Stawka stabilizująca
Co to jest stawka stabilizująca?
Oferta stabilizująca to zakup akcji przez subemitentów w celu ustabilizowania lub wsparcia ceny na rynku wtórnym papieru wartościowego bezpośrednio po pierwszej ofercie publicznej (IPO). Po IPO cena nowo wyemitowanych akcji może spaść lub wahać się w obrocie.
Jak działa oferta stabilizująca
Po tym, jak firma podejmie decyzję o wejściu na giełdę i przeprowadzeniu IPO, sprawdzi szereg underwriterów pod kątem wiedzy w zakresie wyceny kapitału firmy, pomocy w marketingu i dystrybucji, prowadzeniu badań po stronie sprzedaży oraz koordynowaniu funkcji handlowych. Po ustaleniu przez subemitenta ceny IPO i zadebiutowaniu akcji emitenta na giełdzie, w interesie emitenta jest dobre przyjęcie akcji. Przekłada się to na wyższą cenę akcji po wprowadzeniu na rynek. Oferta stabilizacyjna pomaga upewnić się, że cena handlowa nie spadnie poniżej ceny IPO, co jest kluczowe dla spółki, która nie chce ryzykować negatywnego odbioru po wejściu na giełdę.
Aby przygotować się na to ryzyko, firma może przyznać subemitentom opcję greenshoe – znaną również jako opcja allotment – która pozwala subemitentom na nadmierną lub krótką sprzedaż do 15% więcej akcji niż początkowo oferowana przez firmę. Jeśli cena waha się wkrótce po emisji akcji, a popyt jest słaby, ubezpieczyciele wkroczą i złożą ofertę stabilizującą. Wiąże się to z odkupieniem skróconych akcji. Stworzenie tego dodatkowego źródła popytu na nowo emitowane akcje pomaga ustabilizować kurs akcji, utrzymując go powyżej lub przynajmniej w pobliżu ceny emisyjnej.
Przykład oferty stabilizującej
W połowie 2017 roku Blue Apron Holdings Inc. weszła na giełdę z ceną 10 USD za akcję. Subemitenci początkowo wskazywali przedział od 15 do 17 dolarów na akcję w tygodniach poprzedzających debiut giełdowy. Był to wyraźny wskaźnik, że popyt nie będzie tak silny, jak oczekiwała firma. Blue Apron sprzedał subemitentom 30 milionów akcji, ale przy 15% całkowitej akcji subemitenci sprzedali inwestorom 34,5 miliona akcji. To spowodowało, że underwriterzy stracili 4,5 mln akcji.
Chociaż underwriterzy zwykle nie ogłaszają publicznie, kiedy są zmuszeni do składania ofert stabilizujących, istnieją mocne dowody na to, że zrobili to w przypadku Blue Apron. Ostatecznie cena IPO firmy wyniosła 10 USD. Pierwszego dnia handlu akcje oscylowały wokół znaku 10 USD. Bez oferty stabilizującej akcje mogą z powodzeniem zamknąć się poniżej ceny IPO tego dnia, co skutkowałoby złą optyką zarówno dla firmy, jak i dla ubezpieczycieli. Jednak oferty stabilizujące mają skończoną żywotność. Następnego dnia cena zamknęła się na poziomie 9,34 USD, a pięć dni później zamknęła się na poziomie 7,73 USD.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Złożenie oferty stabilizacyjnej polega na odkupieniu akcji, które zostały wyprzedane lub skrócone w celu stworzenia dodatkowego źródła popytu na akcje nowej emisji i ustabilizowania kursu akcji.
Oferta stabilizująca pomaga upewnić się, że cena akcji spółki nie spadnie poniżej jej ceny IPO, co ma kluczowe znaczenie dla spółki, która nie chce ryzykować negatywnego odbioru po wejściu na giełdę.
Oferta stabilizująca to zakup akcji przez subemitentów w celu ustabilizowania lub wsparcia ceny na rynku wtórnym papieru wartościowego bezpośrednio po pierwszej ofercie publicznej (IPO).
