Títulos Preferenciais de Renda Trimestral (QUIPS)
O que são TÃtulos Preferenciais de Renda Trimestral (QUIPS)?
Os TÃtulos Preferenciais de Renda Trimestral (QUIPS) são tÃtulos hÃbridos semelhantes a ações preferenciais. Eles representam uma participação em uma sociedade limitada ou empresa que existe exclusivamente com a finalidade de emitir essas ações preferenciais e, em seguida, emprestar o produto das vendas à sua controladora. Listados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), eles geralmente têm um valor nominal de $ 25 e distribuições trimestrais cumulativas.
Entendendo os TÃtulos Preferenciais de Renda Trimestral (QUIPS)
Criado pela Goldman, Sachs & Co. como uma ferramenta de marketing, os TÃtulos Preferenciais de Renda Trimestral (QUIPS) são um exemplo de tÃtulos hÃbridos (também conhecidos como hÃbridos), combinando as caracterÃsticas de ações preferenciais e tÃtulos corporativos. Assim como os tÃtulos, eles são essencialmente dÃvida subordinada – eles têm datas de vencimento e um valor nominal – mas parecem ações preferenciais porque representam uma participação acionária em uma sociedade limitada/parceria, estão listados em uma bolsa de valores e fazem pagamentos na forma de dividendos trimestrais.
Como o QUIPS funciona
Os QUIPs são emitidos por uma sociedade de responsabilidade limitada estrangeira ou nacional (LLC) ou parceria limitada (LP). Qualquer que seja sua estrutura ou nacionalidade, essa entidade emissora é normalmente uma subsidiária integral de uma corporação americana. E não faz nada, como fazer investimentos ou financiar negócios; ela só existe — na verdade, foi criada pela empresa-mãe — para vender ações de si mesma aos investidores.
A LLC ou LP levanta fundos, então pega o dinheiro que recebe e o empresta para sua empresa-mãe. A controladora recebe os rendimentos e paga devidamente os juros sobre os fundos emprestados de volta à subsidiária, que então usa o dinheiro para pagar dividendos trimestrais aos detentores de QUIPS. Como a LLC ou LP é uma parceria,. o valor total dos pagamentos de juros deve fluir para os detentores de QUIPS. Mas nenhum imposto corporativo é pago primeiro, como seria com os dividendos regulares das ações.
Os hÃbridos podem pagar uma taxa de retorno mais alta do que as ações preferenciais porque os dividendos são pagos com dólares antes dos impostos e, portanto, geram um incentivo fiscal considerável para as empresas.
Na verdade, a empresa controladora pode deduzir os pagamentos de juros que faz sobre os fundos emprestados do QUIPS em sua declaração de imposto – porque tecnicamente, está recebendo um empréstimo de sua subsidiária LLC ou LP.
Datas de vencimento
Embora os QUIPs sejam listados e negociados na bolsa de valores, eles têm vida útil finita, como tÃtulos. QUIPS normalmente têm vencimentos de 30 a 50 anos. No entanto, em alguns casos, os emissores podem estender o ciclo de vencimento para um perÃodo de tempo mais longo. Por exemplo, um conhecido provedor de telecomunicações emitiu inicialmente QUIPS que começou com um vencimento de 30 anos, mas depois estendeu o ciclo de vencimento para 49 anos. Outro emissor de QUIPS abreviou o ciclo de vencimento de 30 anos para um perÃodo de não-call de cinco anos. Mas, como a maioria dos tÃtulos hÃbridos, o perÃodo médio de maturação é de 40 anos.
Outra forma de tÃtulos hÃbridos são as Ações Preferenciais de Renda Mensal ou TÃtulos (MIPS). Os MIPS são semelhantes aos QUIPS mas, como o nome indica, pagam rendimentos todos os meses.
Considerações Especiais
Por meio de QUIPs, a controladora recebe o dinheiro de que precisa (mais um benefÃcio fiscal) e os investidores recebem um dividendo constante. Parece um ganha-ganha ao redor.
Há um problema, no entanto. A LP ou LLC emitente pode suspender ou adiar seus dividendos – mesmo que na verdade sejam pagamentos de juros – e não ser considerada inadimplente,. como seria se deixasse de pagar juros sobre um tÃtulo. Se o emissor do QUIPS não fizer um pagamento periódico prometido, os investidores não têm poder para forçar o emissor à falência.
Mas enquanto essa caracterÃstica cria risco adicional para os investidores, a estrutura do QUIPS beneficia as matrizes, pois não eleva os nÃveis de endividamento da matriz e, portanto, não compromete seus Ãndices de endividamento.
Destaques
Os TÃtulos Preferenciais de Renda Trimestral (QUIPS) representam uma estrutura relativamente complicada que permite que as empresas arrecadem dinheiro enquanto recebem um benefÃcio fiscal e os investidores recebem dividendos.
A entidade emissora não é obrigada a pagar dividendos, e os Investidores têm pouco recurso se não o fizerem.
Os recursos do QUIPS são emprestados à empresa-mãe, que paga juros sobre eles; estes juros são reembolsados aos investidores que compraram o QUIPS.
QUIPS são ações de uma sociedade limitada ou empresa que é subsidiária de outra empresa – e existe apenas para emitir as ações.
O QUIPS beneficia as empresas que conseguem levantar dinheiro e deduzir os juros que pagam, sem aumentar o seu rácio de endividamento.
