Covered Bond
Covered Bond: En oversigt
En særligt dækket obligation er en pakke af lån, der er udstedt af banker og derefter solgt til en finansiel institution med henblik på videresalg. De enkelte lån, der udgør pakken, forbliver på bøgerne hos de banker, der har udstedt dem, og fungerer som en sikkerhedspulje og giver et ekstra lag af sikkerhed for indehaverne af de særligt dækkede obligationer.
Det er en type afledt instrument. Elementer i den særligt dækkede obligation kan omfatte offentlige lån og realkreditlån.
Forståelse af den dækkede obligation
Covered bonds er en mere omkostningseffektiv måde for långivere at udvide deres forretning på end at udstede usikrede gældsinstrumenter.
De er afledte investeringer, svarende til pant-backed og asset-backed securities (ABS). En bank sælger en række investeringer, der producerer kontanter, typisk realkreditlån eller offentlige lån, til en finansiel institution. Det selskab samler derefter investeringerne i pakker og udsteder dem som obligationer.
Renterne på obligationerne dækkes af pengestrømmen fra lånene. Institutterne kan erstatte misligholdte eller forudbetalte lån med effektive lån for at minimere risikoen for de underliggende aktiver.
Covered bonds er almindelige i Europa og er langsomt ved at få interesse i USA
Sikkerheden for den dækkede obligation
De underliggende lån i en særligt dækket obligation forbliver på udstederens balance.
Derfor, selvom instituttet bliver insolvent, kan investorer, der besidder obligationerne, stadig modtage deres planlagte rentebetalinger fra obligationernes underliggende aktiver samt hovedstolen ved obligationens udløb.
På grund af dette ekstra beskyttelseslag har særligt dækkede obligationer typisk AAA-rating.
Covered Bond Trends
I 1988 oprettede Den Europæiske Union (EU) retningslinjer for transaktioner med dækkede obligationer, der gjorde det muligt for investorer på obligationsmarkedet at lægge flere af deres aktiver i dem, end det tidligere var tilladt.
I september 2007 blev Washington Mutual den første amerikanske bank til at udstede euro-baserede særligt dækkede obligationer.
Den amerikanske finansminister Henry Paulson meddelte den 28. juli 2008, at finansministeriet og partnerinstitutioner planlagde at sætte gang i markedet for disse værdipapirer. Bank of America blev den første bank, der udstedte dollar-baserede særligt dækkede obligationer. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup og andre amerikanske banker udstedte også særligt dækkede obligationer. Europæiske banker har udtrykt interesse for at gå ind på det amerikanske marked med euro-baserede covered bonds.
Fordele ved den dækkede obligation
Covered bonds hjælper amerikanske banker med at frigøre kapital til andre finansielle aktiviteter, såsom at udvide realkreditlån til deres kunder. Den aktivitet stimulerer økonomien ved at tilskynde forbrugerne til at blive boligejere.
Dækkede obligationer kan også frigøre midler til at øge udviklingen af infrastruktur, hvilket reducerer den økonomiske belastning på lokale, statslige og føderale regeringsorganer.
Eksempel på en dækket obligation
I juli 2016 bekræftede Fitch-vurderinger, at DBS Bank Ltd.'s udestående realkreditobligationer til en værdi af over 1,5 milliarder USD var vurderet til AAA. Bayfront Covered Bonds Pte. Ltd garanterede udbetalingerne af særligt dækkede obligationer.
Den høje rating skyldtes blandt andet DBS Banks langsigtede udsteders misligholdelsesrating på AA-, et stabilt diskontinuitetsloft på tre hak og aktivprocenten, der blev brugt i aktivdækningstesten på 85,5 %.
Højdepunkter
Covered bonds er populære i Europa, men er relativt nye i USA
Den særligt dækkede obligation er en type afledt instrument.
De underliggende lån forbliver på bøgerne hos de banker, der har udstedt dem, hvilket reducerer risikoen for tab for investorerne.
