Obbligazione coperta
Covered Bond: una panoramica
Un'obbligazione garantita è un pacchetto di prestiti emessi dalle banche e poi venduti a un istituto finanziario per la rivendita. I singoli prestiti che compongono il pacchetto rimangono nei libri delle banche che li hanno emessi, fungendo da pool di garanzie e veicolando un ulteriore livello di sicurezza per i detentori dei covered bond.
È un tipo di strumento derivato. Gli elementi dell'obbligazione garantita possono includere prestiti del settore pubblico e mutui ipotecari.
Capire il Covered Bond
Le obbligazioni garantite sono un modo più conveniente per i prestatori di espandere le proprie attività rispetto all'emissione di strumenti di debito non garantiti.
Sono investimenti derivati, simili ai titoli garantiti da ipoteca e da attività (ABS). Una banca vende una serie di investimenti che producono liquidità , in genere mutui o prestiti del settore pubblico, a un istituto finanziario. Quella società quindi assembla gli investimenti in pacchetti e li emette come obbligazioni.
Gli interessi pagati sulle obbligazioni sono coperti dal flusso di cassa dei prestiti. Gli enti possono sostituire i prestiti inadempienti o prepagati con prestiti in bonis per ridurre al minimo il rischio delle attività sottostanti.
Le obbligazioni garantite sono comuni in Europa e stanno lentamente guadagnando interesse negli Stati Uniti
Sicurezza del Covered Bond
I prestiti sottostanti di un'obbligazione garantita rimangono nel bilancio dell'emittente.
Pertanto, anche in caso di insolvenza dell'istituto, gli investitori che detengono le obbligazioni possono comunque ricevere i pagamenti di interessi programmati dalle attività sottostanti delle obbligazioni, nonché il capitale alla scadenza dell'obbligazione.
A causa di questo ulteriore livello di protezione, le obbligazioni garantite hanno in genere rating AAA.
Tendenze delle obbligazioni garantite
Nel 1988, l'Unione Europea (UE) ha creato linee guida per le transazioni di obbligazioni garantite che hanno consentito agli investitori del mercato obbligazionario di investire in esse più attività di quanto consentito in precedenza.
Nel settembre 2007, Washington Mutual è diventata la prima banca statunitense a emettere obbligazioni garantite in euro.
Il 28 luglio 2008 il segretario al Tesoro degli Stati Uniti Henry Paulson ha annunciato che il Tesoro e le istituzioni partner avevano pianificato di aumentare il mercato di questi titoli. Bank of America è diventata la prima banca a emettere obbligazioni garantite in dollari. Anche JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup e altre banche statunitensi hanno emesso obbligazioni garantite. Le banche europee hanno espresso interesse ad entrare nel mercato statunitense con obbligazioni garantite in euro.
Vantaggi del Covered Bond
Le obbligazioni garantite aiutano le banche americane a liberare capitale per altre attività finanziarie, come l'estensione di più mutui ai propri clienti. Tale attività stimola l'economia incoraggiando i consumatori a diventare proprietari di case.
Le obbligazioni garantite possono anche liberare fondi per aumentare lo sviluppo delle infrastrutture, riducendo la pressione finanziaria sulle agenzie governative locali, statali e federali.
Esempio di Covered Bond
Nel luglio 2016, i rating Fitch hanno confermato che le obbligazioni garantite da mutui in circolazione di DBS Bank Ltd., per un valore di oltre 1,5 miliardi di dollari, avevano un rating AAA. Bayfront Covered Bond Pte. Ltd ha garantito i pagamenti delle obbligazioni garantite.
L'elevato rating è in parte dovuto al rating di default dell'emittente a lungo termine di DBS Bank di AA-, a un limite di discontinuità stabile di tre notch e alla percentuale di attività utilizzata nel test di copertura degli asset dell'85,5%.
Mette in risalto
Le obbligazioni garantite sono popolari in Europa ma sono relativamente nuove negli Stati Uniti
L'obbligazione garantita è un tipo di strumento derivato.
I prestiti sottostanti rimangono nei libri delle banche che li hanno emessi, riducendo il rischio di perdite per gli investitori.
