Forward Premium

Hva er en Forward Premium?

En terminpremie er en situasjon der terminprisen eller forventet fremtidig pris for en valuta er større enn spotprisen. Det er en indikasjon fra markedet på at den gjeldende innenlandske valutakursen kommer til å øke mot den andre valutaen.

Denne omstendigheten kan være forvirrende fordi en økende valutakurs betyr at valutaen faller i verdi.

Forstå terminpremier

En terminpremie måles ofte som forskjellen mellom gjeldende spotrente og terminrente,. så det er rimelig å anta at fremtidig spotrente vil være lik gjeldende futuresrente. I følge fremtidsforventningens teori om valutakurser, vil gjeldende spotfutureskurs være den fremtidige spotkursen. Denne teorien er forankret i empiriske studier og er en rimelig antagelse over en langsiktig tidshorisont.

Vanligvis reflekterer en terminpremie mulige endringer som oppstår fra forskjeller i renten mellom de to valutaene i de to involverte landene.

Valutakursene på termin er ofte forskjellige fra spotkursen for valutaen. Hvis terminkursen for en valuta er høyere enn spotkursen, eksisterer det en premie for den valutaen. En rabatt skjer når terminkursen er mindre enn spotkursen.

Forward Rate Premium Calculation

Det grunnleggende for å beregne en terminkurs krever både gjeldende spotpris for valutaparet og rentene i de to landene (se nedenfor). Tenk på dette eksemplet på en utveksling mellom den japanske yenen og den amerikanske dollaren:

• Den nitti-dagers valutakursen for yen til dollar (¥ / $) er 109,50.

• Spotkursen ¥ / $ er = 109,38.

• Beregning for annualisert terminpremie = ((109,50-109,38÷109,38) x (360 ÷ 90) x 100 % = 0,44 %

I dette tilfellet er dollaren "sterk" i forhold til yenen siden dollarens terminverdi overstiger spotverdien med en premie på 0,12 yen per dollar. Yenen vil handles med rabatt fordi dens terminverdi angående dollar er mindre enn spotkursen.

For å beregne terminrabatten for yenen, må du først beregne terminkursene og spotkursene for yenen i forhold til dollar per yen.

• ¥ / $ terminkurs er (1÷109,50 = 0,0091324).

• Spotkursen ¥ / $ er (1÷109,38 = 0,0091424).

• Årlig terminrabatt for yenen, i form av dollar = ((0,0091324 - 0,0091424) ÷ 0,0091424) × (360 ÷ 90) × 100 % = -0,44 %

For å beregne andre perioder enn et år, må du angi antall dager som vist i følgende eksempel. En tre-måneders terminkurs er lik spotrenten multiplisert med (1 + den innenlandske kursen ganger 90/360 / 1 + utenlandsk kurs ganger 90/360).

For å beregne terminkursen, multipliser spotrenten med forholdet mellom rentene og juster for tiden frem til utløp. Så terminkursen er lik spotrenten x (1 + innenlandsk rente) / (1 + utenlandsk rente).

Som et eksempel, anta at den gjeldende valutakursen mellom amerikanske dollar og euro er $1,1365. Den innenlandske renten, eller den amerikanske renten er 5 %, og den utenlandske renten er 4,75 %. Å plugge verdiene inn i ligningen resulterer i: F = $1,1365 x (1,05 / 1,0475) = $1,1392. I dette tilfellet reflekterer det en terminpremie.

##Høydepunkter

• En terminpremie måles ofte som forskjellen mellom gjeldende spotkurs og terminkurs.

• En terminpremie er en situasjon der terminprisen eller forventet fremtidig pris for en valuta er større enn spotprisen.

• Når en terminpremie er negativ, tilsvarer det en rabatt.