Tilgáta um skilvirkan markað (EMH)

Hagkvæma markaðstilgátan (EMH) er hagfræðikenning sem kveður á um að fjármálamarkaðir endurspegli allar tiltækar upplýsingar um verð eigna á hverjum tíma. Upphaflega þróað af hagfræðingnum Eugene Fama á sjöunda áratugnum, segir kenningin að það sé næstum ómögulegt fyrir fjárfesta að ná forskoti á markaðinn til lengri tíma litið. Eignir verða metnar á sanngjörnu verði þar sem allar þekktar upplýsingar verða seldar þar til þær hætta að nýtast.

Þegar talað er um skilvirka markaði gera fræðimenn greinarmun á þremur stigum tiltækra upplýsinga: veik, hálfsterk og sterk.

Veikt gefur til kynna að núverandi verð taki tillit til allra sögulegra gagna og þar af leiðandi skiptir tæknileg greining ekki máli. Hins vegar sleppir hún annars konar upplýsingum og hafnar ekki þeirri hugmynd að hægt sé að nota aðferðir eins og grundvallargreiningar eða umfangsmiklar rannsóknir til að ná forskoti.

hálfsterka eyðublaðið segir til um að allar opinberar upplýsingar hafi þegar verið teknar inn í verðið (fréttir, yfirlýsingar fyrirtækja o.s.frv.). Sem slíkir telja talsmenn þessarar greinar að jafnvel grundvallargreining geti ekki skilað neinum ávinningi. Eina leiðin til að ná forskoti á markaðinn er að hagnýta sér einkaupplýsingar, sem almenningur er ekki enn þekktur fyrir.

Að lokum, sterka eyðublaðið heldur því fram að allar opinberar og einkaupplýsingar endurspeglast í verði eigna - ofan á sögulegan árangur og opinberar upplýsingar, munu öll gögn sem innherja hafa aðgang að, einnig nýtast. Þetta form heldur því fram að það sé engin leið fyrir markaðsaðila að ná forskoti með hvers kyns upplýsingum, þar sem markaðurinn mun þegar hafa tekið tillit til þeirra.

EMH er rótgróin kenning, en hún er ekki án gagnrýnenda. Reynslugögn hafa ekki rétt sannað eða afsannað réttmæti tilgátunnar, en margir andstæðingar telja að það sé ofgnótt af tilfinningalegum þáttum sem valda van- eða ofmati hlutabréfa.

##Hápunktar

• Andstæðingar EMH telja að hægt sé að slá markaðinn og að hlutabréf geti vikið frá sanngjörnu markaðsvirði.

• Skilvirka markaðstilgátan (EMH) eða kenningin segir að hlutabréfaverð endurspegli allar upplýsingar.

• Talsmenn EMH halda því fram að fjárfestar hafi hag af því að fjárfesta í ódýru, óvirku eignasafni.

• Tilgátan EMH gerir ráð fyrir að hlutabréf séu í viðskiptum á sanngjörnu markaðsvirði í kauphöllum.

##Algengar spurningar

Geta markaðir verið óhagkvæmir?

Það eru vissulega sumir markaðir sem eru óhagkvæmari en aðrir. Óhagkvæmur markaður er markaður þar sem verð eignar endurspeglar ekki rétt verðmæti hennar, sem getur átt sér stað af ýmsum ástæðum. Óhagkvæmni á markaði kann að vera til staðar vegna ósamhverfu upplýsinga, skorts á kaupendum og seljendum (þ.e. lítilli lausafjárstöðu ), háum viðskiptakostnaði eða töfum, markaðssálfræði og mannlegum tilfinningum, meðal annarra ástæðna. Óhagkvæmni leiðir oft til dauðaþyngdartaps. Í raun og veru sýna flestir markaðir einhvers konar óhagkvæmni og í öfgatilvikum getur óhagkvæmur markaður verið dæmi um markaðsbrest. Það getur verið erfitt að samþykkja EMH í sinni hreinustu (sterkustu ) mynd þar sem það segir að allar upplýsingar í a. markaði,. hvort sem það er opinbert eða einkarekið, er reiknað með í verði hlutabréfa. Hins vegar eru breytingar á EMH til til að endurspegla að hve miklu leyti það er hægt að beita því á mörkuðum: - Hálfsterk skilvirkni - Þetta form EMH felur í sér að allar opinberar (en ekki óopinberar ) upplýsingar eru reiknaðar inn í núverandi hlutabréfaverð hlutabréfa. Hvorki er hægt að nota grundvallar- né tæknilega greiningu til að ná betri hagnaði.- Veik skilvirkni - Þessi tegund EMH heldur því fram að öll fyrri verð hlutabréfa endurspeglast í hlutabréfaverði í dag. Þess vegna er ekki hægt að nota tæknilega greiningu til að spá fyrir um og slá markaðinn.

Hvað þýðir það að markaðir séu skilvirkir?

Markaðshagkvæmni vísar til þess hversu vel verð endurspegla allar tiltækar upplýsingar. Tilgátan um skilvirka markaði (EMH) heldur því fram að markaðir séu skilvirkir og skilji ekkert svigrúm til að græða umfram hagnað með því að fjárfesta þar sem allt sé nú þegar sanngjarnt og nákvæmlega verðlagt. Þetta gefur til kynna að það sé lítil von um að slá markaðinn, þó að þú getir jafnað markaðsávöxtun með óvirkri vísitölufjárfestingu.

Hefur tilgátan um skilvirka markaði gildi?

Réttmæti EMH hefur verið dregið í efa á bæði fræðilegum og reynslufræðilegum forsendum. Það eru fjárfestar sem hafa sigrað markaðinn, eins og Warren Buffett, en fjárfestingarstefna hans einbeitti sér að vanmetnum hlutabréfum sem græddu milljarða og var fordæmi fyrir fjölmarga fylgjendur. Það eru eignasafnsstjórar sem hafa betri afrekaskrá en aðrir og það eru fjárfestingarhús með þekktari rannsóknargreiningu en aðrir. Talsmenn EMH halda því hins vegar fram að þeir sem standa sig betur á markaðnum geri það ekki af kunnáttu heldur af heppni, vegna líkindalögmálanna: á hverjum tíma á markaði með miklum fjölda leikara munu sumir standa sig betur en meðaltalið, á meðan aðrir munu standa sig illa.

Hvað getur gert markað skilvirkari?

Því fleiri þátttakendur sem taka þátt í markaði, því skilvirkari verður hann þar sem fleiri keppa og koma með fleiri og mismunandi upplýsingar um verðið. Eftir því sem markaðir verða virkari og fljótandi munu gerðardómsmenn einnig koma fram sem græða á því að leiðrétta litla óhagkvæmni hvenær sem hún gæti komið upp og endurheimta skilvirkni fljótt.