso, il dollaro è "forte" rispetto allo yen poiché il valore a termine del dollaro supera il valore spot di un premio di 0,12 yen per dollaro. Lo yen verrebbe scambiato con uno sconto perché il suo valore a termine rispetto ai dollari è inferiore al suo tasso spot.
Per calcolare lo sconto a termine per lo yen, devi prima calcolare i tassi di cambio a termine e spot per lo yen nel rapporto di dollari per yen.
Il tasso di cambio a termine ¥ / $ è (1÷109,50 = 0,0091324).
¥ / $ tasso spot è (1÷109,38 = 0,0091424).
Sconto a termine annualizzato per lo yen, in termini di dollari = ((0.0091324 - 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0.44%
Per il calcolo di periodi diversi da un anno, inserire il numero di giorni come mostrato nell'esempio seguente. Un tasso a termine a tre mesi è uguale al tasso spot moltiplicato per (1 + tasso interno moltiplicato per 90/360 / 1 + tasso estero moltiplicato per 90/360).
Per calcolare il tasso a termine, moltiplicare il tasso spot per il rapporto tra i tassi di interesse e regolare per il tempo fino alla scadenza. Quindi, il tasso a termine è uguale al tasso spot x (1 + tasso di interesse nazionale) / (1 + tasso di interesse estero).
Ad esempio, supponiamo che l'attuale tasso di cambio da dollaro USA a euro sia $ 1,1365. Il tasso di interesse nazionale, o il tasso degli Stati Uniti, è del 5% e il tasso di interesse estero è del 4,75%. Inserendo i valori nell'equazione si ottiene: F = $ 1,1365 x (1,05 / 1,0475) = $ 1,1392. In questo caso, riflette un premio a termine.
Mette in risalto
Un premio a termine è spesso misurato come differenza tra il tasso a pronti corrente e il tasso a termine.
Un premio a termine è una situazione in cui il prezzo a termine o futuro atteso per una valuta è maggiore del prezzo a pronti.
Quando un premio forward è negativo, equivale a uno sconto.
