Forward Premium
Vad är en Forward Premium?
En terminspremie är en situation där terminspriset eller det förväntade framtida priset för en valuta är högre än spotpriset. Det är en indikation från marknaden att den nuvarande inhemska växelkursen kommer att öka mot den andra valutan.
Denna omständighet kan vara förvirrande eftersom en ökande växelkurs innebär att valutan sjunker i värde.
Förstå terminspremier
En terminspremie mäts ofta som skillnaden mellan den aktuella avistakursen och terminskursen,. så det är rimligt att anta att den framtida avistakursen kommer att vara lika med den aktuella terminsräntan. Enligt terminsförväntningens teori om växelkurser kommer den nuvarande spotterminskursen att vara den framtida avistakursen. Denna teori är förankrad i empiriska studier och är ett rimligt antagande över en långsiktig tidshorisont.
Vanligtvis återspeglar en terminspremie möjliga förändringar som uppstår till följd av skillnader i räntan mellan de två valutorna i de två inblandade länderna.
Valutaterminskurserna skiljer sig ofta från avistakursen för valutan. Om terminskursen för en valuta är högre än avistakursen, finns en premie för den valutan. En rabatt sker när terminskursen är lägre än avistakursen.
Forward Rate Premium Beräkning
Grunderna för att beräkna en terminskurs kräver både det aktuella spotpriset för valutaparet och räntorna i de två länderna (se nedan). Betrakta det här exemplet på ett utbyte mellan den japanska yenen och den amerikanska dollarn:
Den nittio dagar långa terminskursen för yen till dollar (¥ / $) är 109,50.
Avistakursen ¥ / $ är = 109,38.
Beräkning för årlig terminspremie = ((109,50-109,38÷109,38) x (360 ÷ 90) x 100 % = 0,44 %
I det här fallet är dollarn "stark" i förhållande till yenen eftersom dollarns terminsvärde överstiger spotvärdet med en premie på 0,12 yen per dollar. Yenen skulle handlas med rabatt eftersom dess terminsvärde avseende dollar är lägre än avistakursen.
För att beräkna terminsrabatten för yenen måste du först beräkna terminsväxelkursen och avistakurserna för yenen i relationen mellan dollar per yen.
Terminskursen ¥/$ är (1÷109,50 = 0,0091324).
Spotkursen ¥/$ är (1÷109,38 = 0,0091424).
Annualiserad terminsrabatt för yenen, uttryckt i dollar = ((0,0091324 - 0,0091424) ÷ 0,0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0,44%
För beräkning av andra perioder än ett år anger du antalet dagar som visas i följande exempel. En terminskurs på tre månader är lika med avistakursen multiplicerad med (1 + den inhemska kursen gånger 90/360 / 1 + utländsk kurs gånger 90/360).
För att beräkna terminsräntan, multiplicera avistakursen med förhållandet mellan räntorna och justera för tiden fram till utgången. Så terminsräntan är lika med avistakursen x (1 + inhemsk ränta) / (1 + utländsk ränta).
Som ett exempel, anta att den aktuella växelkursen för US-dollar till euro är 1,1365 USD. Den inhemska räntan, eller den amerikanska räntan är 5 %, och den utländska räntan är 4,75 %. Att plugga in värdena i ekvationen resulterar i: F = $1,1365 x (1,05 / 1,0475) = $1,1392. I det här fallet återspeglar det en terminspremie.
##Höjdpunkter
En terminspremie mäts ofta som skillnaden mellan aktuell avistakurs och terminskurs.
En terminspremie är en situation där terminspriset eller det förväntade framtida priset för en valuta är högre än spotpriset.
När en terminspremie är negativ, är det likvärdigt med en rabatt.
