Enchère de stabilisation

Qu'est-ce qu'une enchère stabilisatrice ?

Une offre stabilisatrice est un achat d'actions par des preneurs fermes pour stabiliser ou soutenir le prix du marché secondaire d'un titre immédiatement après une offre publique initiale (IPO). Après une introduction en bourse, le prix des actions nouvellement émises peut faiblir ou être instable dans les échanges.

Comment fonctionne une enchère stabilisatrice ?

Une fois qu'une entreprise a pris la décision de devenir publique et de procéder à une introduction en bourse, elle examinera un certain nombre de souscripteurs pour leur expertise dans l'évaluation des capitaux propres de l'entreprise, l'aide au marketing et à la distribution, la réalisation d'un soutien à la recherche côté vente et la coordination des fonctions de négociation. Une fois que le prix d'introduction en bourse a été fixé par le preneur ferme et que les actions de l'émetteur font leurs débuts dans le public, il est dans l'intérêt de l'émetteur que les actions soient bien accueillies. Cela se traduit par un prix de l'action plus élevé lors de sa mise sur le marché. L'offre de stabilisation permet de s'assurer que le prix de négociation ne tombe pas en dessous du prix d'introduction en bourse, ce qui est crucial pour une entreprise qui ne veut pas risquer une perception négative après son introduction en bourse.

Pour se préparer à ce risque, une société peut accorder aux souscripteurs une option de surallocation - également connue sous le nom d' option de surallocation - qui permet aux souscripteurs de survendre ou de vendre à découvert jusqu'à 15 % d'actions de plus que celles initialement proposées par la société. Si le prix vacille peu de temps après l'émission des actions et que la demande est faible, les preneurs fermes interviendront et feront une offre stabilisatrice. Cela implique de racheter les actions vendues à découvert. La création de cette source supplémentaire de demande pour les actions nouvellement émises contribue à stabiliser le cours de l'action, en le maintenant au-dessus ou au moins autour de son prix d'émission.

Exemple d'enchère stabilisatrice

À la mi-2017, Blue Apron Holdings Inc. est devenue publique au prix de 10 $ par action. Les preneurs fermes avaient initialement indiqué une fourchette de 15 $ à 17 $ par action dans les semaines précédant l'introduction en bourse. C'était un indicateur clair que la demande ne serait pas aussi forte que l'entreprise l'avait espéré. Blue Apron a vendu 30 millions d'actions aux preneurs fermes, mais avec la surallocation de 15 %, les preneurs fermes ont vendu 34,5 millions d'actions aux investisseurs. Cela a laissé les preneurs fermes à court de 4,5 millions d'actions.

Bien que les souscripteurs n'annoncent généralement pas publiquement quand ils sont obligés de faire des offres stabilisatrices, il existe des preuves solides qu'ils l'ont fait dans le cas de Blue Apron. En fin de compte, le prix d'introduction en bourse de la société a fini par être de 10 $. Le premier jour de négociation, le titre oscillait autour de la barre des 10 $. Sans l'offre stabilisatrice, l'action aurait très bien pu clôturer en dessous du prix d'introduction en bourse ce jour-là, ce qui entraînerait une mauvaise optique pour la société ainsi que pour les souscripteurs. Cependant, les offres de stabilisation ont une durée de vie limitée. Le lendemain, l'action a clôturé à 9,34 $ et cinq jours de bourse plus tard, elle a clôturé à 7,73 $.

Points forts

• Faire une offre stabilisatrice consiste à racheter des actions qui ont été survendues ou vendues à découvert dans le but de créer une source supplémentaire de demande pour les actions nouvellement émises et de stabiliser le cours de l'action.

• Une offre stabilisatrice permet de s'assurer que le cours de l'action d'une entreprise ne tombe pas en dessous de son prix d'introduction en bourse, ce qui est crucial pour une entreprise qui ne veut pas risquer une perception négative après son introduction en bourse.

• Une offre stabilisatrice est un achat d'actions par des preneurs fermes pour stabiliser ou soutenir le prix du marché secondaire d'un titre immédiatement après une offre publique initiale (IPO).