Titoli privilegiati a reddito trimestrale (QUIPS)

Cosa sono i titoli preferenziali a reddito trimestrale (QUIPS)?

I Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) sono titoli ibridi simili ad azioni privilegiate. Rappresentano un interesse in una società in accomandita semplice o società che esiste esclusivamente allo scopo di emettere queste azioni privilegiate e quindi prestare i proventi delle vendite alla sua società madre. Quotate alla Borsa di New York (NYSE), di solito hanno un valore nominale di $ 25 e distribuzioni trimestrali cumulative.

Capire i titoli privilegiati a reddito trimestrale (QUIPS)

Creati da Goldman, Sachs & Co. come strumento di marketing, i Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) sono un esempio di titoli ibridi (alias ibridi), che combinano le caratteristiche di azioni privilegiate e obbligazioni societarie. Come le obbligazioni, sono essenzialmente debiti subordinati - hanno date di scadenza e un valore nominale - ma sembrano azioni privilegiate perché rappresentano una quota di proprietà in una società a responsabilità limitata/società di persone, sono quotate in borsa ed effettuano pagamenti nella forma dei dividendi trimestrali.

Come funziona QUIPS

una società a responsabilità limitata (LLC) straniera o nazionale o una società in accomandita semplice (LP). Qualunque sia la sua struttura o nazionalità, questa entità emittente è in genere una consociata interamente controllata di una società statunitense. E non fa nulla, come fare investimenti o finanziare attività; esiste solo - in effetti, è stata creata dalla società madre - per vendere azioni di se stessa agli investitori.

La LLC o LP raccoglie fondi, quindi prende il denaro che riceve e lo presta alla sua società madre. La capogruppo riceve i proventi e paga diligentemente gli interessi sui fondi presi in prestito alla controllata, che quindi utilizza il denaro per pagare i dividendi trimestrali ai titolari di QUIPS. Poiché la LLC o LP è una partnership,. l'intero importo dei pagamenti degli interessi deve fluire ai titolari di QUIPS. Ma nessuna tassa sulle società viene pagata prima su di loro, come farebbero con i normali dividendi di azioni.

Gli ibridi possono pagare un tasso di rendimento più elevato rispetto alle azioni privilegiate perché i dividendi vengono pagati con dollari al lordo delle imposte e, quindi, generano una considerevole agevolazione fiscale per le società.

In effetti, la società madre può detrarre i pagamenti di interessi che effettua sui fondi QUIPS presi in prestito dalla sua dichiarazione dei redditi, perché tecnicamente sta ottenendo un prestito dalla sua controllata LLC o LP.

Date di scadenza

Sebbene i QUIP siano quotati e scambiati in borsa, hanno una durata limitata, come le obbligazioni. I QUIPS hanno tipicamente scadenze di 30-50 anni. Tuttavia, in alcuni casi, gli emittenti possono estendere il ciclo di scadenza a un periodo di tempo più lungo. Ad esempio, un noto fornitore di telecomunicazioni ha inizialmente emesso QUIPS che iniziava con una scadenza di 30 anni, ma poi estendeva il ciclo di maturità a 49 anni. Un altro emittente QUIPS ha abbreviato il ciclo di scadenza da 30 anni a un periodo di non call di cinque anni. Ma come la maggior parte dei titoli ibridi, il periodo medio di maturazione è di 40 anni.

Un'altra forma di titoli ibridi è il Monthly Income Preferred Stock o Securities (MIPS). I MIPS sono simili ai QUIPS ma, come suggerisce il nome, pagano un reddito ogni mese.

Considerazioni speciali

Tramite QUIPs, la società madre ottiene il denaro di cui ha bisogno (più un vantaggio fiscale) e gli investitori ottengono un dividendo costante. Sembra una vittoria per tutti.

C'è un problema, tuttavia. L'LP o la LLC emittente può sospendere o differire i suoi dividendi, anche se in realtà sono pagamenti di interessi, e non essere considerata inadempiente,. come sarebbe se non pagasse gli interessi su un'obbligazione. Se l'emittente di QUIPS non effettua un pagamento periodico promesso, gli investitori non hanno il potere di costringere l'emittente al fallimento.

Ma mentre questa caratteristica crea un rischio aggiuntivo per gli investitori, la struttura QUIPS avvantaggia le società madri, perché non aumenta i livelli di indebitamento della società madre e quindi non compromette i suoi rapporti di indebitamento.

Mette in risalto

• I Quarterly Income Preferred Securities (QUIPS) rappresentano una struttura relativamente complicata che consente alle aziende di raccogliere fondi ricevendo un vantaggio fiscale e agli investitori di ricevere dividendi.

• L'entità emittente non è obbligata a pagare dividendi e gli investitori hanno scarse possibilità di ricorso in caso contrario.

• i proventi di QUIPS sono dati in prestito alla casa madre, che su di essi paga gli interessi; tale interesse viene rimborsato agli investitori che hanno acquistato il QUIPS.

• I QUIPS sono azioni di una società in accomandita semplice o società che è una sussidiaria di un'altra società ed esiste esclusivamente per emettere le azioni.

• QUIPS avvantaggia le aziende che sono in grado di raccogliere denaro e prendere una detrazione fiscale sugli interessi che pagano, senza aumentare il loro rapporto di indebitamento.