Master in società in accomandita semplice (MLP)

Che cos'è una Master Limited Partnership (MLP)?

Una master limited partnership (MLP) è un'impresa commerciale sotto forma di una società in accomandita quotata in borsa. Combina i vantaggi fiscali di una partnership privata con la liquidità di una società quotata in borsa.

Una società in accomandita master opera sulle borse nazionali. Gli MLP generalmente sperimentano stabilità del flusso di cassa e sono tenuti dall'accordo di partnership a distribuire una determinata quantità di denaro agli investitori. La loro struttura può anche aiutare a ridurre il costo del capitale nelle attività ad alta intensità di capitale, come il settore energetico.

Il primo MLP è stato organizzato nel 1981. Tuttavia, nel 1987, il Congresso ne ha effettivamente limitato l'uso ai settori immobiliare e delle risorse naturali. Queste limitazioni sono state messe in atto per la preoccupazione per la perdita di entrate fiscali aziendali eccessive. Le MLP non pagano le tasse federali sul reddito.

Comprensione delle Master Limited Partnership (MLP)

L'MLP è un'entità legale ibrida che combina elementi di due strutture aziendali: una partnership e una società. In primo luogo, è considerato l'aggregato dei suoi partner piuttosto che un'entità giuridica separata (come nel caso di una società).

In secondo luogo, tecnicamente non ha dipendenti. I soci generali sono responsabili della fornitura di tutti i servizi operativi necessari. I soci generali di solito detengono una partecipazione di circa il 2% nell'impresa e hanno la possibilità di aumentare la loro proprietà.

Un MLP emette unità anziché azioni. Tuttavia, queste unità sono spesso negoziate nelle borse nazionali. Di conseguenza, sono un titolo liquido. Le partnership tradizionali non possono offrire lo stesso livello di liquidità.

Poiché le quote quotate in borsa di una MLP non sono azioni, coloro che investono in MLP sono comunemente indicati come detentori di quote, piuttosto che azionisti. Coloro che acquistano in una MLP sono chiamati soci accomandanti. A questi detentori di quote viene assegnata una quota del reddito, delle detrazioni, delle perdite e dei crediti della MLP.

Le MLP hanno due classi di partner:

1. I soci accomandanti sono investitori che acquistano azioni della MLP e forniscono il capitale per le operazioni dell'entità. Ricevono distribuzioni periodiche dalla MLP, in genere ogni trimestre. I soci accomandanti sono anche conosciuti come soci silenziosi.

2. I soci accomandanti sono i proprietari che sono responsabili della gestione delle operazioni quotidiane della MLP. Ricevono un compenso in base alla performance aziendale della partnership.

Trattamento fiscale delle MLP

Conseguenze fiscali pass-through

Una MLP è trattata come una società in accomandita semplice ai fini fiscali, il che rappresenta un vantaggio fiscale significativo per gli investitori. Una società in accomandita semplice ha una struttura fiscale pass-through o flow-through. Ciò significa che tutti i profitti e le perdite vengono trasferiti ai soci accomandanti. La stessa MLP non paga tasse sulle sue entrate, come fanno la maggior parte delle imprese incorporate. Invece, i soci accomandanti pagano le imposte sul reddito solo sulle loro parti dei guadagni della MLP.

Inoltre, le detrazioni, come l'ammortamento e l'esaurimento, passano anche ai soci accomandanti. I soci accomandanti possono utilizzare queste detrazioni per ridurre il loro reddito imponibile.

Per mantenere il suo status di pass-through, almeno il 90% del reddito dell'MLP deve essere un reddito qualificante. Il reddito di qualificazione include il reddito realizzato dall'esplorazione, produzione o trasporto di risorse naturali o immobili.

In altre parole, per qualificarsi come una società in accomandita semplice, una società deve generare tutto tranne il 10% dei suoi ricavi da risorse naturali o attività immobiliari. Questa definizione di reddito qualificante riduce i settori in cui le MLP possono operare.

Imposte differite e aliquota fiscale sulle plusvalenze

Le distribuzioni trimestrali dell'MLP non sono dissimili dai dividendi azionari trimestrali. Tuttavia, una parte di una distribuzione viene trattata come un ritorno di capitale (ROC) in contrapposizione al reddito da dividendi. Quindi, il detentore di quote non paga l'imposta sul reddito sulla distribuzione. Invece, la distribuzione riduce la base dei costi delle unità.

Le distribuzioni restano fiscalmente differite fino a quando i detentori di quote non vendono le loro partecipazioni nell'MLP. Quindi, la differenza tra base di costo e prezzo di vendita viene tassata in una combinazione dell'aliquota ordinaria dell'imposta sul reddito (sulla restituzione della distribuzione del capitale) e dell'aliquota dell'imposta sulle plusvalenze (sulla rivalutazione delle quote dall'acquisto). Ciò offre un vantaggio fiscale aggiuntivo significativo.

Le MLP sono tassate come società di persone e non come società. Quindi i loro profitti non sono soggetti alla doppia imposizione che le società devono affrontare. Le società pagano l'imposta sulle società e quindi gli azionisti devono pagare le tasse personali sul reddito delle loro partecipazioni.

Vantaggi e svantaggi degli MLP

Come ogni investimento, gli MLP hanno i loro pro e contro. Le MLP potrebbero non funzionare per tutti gli investitori. Un investitore deve soppesare gli svantaggi rispetto ai vantaggi di detenere quote di MLP prima di investire.

Vantaggi

1. Le MLP sono note per offrire rendimenti sugli investimenti lenti ma costanti. I rendimenti lenti derivano dal fatto che le MLP sono spesso in settori a crescita lenta, come la costruzione di condutture. Questa crescita lenta e costante significa che le MLP sono a basso rischio. Guadagnano un reddito stabile spesso basato su contratti di servizio a lungo termine. Le MLP offrono flussi di cassa costanti e distribuzioni di cassa coerenti.

2. Le distribuzioni in contanti delle MLP di solito crescono leggermente più velocemente dell'inflazione. Per i soci accomandanti, dall'80% al 90% delle distribuzioni sono spesso fiscalmente differite. Nel complesso, ciò consente alle MLP di offrire rendimenti interessanti, spesso sostanzialmente superiori al rendimento medio da dividendo delle azioni. Inoltre, con lo status di entità a flusso continuo (e l'assenza di doppia imposizione), è disponibile più capitale per progetti futuri. La disponibilità di capitale mantiene la MLP competitiva nel suo settore.

3. Inoltre, per il socio accomandante, le distribuzioni cumulative in contanti potrebbero superare la quota tassata all'aliquota delle plusvalenze una volta vendute le quote.

4. La responsabilità dei soci accomandanti per i debiti e gli obblighi di una MLP è limitata all'importo del loro conferimento di capitale.

5. Fino alla scadenza del beneficio della legge sui tagli alle tasse del 2017 nel 2025, gli investitori possono detrarre il 20% delle loro distribuzioni dal reddito imponibile, riducendo l'imposta che altrimenti pagherebbero.

6. Ci sono vantaggi anche nell'utilizzo di MLP per la pianificazione patrimoniale. Quando i detentori di quote donano o trasferiscono le quote MLP ai beneficiari, sia i detentori di quote che i beneficiari evitano di pagare le tasse durante il momento del trasferimento. La base dei costi verrà riadattata in base al prezzo di mercato durante il periodo del trasferimento se il trasferimento avviene per morte. Non vi è alcun aumento di base se le unità dell'MLP sono dotate. In caso di decesso del detentore di quote e di passaggio dell'investimento agli eredi, le quote pass esentasse e il valore equo di mercato è determinato come il valore alla data del decesso.

Svantaggi

1. Le MLP sono estremamente efficienti dal punto di vista fiscale per gli investitori. Tuttavia, i requisiti di archiviazione per questa struttura aziendale sono complessi. Il reddito, le detrazioni, i crediti e altri elementi di un MLP sono dettagliati ogni anno in un modulo K-1 dell'Internal Revenue Service (IRS) che viene inviato all'investitore. Il K-1 può essere complicato e creare lavoro extra per gli investitori (o per i professionisti fiscali che assumono).

2. Gli investitori MLP sono tenuti a pagare le imposte statali sul reddito sulla loro parte di reddito assegnata in ciascuno stato in cui opera l'MLP (che può essere più di uno). Questo può aumentare i loro costi.

3. Un altro svantaggio fiscale delle MLP è che non è possibile utilizzare una perdita netta (più perdite che profitti) per compensare altri redditi. Tuttavia, le perdite nette possono essere riportate all'anno successivo. Quando alla fine vendi tutte le tue unità, una perdita netta può quindi essere utilizzata come detrazione da altre entrate.

4. Le MLP hanno un potenziale di rialzo limitato. Tuttavia, ciò potrebbe essere previsto da un investimento che dovrebbe produrre un flusso di reddito graduale ma affidabile nell'arco di diversi anni.

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Esempi di MLP

Attualmente, la maggior parte delle MLP opera nel settore energetico. Un Energy Master Limited Partnership (EMLP) in genere fornisce e gestisce risorse per altre attività basate sull'energia. Gli esempi potrebbero includere le aziende che forniscono il trasporto di gasdotti, servizi di raffineria e servizi di fornitura e supporto logistico per le compagnie petrolifere.

Molte compagnie petrolifere e del gas organizzeranno MLP invece di emettere azioni. Utilizzando la struttura MLP, possono sia raccogliere capitali dagli investitori che mantenere una partecipazione nelle operazioni.

Alcune società possono possedere un interesse considerevole nelle loro MLP. Possono anche costituire società di emissione di azioni separate il cui ruolo è quello di possedere unità dell'MLP della società. Questa struttura consente loro di ridistribuire il reddito passivo attraverso la società come dividendi regolari.

Linn Energy Inc.

Un esempio di questa struttura era Linn Energy Inc.,. che aveva sia una MLP (LINE) che una società che possedeva una partecipazione nella MLP (LNCO). Gli investitori avevano la possibilità di scegliere, ai fini fiscali, come avrebbero voluto ricevere il reddito generato dalla società.

L'azienda è stata sciolta nel 2017 dopo aver dichiarato fallimento nel 2016. È stata riorganizzata nel 2018 come due nuove società: Riviera Resources e Roan Resources. Agli investitori in LINE è stata offerta un'offerta di scambio per convertire le loro quote in azioni delle nuove entità.

Poiché molte MLP operano nel settore delle risorse, le loro fortune sono determinate dalla volatilità dei prezzi dell'energia e delle materie prime (come evidenziato dal fallimento di Linn Energy).

L'indice Alerian MLP, l'indicatore principale delle MLP per le infrastrutture energetiche, ha misurato un prezzo annualizzato dello 0,7% nel periodo di cinque anni terminato il 31 marzo 2021. I prezzi dell'elettricità hanno registrato una leggera tendenza al rialzo per la maggior parte di quel periodo. Tuttavia, con il rimbalzo dei prezzi del greggio di circa il 35% da febbraio 2021 a gennaio 2002, l'indice Alerian MLP è aumentato del 46% in quel periodo.

Un investitore interessato all'acquisto di MLP potrebbe prendere in considerazione l'idea di investire in un portafoglio di MLP diversificato tra i settori al fine di ridurre il rischio.

Ad esempio, Brookfield Asset Management, uno dei principali gestori patrimoniali alternativi a livello mondiale con oltre 700 miliardi di dollari di asset in gestione, ha MLP nei settori immobiliare, delle infrastrutture e delle energie rinnovabili.

Mette in risalto

• Le MLP hanno due tipi di partner: i soci generali, che gestiscono la MLP e ne supervisionano le operazioni, e i soci accomandanti, che sono investitori nella MLP.

• Una master limited partnership (MLP) è una società organizzata come una società quotata in borsa.

• Le MLP sono considerate investimenti a basso rischio ea lungo termine, che forniscono un flusso di reddito lento ma costante.

• Gli investitori ricevono distribuzioni fiscalmente protette dalla MLP.

• Le MLP combinano i vantaggi fiscali di una partnership privata con la liquidità di un titolo.

FAQ

Una Master Limited Partnership (MLP) offre vantaggi fiscali?

Sì. Per i soci accomandanti, offrono una struttura fiscale pass-through. Le distribuzioni non sono tassate una volta ricevute. Invece, rimangono in sospensione d'imposta fino a quando le unità non vengono vendute. Le quote MLP (fino a un certo importo) possono passare agli eredi esentasse alla morte del detentore di quote. Inoltre, la legge di riforma fiscale approvata nel 2017 consente agli investitori di detrarre immediatamente dal reddito il 20% della loro distribuzione (fino alla scadenza del provvedimento nel 2025).

Che cos'è una società in accomandita semplice Master?

Una master limited partnership o MLP è una società in accomandita quotata in borsa focalizzata nel settore immobiliare o delle risorse naturali. Gli investitori possono acquistare quote di un MLP sulle borse nazionali. Le MLP possono offrire un reddito costante e una varietà di vantaggi fiscali. Non sono prive di rischi, tuttavia, a causa della loro esposizione concentrata in un unico settore.

Quali sono alcuni esempi di società in accomandita semplice?

In generale, le società in accomandita semplice sono società che si impegnano nell'esplorazione, nello sviluppo, nella lavorazione o nel trasporto di risorse naturali. Possono anche concentrarsi sul settore immobiliare. Un MLP potrebbe possedere e gestire oleodotti e gasdotti. Oppure, potrebbe concentrarsi sull'esplorazione e la produzione di petrolio greggio. Potresti anche trovare MLP che raccolgono ed elaborano gas naturale.