List Zastawny

List zastawny: przegląd

List zastawny to pakiet kredytów, które zostały wyemitowane przez banki, a następnie sprzedane instytucji finansowej w celu odsprzedaży. Poszczególne kredyty wchodzące w skład pakietu pozostają w księgach banków, które je wystawiły, służąc jako pula zabezpieczeń i stanowiąc dodatkową warstwę zabezpieczenia dla posiadaczy listów zastawnych.

Jest to rodzaj instrumentu pochodnego. Elementy listu zastawnego mogą obejmować kredyty sektora publicznego i kredyty hipoteczne.

Zrozumienie Listu Zastawnego

Obligacje zabezpieczone są dla kredytodawców bardziej opłacalnym sposobem na rozszerzenie działalności niż emisja niezabezpieczonych instrumentów dłużnych.

Są to inwestycje w instrumenty pochodne, podobne do papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką i aktywami (ABS). Bank sprzedaje instytucji finansowej szereg inwestycji generujących gotówkę, zazwyczaj hipoteki lub pożyczki sektora publicznego. Firma ta następnie gromadzi inwestycje w pakiety i emituje je jako obligacje.

Odsetki zapłacone od obligacji pokrywane są ze środków pieniężnych pochodzących z pożyczek. Instytucje mogą zastąpić niespłacane pożyczki lub pożyczki przedpłacone pożyczkami nieobsługiwanymi, aby zminimalizować ryzyko związane z aktywami bazowymi.

Listy zastawne są powszechne w Europie i powoli zyskują zainteresowanie w USA

Bezpieczeństwo Listu Zastawnego

Pożyczki bazowe z listu zastawnego pozostają w bilansie emitenta.

W związku z tym, nawet jeśli instytucja stanie się niewypłacalna, inwestorzy posiadający obligacje mogą nadal otrzymywać zaplanowane płatności odsetek z aktywów bazowych obligacji, a także kwotę główną w terminie zapadalności obligacji.

Ze względu na tę dodatkową warstwę ochrony obligacje zabezpieczone zazwyczaj mają ratingi AAA.

Trendy w zakresie listów zastawnych

W 1988 r. Unia Europejska (UE) stworzyła wytyczne dotyczące transakcji na obligacjach zabezpieczonych, które umożliwiały inwestorom rynku obligacji lokowanie w nich większej ilości swoich aktywów, niż było to wcześniej dozwolone.

We wrześniu 2007 r. Washington Mutual stał się pierwszym amerykańskim bankiem, który wyemitował obligacje zabezpieczone w euro.

Sekretarz Skarbu USA Henry Paulson ogłosił 28 lipca 2008 r., że Skarb Państwa i instytucje partnerskie planują ożywienie rynku tych papierów. Bank of America stał się pierwszym bankiem emitującym dolarowe listy zastawne. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup i inne amerykańskie banki również wyemitowały listy zastawne. Banki europejskie wyraziły zainteresowanie wejściem na rynek amerykański z listami zastawnymi w euro.

Korzyści z Listu Zastawnego

Listy zastawne pomagają amerykańskim bankom uwolnić kapitał na inne działania finansowe, takie jak udzielanie klientom kredytów hipotecznych. Działalność ta stymuluje gospodarkę, zachęcając konsumentów do zostania właścicielami domów.

Listy zastawne mogą również uwolnić fundusze na zwiększenie rozwoju infrastruktury, zmniejszając obciążenie finansowe lokalnych, stanowych i federalnych agencji rządowych.

Przykład listu zastawnego

W lipcu 2016 r. ratingi Fitch potwierdziły, że pozostające w obrocie listy zastawne DBS Bank Ltd. o wartości ponad 1,5 mld USD otrzymały ocenę AAA. Listy Zastawne Bayfront Pte. Ltd gwarantowała wypłaty listów zastawnych.

Wysoki rating był częściowo spowodowany długoterminowym ratingiem DBS Banku niewypłacalności emitenta na poziomie AA-, stabilnym limitem nieciągłości wynoszącym trzy stopnie oraz procentem aktywów wykorzystanym w teście pokrycia aktywów wynoszącym 85,5%.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Listy zastawne są popularne w Europie, ale są stosunkowo nowe w Stanach Zjednoczonych

• List zastawny jest rodzajem instrumentu pochodnego.

• Pożyczki bazowe pozostają w księgach banków, które je udzieliły, zmniejszając ryzyko strat inwestorów.