Önnur viðskiptakerfi (ATS)

Hvað er annað viðskiptakerfi (ATS)?

Annað viðskiptakerfi (ATS) er viðskiptavettvangur sem er lausari stjórnað en kauphöll. ATS pallar eru oft notaðir til að passa við stórar kaup- og sölupantanir meðal áskrifenda. Mest notaða tegund ATS í Bandaríkjunum eru rafræn c- samskiptanet (ECNs) - tölvutæk kerfi sem passa sjálfkrafa saman kaup- og sölupantanir fyrir verðbréf á markaði.

Að skilja annað viðskiptakerfi (ATS)

ATS stendur fyrir miklu af lausafé sem er að finna í almennum útgáfum um allan heim. Þau eru þekkt sem marghliða viðskiptaaðstaða í Evrópu, ECNs, krossnet og símtalakerfi. Flestir ATS eru skráðir sem miðlari frekar en kauphallir og leggja áherslu á að finna mótaðila fyrir viðskipti.

Alternative trading system (ATS) er hugtökin sem notuð eru í Bandaríkjunum og Kanada. Í Evrópu eru þau þekkt sem marghliða viðskiptaaðstaða.

Ólíkt sumum innlendum kauphöllum, setur ATS ekki reglur um hegðun áskrifenda eða aga áskrifendur, öðruvísi en með því að útiloka þá frá viðskiptum. Þeir eru mikilvægir til að bjóða upp á aðrar leiðir til að fá aðgang að lausafé.

Fagfjárfestar geta notað ATS til að finna mótaðila fyrir viðskipti, í stað þess að eiga viðskipti með stóra hluta af hlutabréfum í innlendum kauphöllum. Þessar aðgerðir kunna að vera hannaðar til að fela viðskipti frá almenningi þar sem ATS-viðskipti birtast ekki í innlendum kauphallarpöntunum. Ávinningurinn af því að nota ATS til að framkvæma slíkar pantanir er að það dregur úr dómínóáhrifum sem stór viðskipti gætu haft á verð hlutabréfa.

Milli 2013 og 2015 stóð ATS fyrir um það bil 18% af öllum hlutabréfaviðskiptum, samkvæmt verðbréfaeftirlitinu (SEC). Sú tala nam meira en fjórfaldri aukningu frá árinu 2005.

Gagnrýni á önnur viðskiptakerfi (ATS)

Þessir viðskiptavettvangar verða að vera samþykktir af SEC. Á undanförnum árum hafa eftirlitsaðilar aukið aðgerðir gegn ATS vegna brota eins og viðskipti gegn pöntunarflæði viðskiptavina eða að nota trúnaðarupplýsingar um viðskiptaviðskipti viðskiptavina. Þessi brot geta verið algengari í ATS en innlendum kauphöllum vegna þess að ATS stendur frammi fyrir færri reglugerðum.

###Dimmar laugar

Vogunarsjóður sem hefur áhuga á að byggja upp stóra stöðu í hlutabréfum getur notað ATS til að koma í veg fyrir að aðrir fjárfestar kaupi fyrirfram. ATS sem notað er í þessum tilgangi má vísa til sem myrkra laugar.

Dark pools fela í sér viðskipti á ATS eftir stofnanafyrirmælum sem framkvæmdar eru í einkakauphöllum. Upplýsingar um þessi viðskipti eru að mestu óaðgengilegar almenningi og þess vegna eru þær kallaðar „dökkar“. Meginhluti lausafjár í myrkri laug er búinn til með blokkaviðskiptum sem auðveldað er fjarri miðlægum kauphöllum á hlutabréfamarkaði og framkvæmd af fagfjárfestum (aðallega fjárfestingarbankar ).

Þrátt fyrir að þær séu löglegar starfa myrkra sundlaugar með litlu gagnsæi. Fyrir vikið eru dökkar laugar, ásamt hátíðniviðskiptum (HFT), oft gagnrýnd af þeim sem eru í fjármálageiranum; sumir kaupmenn telja að þessir þættir hafi ósanngjarnan kost á ákveðnum leikmönnum á hlutabréfamarkaði.

Reglugerð um önnur viðskiptakerfi (ATS)

SEC reglugerð ATS setti regluverk fyrir ATS. ATS uppfyllir skilgreininguna á kauphöll samkvæmt alríkisverðbréfalögum en er ekki skylt að skrá sig sem innlend verðbréfakauphöll ef ATS starfar samkvæmt undanþágunni sem kveðið er á um í reglu 3a1-1(a) í skiptalögum. Til að starfa samkvæmt þessari undanþágu verður ATS að uppfylla kröfurnar í reglum 300-303 í reglugerð ATS.

Til að uppfylla reglugerð um ATS verður ATS að skrá sig sem miðlara og leggja fram fyrstu rekstrarskýrslu hjá framkvæmdastjórninni á eyðublaði ATS áður en starfsemin hefst. ATS verður að leggja fram breytingar á eyðublaði ATS til að tilkynna um allar breytingar á starfsemi sinni og verður að leggja fram stöðvunarskýrslu á eyðublaði ATS ef það lokar. Kröfurnar til að leggja fram skýrslur með því að nota eyðublað ATS eru í reglu 301(b)(2) reglugerðar um ATS. Þessar kröfur fela í sér lögboðna skýrslugjöf um bækur og skjöl.

Undanfarið hefur verið gripið til aðgerða til að gera ATS gagnsærra. Til dæmis breytti SEC reglugerð ATS til að auka „starfslega gagnsæi“ fyrir slík kerfi árið 2018. Þetta felur meðal annars í sér að leggja fram ítarlegar opinberar upplýsingar til að upplýsa almenning um hugsanlega hagsmunaárekstra og hættu á upplýsingaleka. ATS þurfa einnig að hafa skriflegar öryggisráðstafanir og verklagsreglur til að vernda viðskiptaupplýsingar áskrifenda.

SEC skilgreinir formlega annað viðskiptakerfi sem „hver stofnun, samtök, einstaklingur, hópur einstaklinga eða kerfi (1) sem mynda, viðhalda eða veita markaðstorg eða aðstöðu til að leiða saman kaupendur og seljendur verðbréfa eða til að framkvæma á annan hátt. með tilliti til verðbréfa, þá starfsemi sem almennt er unnin af kauphöll í skilningi reglu 3b-16 samkvæmt lögum um kauphallir; og (2) sem ekki (i) setja reglur um hegðun áskrifenda aðrar en hegðun slíkra áskrifenda. viðskipti með slíka stofnun, samtök, manneskju, hóp einstaklinga eða kerfi, eða (ii) aga áskrifendur öðruvísi en með útilokun frá viðskiptum."

##Hápunktar

• Þau eru ekki eins mikið stjórnað og skipti.

• Dæmi um ATS eru dökkar laugar og ECN.

• Aðrar viðskiptakerfi (ATS) eru vettvangur til að passa saman stór kaup og söluviðskipti.

• SEC reglugerð ATS setur regluverk fyrir þessa viðskiptavettvangi.