Dépréciation de la monnaie

Qu'est-ce que la dépréciation monétaire ?

La dépréciation monétaire est une baisse de la valeur d'une monnaie par rapport à son taux de change par rapport aux autres monnaies. La dépréciation de la monnaie peut se produire en raison de facteurs tels que les fondamentaux économiques, les différentiels de taux d'intérêt,. l'instabilité politique ou l'aversion au risque des investisseurs.

Comprendre la dépréciation des devises

Les pays dont les fondamentaux économiques sont faibles, tels que les déficits courants chroniques et les taux d'inflation élevés, ont généralement des devises qui se déprécient. La dépréciation de la monnaie, si elle est ordonnée et progressive, améliore la compétitivité des exportations d'un pays et peut améliorer son déficit commercial au fil du temps. Mais une dépréciation brutale et importante de la monnaie peut effrayer les investisseurs étrangers qui craignent que la monnaie ne baisse davantage, les amenant à retirer leurs investissements de portefeuille du pays. Ces actions exerceront une pression à la baisse supplémentaire sur la devise.

Une politique monétaire souple et une inflation élevée sont deux des principales causes de dépréciation de la monnaie. Lorsque les taux d'intérêt sont bas, des centaines de milliards de dollars recherchent le rendement le plus élevé. Les différentiels de taux d'intérêt attendus peuvent déclencher une phase de dépréciation de la monnaie. Les banques centrales augmenteront les taux d'intérêt pour lutter contre l'inflation, car une inflation excessive peut entraîner une dépréciation de la monnaie.

De plus, l'inflation peut entraîner une augmentation des coûts des intrants pour les exportations,. ce qui rend les exportations d'un pays moins compétitives sur les marchés mondiaux. Cela creusera le déficit commercial et entraînera une dépréciation de la monnaie.

Assouplissement quantitatif et chute du dollar

En réponse à la crise financière mondiale de 2007-2008, la Réserve fédérale a lancé trois cycles d' assouplissement quantitatif (QE), qui ont envoyé les rendements obligataires à des niveaux record. Suite à l'annonce par la Réserve fédérale du premier tour de QE le 25 novembre 2008, le dollar américain (USD) a commencé à se déprécier. L'indice du dollar américain (USDX) a chuté de plus de 7 % au cours des trois semaines suivant le début du QE1 .

En 2010, lorsque la Fed s'est lancée dans le QE2, le résultat a été le même. Au cours de la dépréciation du dollar américain de 2010 à 2011, le billet vert a atteint des creux historiques face au yen japonais (JPY), au dollar canadien (CAD) et au dollar australien (AUD).

Rhétorique politique et dépréciation de la monnaie

Alors que les fondamentaux économiques déterminent pour la plupart la valeur d'une monnaie, la rhétorique politique peut également entraîner la chute d'une monnaie.

Entre 2015 et 2016, les États-Unis et la Chine ont été à plusieurs reprises dans une bataille de mots en ce qui concerne la valeur de la monnaie de l'autre. En août 2015, la Banque populaire de Chine (PBOC) a dévalué la monnaie du pays, le yuan, d'environ 2 % par rapport au dollar américain. Les responsables chinois ont déclaré que cette décision était nécessaire pour empêcher une nouvelle baisse des exportations.

chinoises dévaluaient délibérément sa monnaie, ce qui entraînait des avantages injustes sur le commerce. les deux plus grandes économies du monde.

Volatilité et dépréciation des devises

Les épisodes soudains de dépréciation des devises, en particulier sur les marchés émergents, augmentent inévitablement la peur de la «contagion », par laquelle bon nombre de ces devises sont affligées par des préoccupations similaires des investisseurs. Parmi les plus notables figurait la crise asiatique de 1997 déclenchée par l'effondrement du baht thaïlandais qui a provoqué une forte dévaluation de la plupart des devises d'Asie du Sud-Est .

Dans un autre exemple, les devises de pays tels que l'Inde et l'Indonésie se sont échangées à la baisse à l'été 2013 alors que l'inquiétude grandissait quant au fait que la Réserve fédérale était sur le point de mettre un terme à ses achats massifs d'obligations. Les devises des marchés développés peuvent également connaître des périodes de volatilité extrême. Le 23 juin 2016, la livre sterling (GBP) s'est dépréciée de plus de 10 % par rapport au dollar américain après que le Royaume-Uni a voté en faveur de la sortie de l'Union européenne, appelée Brexit.

Exemple de dépréciation de devise

La monnaie turque, la lire, a perdu plus de 20 % de sa valeur par rapport au dollar américain en août 2018. Une combinaison de facteurs a conduit à la dépréciation. Premièrement, les investisseurs ont commencé à craindre que les entreprises turques ne soient pas en mesure de rembourser les prêts libellés en dollars et en euros alors que la lire continuait de baisser.

tarifs sur l'acier et l'aluminium imposés à la Turquie à un moment où l'on craignait déjà l'économie en difficulté du pays. La lire a fortement chuté après que Trump a annoncé la nouvelle via un tweet.

Enfin, le président turc, Recep Tayyip Erdogan, n'a pas permis à la banque centrale de Turquie d'augmenter les taux d'intérêt, alors que dans le même temps, le pays ne disposait pas d'une quantité suffisante de dollars américains pour défendre sa monnaie sur les marchés des changes. La banque centrale de Turquie a finalement relevé ses taux d'intérêt en septembre 2018 de 17,75% à 24% pour stabiliser sa monnaie et freiner l'inflation .

Plus récemment, en 2020, la lire s'est considérablement dépréciée en raison des risques géopolitiques résultant des politiques de la Turquie au Moyen-Orient et ailleurs. En octobre 2020, la lire a atteint des creux historiques. Il a chuté au-delà de 8,05 pour le dollar américain. La lire a perdu 26% de sa valeur en 2020 et plus de 50% depuis fin 2017.

Points forts

• Les programmes d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale utilisés pour stimuler l'économie au lendemain de la crise financière de 2007-2008 ont provoqué une dépréciation du dollar américain.

• La dépréciation monétaire est une baisse de la valeur d'une monnaie dans un système de taux de change flottant.

• Les fondamentaux économiques, les différentiels de taux d'intérêt, l'instabilité politique ou l'aversion au risque peuvent entraîner une dépréciation de la monnaie.

• La dépréciation de la monnaie dans un pays peut se propager à d'autres pays.

• Une dépréciation ordonnée de la monnaie peut augmenter l'activité d'exportation d'un pays à mesure que ses produits et services deviennent moins chers à l'achat.