Skyddsobligation

Säkerställd obligation: en översikt

En säkerställd obligation är ett paket av lån som emitterades av banker och sedan såldes till ett finansinstitut för vidareförsäljning. De enskilda lånen som utgör paketet finns kvar i böckerna hos de banker som emitterat dem, och fungerar som en säkerhetspool och ger ett extra lager av säkerhet för innehavarna av de säkerställda obligationerna.

Det är en typ av derivatinstrument. Delar av den säkerställda obligationen kan inkludera offentliga lån och hypotekslån.

Förstå den säkerställda obligationen

Säkerställda obligationer är ett mer kostnadseffektivt sätt för långivare att expandera sin verksamhet än att ge ut osäkrade skuldinstrument.

De är derivatinvesteringar, som liknar inteckningsskyddade och tillgångssäkrade värdepapper (ABS). En bank säljer ett antal investeringar som producerar kontanter, vanligtvis bolån eller lån från den offentliga sektorn, till en finansiell institution. Det företaget sätter sedan ihop investeringarna i paket och ger ut dem som obligationer.

Den ränta som betalas på obligationerna täcks av kassaflödet från lånen. Instituten kan ersätta förfallna eller förutbetalda lån med presterande lån för att minimera risken för de underliggande tillgångarna.

Säkerställda obligationer är vanliga i Europa och börjar sakta bli intresserade i USA

Säkerhet för den säkerställda obligationen

De underliggande lånen för en säkerställd obligation stannar kvar i emittentens balansräkning.

Därför, även om institutet blir insolvent, kan investerare som innehar obligationerna fortfarande få sina planerade räntebetalningar från obligationernas underliggande tillgångar, såväl som kapitalbeloppet vid obligationens löptid.

På grund av detta extra skyddslager har säkerställda obligationer vanligtvis AAA-betyg.

Trender för täckta obligationer

1988 skapade Europeiska unionen (EU) riktlinjer för transaktioner med säkerställda obligationer som gjorde det möjligt för investerare på obligationsmarknaden att lägga mer av sina tillgångar i dem än vad som tidigare var tillåtet.

I september 2007 blev Washington Mutual den första amerikanska banken att emittera eurobaserade säkerställda obligationer.

USA:s finansminister Henry Paulson meddelade den 28 juli 2008 att finansministeriet och partnerinstitutioner planerade att höja marknaden för dessa värdepapper. Bank of America blev den första banken som gav ut dollarbaserade säkerställda obligationer. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup och andra amerikanska banker emitterade också säkerställda obligationer. Europeiska banker har uttryckt intresse för att ta sig in på den amerikanska marknaden med eurobaserade säkerställda obligationer.

Förmåner med den täckta obligationen

Säkerställda obligationer hjälper amerikanska banker att frigöra kapital för andra finansiella aktiviteter, som att förlänga fler bolån till sina kunder. Den verksamheten stimulerar ekonomin genom att uppmuntra konsumenter att bli husägare.

Säkerställda obligationer kan också frigöra medel för att öka utvecklingen av infrastruktur, vilket minskar den ekonomiska påfrestningen på lokala, statliga och federala myndigheter.

Exempel på en säkerställd obligation

I juli 2016 bekräftade Fitch-betygen att DBS Bank Ltd:s utestående hypotekslån, värda över 1,5 miljarder USD, hade betyget AAA. Bayfront Covered Bonds Pte. Ltd garanterade betalningarna av säkerställda obligationer.

Det höga betyget berodde delvis på DBS Banks långsiktiga emittentbetyg på AA-, ett stabilt diskontinuitetstak på tre steg och den tillgångsprocent som användes i testet för tillgångstäckning på 85,5 %.

Höjdpunkter

– Säkerställda obligationer är populära i Europa men är relativt nya i USA

– Den säkerställda obligationen är en typ av derivatinstrument.

– De underliggande lånen finns kvar i böckerna hos de banker som emitterat dem, vilket minskar risken för förluster för investerarna.