استقرار العطاء
ما هو العطاء الموازن؟
العطاء المستقر هو شراء الأسهم من قبل الضامنين لتحقيق الاستقرار أو دعم سعر السوق الثانوي للأوراق المالية فورًا بعد طرح عام أولي (IPO). بعد الاكتتاب العام ، قد يتعثر سعر الأسهم المصدرة حديثًا أو يهتز في التداول.
كيف يعمل العطاء المستقر
بعد أن تتخذ الشركة قرارًا للاكتتاب العام وإجراء الاكتتاب العام ، ستقوم بفحص عدد من الضامنين للحصول على الخبرة في تقييم حقوق ملكية الشركة ، والمساعدة في التسويق والتوزيع ، وإجراء دعم أبحاث جانب البيع ، وتنسيق وظائف التداول. بمجرد أن يتم تحديد سعر الاكتتاب العام من قبل المكتتب ، وظهور أسهم المُصدر لأول مرة في الجمهور ، فمن مصلحة المُصدر أن يتم استلام الأسهم بشكل جيد. هذا يترجم إلى ارتفاع سعر السهم عند طرحه في السوق. يساعد عرض التثبيت على التأكد من أن سعر التداول لا يقل عن سعر الاكتتاب العام ، وهو أمر بالغ الأهمية لشركة لا ترغب في المخاطرة بإدراك سلبي بعد طرحها للاكتتاب العام.
للتحضير لهذه المخاطر ، قد تمنح الشركة المتعهدون في التأمين خيارًا جديدًا - يُعرف أيضًا باسم خيار التأمين الشامل - والذي يسمح لمتعهدي الاكتتاب بالبيع أو البيع على المكشوف بنسبة تصل إلى 15٪ من الأسهم أكثر مما عرضته الشركة في البداية. إذا تذبذب السعر بعد فترة وجيزة من إصدار الأسهم وكان الطلب ضعيفًا ، فسوف يتدخل المتعهدون ويقدمون عرضًا مستقرًا. هذا ينطوي على إعادة شراء الأسهم على المكشوف. يساعد إنشاء هذا المصدر الإضافي للطلب على الأسهم المُصدرة حديثًا على استقرار سعر السهم ، أو إبقائه أعلى ، أو على الأقل حول سعر الإصدار.
مثال على محاولة استقرار
في منتصف عام 2017 ، تم طرح شركة Blue Apron Holdings Inc. للاكتتاب العام بسعر 10 دولارات للسهم. أشارت شركات التأمين في البداية إلى نطاق يتراوح بين 15 دولارًا و 17 دولارًا للسهم الواحد في الأسابيع التي سبقت الاكتتاب العام. كان هذا مؤشرا واضحا على أن الطلب لن يكون قويا كما كانت تأمل الشركة. باعت شركة Blue Apron 30 مليون سهم لمتعهدي الاكتتاب ، ولكن مع إجمالي 15٪ ، باع المكتتبون 34.5 مليون سهم للمستثمرين. هذا ترك شركات التأمين قصيرة 4.5 مليون سهم.
على الرغم من أن شركات التأمين عادة لا تعلن علنًا متى تُجبر على تقديم عطاءات استقرار ، إلا أن هناك أدلة قوية على أنها فعلت ذلك في حالة Blue Apron. في النهاية ، وصل سعر الاكتتاب العام للشركة إلى 10 دولارات. في اليوم الأول من التداول ، كان السهم يحوم حول علامة 10 دولارات. بدون عرض الاستقرار ، قد يكون السهم قد أغلق أقل من سعر الاكتتاب العام في ذلك اليوم ، مما أدى إلى ضعف البصريات للشركة وكذلك لمتعهدي الاكتتاب. ومع ذلك ، فإن تثبيت العطاءات له عمر محدود. في اليوم التالي ، أغلق السهم عند 9.34 دولارًا وبعد خمسة أيام تداول أغلق عند 7.73 دولارًا.
يسلط الضوء
يتضمن تقديم عرض استقرار إعادة شراء الأسهم التي تم بيعها بشكل زائد أو قصير المدى في محاولة لإنشاء مصدر إضافي للطلب على الأسهم المُصدرة حديثًا وتحقيق الاستقرار في سعر السهم.
يساعد عرض الاستقرار على التأكد من أن سعر تداول سهم الشركة لا يقل عن سعر الاكتتاب العام ، وهو أمر بالغ الأهمية لشركة لا ترغب في المخاطرة بإدراك سلبي بعد طرح أسهمها للاكتتاب العام.
العطاء المستقر هو شراء الأسهم من قبل الضامنين لتحقيق الاستقرار أو دعم سعر السوق الثانوي للأوراق المالية فورًا بعد طرح عام أولي (IPO).
