Retombées

Qu'est-ce qu'un spin-off ?

Lorsqu'une entreprise crée une nouvelle société indépendante en vendant ou en distribuant de nouvelles actions de son entreprise existante, on parle de spin-off. Une scission est un type de cession. Une entreprise crée une entreprise dérivée en espérant qu'elle vaudra plus en tant qu'entité indépendante. Un spin-off est également connu sous le nom de spin- out ou starburst.

Comprendre les retombées

Une société mère cédera une partie de son activité si elle s'attend à ce que cela soit lucratif. Le spin-off aura une structure de gestion distincte et un nouveau nom, mais il conservera les mêmes actifs, la propriété intellectuelle et les ressources humaines. La société mère continuera à fournir un soutien financier et technologique dans la plupart des cas.

Un spin-off peut se produire pour diverses raisons. Une entreprise peut procéder à une scission afin de concentrer ses ressources et de mieux gérer la division qui a plus de potentiel à long terme. Les entreprises qui souhaitent rationaliser leurs opérations vendent souvent des filiales moins productives ou non liées en tant que retombées. Par exemple, une entreprise peut se séparer de l'une de ses unités commerciales matures qui connaît peu ou pas de croissance afin de se concentrer sur un produit ou un service avec des perspectives de croissance plus élevées.

Alternativement, si une partie de l'entreprise se dirige dans une direction différente et a des priorités stratégiques différentes de celles de la société mère, elle peut être scindée afin de libérer de la valeur en tant qu'opération indépendante.

Une entreprise peut également séparer une unité commerciale en sa propre entité si elle cherchait un acheteur pour l'acquérir mais n'en a pas trouvé. Par exemple, les offres d'achat de l'unité peuvent être peu attrayantes et la société mère peut se rendre compte qu'elle peut apporter plus de valeur à ses actionnaires en scindant cette unité.

La société mère et la société dérivée ont tendance à obtenir de meilleurs résultats à la suite de la transaction dérivée, la société dérivée étant la plus performante.

L'inconvénient des spin-offs est que le cours de leur action peut être plus volatil et peut avoir tendance à sous-performer dans des marchés faibles et à surperformer dans des marchés forts. Les retombées peuvent également connaître une activité de vente élevée ; les actionnaires de la société mère peuvent ne pas vouloir les actions de la scission qu'ils ont reçues car elles ne correspondent peut-être pas à leurs critères d'investissement. Le cours de l'action peut baisser à court terme en raison de cette activité de vente, même si les perspectives à long terme des retombées sont positives.

Une société crée une entreprise dérivée en distribuant 100 % de sa participation dans cette unité commerciale sous forme de dividende en actions aux actionnaires existants. Il peut également offrir à ses actionnaires existants une remise pour échanger leurs actions de la société mère contre des actions de la scission. Par exemple, un investisseur pourrait échanger 100 $ d'actions de la société mère contre 110 $ d'actions de la société dérivée. Les retombées ont tendance à augmenter les rendements pour les actionnaires, car les entreprises nouvellement indépendantes peuvent mieux se concentrer sur leurs produits ou services spécifiques.

Les retombées sont courantes; il y en a généralement des dizaines chaque année aux États-Unis. Des exemples récents incluent le spin-off 2020 de Smith & Wesson d'American Outdoor Brands, ou la séparation de PayPal de sa société mère, eBay.

Points forts

• Lorsqu'une société essaime une unité commerciale qui a sa propre structure de gestion, elle la constitue en société indépendante sous une entité commerciale renommée.

• Une spin-off est la création d'une société indépendante par la vente ou la distribution de nouvelles actions d'une entreprise existante ou d'une division d'une société mère.

• On s'attend à ce que les entreprises essaimées valent plus en tant qu'entités indépendantes qu'en tant que parties d'une entreprise plus grande.

FAQ

Pourquoi une entreprise lancerait-elle une spin-off ?

La principale raison d'une scission est que la société mère s'attend à ce que cela soit lucratif. Les retombées ont tendance à augmenter les rendements pour les actionnaires, car les entreprises nouvellement indépendantes peuvent mieux se concentrer sur leurs produits ou services spécifiques. Une entreprise peut procéder à une scission pour concentrer ses ressources et mieux gérer la division qui a plus de potentiel à long terme, ou si une partie de l'entreprise se dirige dans une direction différente et a des priorités stratégiques différentes de la société mère, ou si elle a cherchait un acheteur pour acquérir ce segment de son activité, mais n'en a pas trouvé.

Comment se déroule un spin-off ?

Une société crée une entreprise dérivée en distribuant 100 % de sa participation dans cette unité commerciale sous forme de dividende en actions aux actionnaires existants. Il peut également offrir à ses actionnaires existants une remise pour échanger leurs actions de la société mère contre des actions de la scission. Par exemple, un investisseur pourrait échanger 100 $ d'actions de la société mère contre 110 $ d'actions de la société dérivée. Le spin-off aura une structure de gestion distincte et un nouveau nom, mais il conservera les mêmes actifs, la propriété intellectuelle et les ressources humaines. La société mère continuera à fournir un soutien financier et technologique dans la plupart des cas.

Quels sont les inconvénients d'un spin-off ?

L'inconvénient d'un spin-off est que le cours de son action peut être plus volatil et peut avoir tendance à sous-performer dans des marchés faibles et à surperformer dans des marchés forts. Les retombées peuvent également connaître une activité de vente élevée ; les actionnaires de la société mère peuvent ne pas vouloir les actions de la scission qu'ils ont reçues car elles ne correspondent peut-être pas à leurs critères d'investissement. Le cours de l'action peut baisser à court terme en raison de cette activité de vente, même si les perspectives à long terme des retombées sont positives.