MiFID II

Hvað er MiFID II?

MiFID II er lagarammi settur af Evrópusambandinu (ESB) til að stjórna fjármálamörkuðum í sambandinu og bæta vernd fyrir fjárfesta. Markmið þess er að staðla starfshætti um allt ESB og endurheimta traust á greininni, sérstaklega eftir fjármálakreppuna 2008.

Skilningur á MiFID II

Endurskoðuð útgáfa af upprunalega MiFID, MiFID II, kom út 3. janúar 2018, meira en sex árum eftir að framkvæmdastjórn Evrópusambandsins, framkvæmdarvald ESB, samþykkti lagatillögu um það. Tæknilega séð gildir MiFID II um lagaumgjörðina og reglurnar sem það útlistar eru í raun reglugerð um markaði fyrir fjármálagerninga (MiFIR); en í daglegu tali er hugtakið MiFID notað til að þýða bæði.

Upprunalega tilskipunin um markaði fyrir fjármálagerninga (MiFID) tók gildi í nóvember 2007. Upphaf alþjóðlegu fjármálakreppunnar í kjölfarið leiddi í ljós nokkra veikleika í ákvæðum hennar. Það beindist of þröngt að hlutabréfum (hundsuð ökutæki með föstum tekjum, afleiður, gjaldmiðla og aðrar eignir) og fjallaði ekki um viðskipti við fyrirtæki eða vörur utan ESB, þannig að reglurnar um þær væru eftir að ákveða af einstökum aðildarríkjum.

MiFID II samræmir beitingu eftirlits meðal aðildarþjóða og víkkar gildissvið reglugerðanna. Sérstaklega eru settar fram fleiri skýrslugerðarkröfur og prófanir til að auka gagnsæi og draga úr notkun myrkra lauga (einkafjármálaskipta sem gera fjárfestum kleift að eiga viðskipti án þess að upplýsa hver þeir eru) og yfir-the-counter (OTC) viðskipti. Samkvæmt nýju reglunum er viðskiptamagn hlutabréfa í myrkri laug takmarkað við 8% á 12 mánuðum. Nýju reglugerðirnar miða einnig að hátíðniviðskiptum. Reiknirit sem notuð eru fyrir sjálfvirk viðskipti verða að vera skráð, prófuð og hafa aflrofar innifalinn.

MiFID II víkkar gildissvið krafna samkvæmt MiFID til fleiri fjármálagerninga. Hlutabréf, hrávörur, skuldaskjöl, framtíðarsamningar og valkostir, kauphallarsjóðir og gjaldmiðlar falla allir undir verksvið þess. Ef vara er fáanleg í ESB-ríki fellur hún undir MiFID II – jafnvel þó að til dæmis kaupmaðurinn sem vill kaupa hana sé staðsettur utan ESB.

Undirbúningur fyrir MiFID II kostaði fyrirtæki samtals 2,1 milljarð Bandaríkjadala, samkvæmt skýrslu Expand, fyrirtækis í Boston Consulting Group, og IHS Markit.

MiFID II nær ekki aðeins yfir nánast alla þætti fjármálafjárfestinga og viðskipta heldur nær einnig til nánast allra fjármálasérfræðinga innan ESB. Bankamenn, kaupmenn, sjóðsstjórar, kauphallarfulltrúar og miðlarar - og fyrirtæki þeirra - verða allir að hlíta reglugerðum þess. Það gera fagfjárfestar og smásölufjárfestar líka.

MiFID II setur takmarkanir á hvatningu til fjárfestingarfyrirtækja eða fjármálaráðgjafa af þriðja aðila í tengslum við þjónustu sem veitt er viðskiptavinum. Bankar og miðlarar geta ekki lengur rukkað fyrir rannsóknir og viðskipti í einum búnti, sem þvingar fram skýrari skilning á kostnaði hvers og eins og hugsanlega bæta gæði rannsókna sem fjárfestar standa til boða. Miðlarar verða að gefa ítarlegri skýrslu um viðskipti sín - 50 fleiri gögn, reyndar - þar á meðal upplýsingar um verð og magn. Þeir verða einnig að geyma öll samskipti, þar með talið símasamtöl. Hvatt er til rafrænna viðskipta þar sem auðveldara er að skrá og rekja þau.

Hápunktar

• MiFID II, pakki Evrópusambandsins með umbótalöggjöf í fjármálageiranum, kom út 3. janúar 2018.

• MiFID II nær yfir nánast allar eignir og starfsgreinar innan ESB fjármálaþjónustuiðnaðarins.

• Að auka gagnsæi kostnaðar og bæta skráningu viðskipta eru meðal lykilreglugerða MiFID II.

• MiFID II stjórnar viðskiptum utan kauphallar og OTC og ýtir því í raun inn á opinberar kauphallir.

Algengar spurningar

Hvað gerir MiFID II?

MiFID II setur takmarkanir á hvatningu til fjárfestingarfyrirtækja eða fjármálaráðgjafa af þriðja aðila í tengslum við þjónustu sem veitt er viðskiptavinum. Bankar og miðlarar munu ekki lengur geta rukkað fyrir rannsóknir og viðskipti í einum búnti, sem þvingar fram skýrari skilning á kostnaði hvers og eins og hugsanlega bæta gæði rannsókna sem fjárfestar standa til boða. Miðlarar verða að gefa ítarlegri skýrslu um viðskipti sín - 50 fleiri gögn, reyndar - þar á meðal upplýsingar um verð og magn. Þeir verða að geyma öll samskipti, þar á meðal símasamtöl; Hvatt er til rafrænna viðskipta þar sem auðveldara er að skrá og rekja þau.

Hvað er dimm laug?

Dark pools eru einkaeignaskipti sem eru hönnuð til að veita aukið lausafé og nafnleynd fyrir viðskipti með stórar verðbréfablokkir fjarri almenningi. Þeir veita verðlagningu og kostnaðarávinningi fyrir kauphliðarstofnanir eins og verðbréfasjóði og lífeyrissjóði, sem halda því fram að þessi ávinningur falli að lokum til almennra fjárfesta sem fjárfesta í þessum sjóðum. Hins vegar, skortur á gagnsæi myrkra lauga gerir þær næmar fyrir hagsmunaárekstrum eigenda sinna og rándýrum viðskiptaháttum HFT-fyrirtækja.

Hver hefur MiFID II áhrif?

MiFID II er lagarammi settur af Evrópusambandinu (ESB) til að stjórna fjármálamörkuðum í sambandinu og bæta vernd fyrir fjárfesta. Það nær ekki aðeins yfir nánast alla þætti fjármálafjárfestinga og viðskipta heldur nær einnig til nánast allra fjármálasérfræðinga innan ESB. Bankamenn, kaupmenn, sjóðsstjórar, kauphallarfulltrúar og miðlarar - og fyrirtæki þeirra - verða allir að hlíta reglugerðum þess eins og fagfjárfestar og smásölufjárfestar. Sérstaklega dregur það úr notkun á dökkum laugum og yfir-the-búðarviðskiptum (OTC).